人保財險於3月23日成功在全國銀行間債券市場公開發行80億元資本補充債券。此次發行的資本補充債券期限為10年，首五年票面年利率為3.59%，在第五年末人保財險具有贖回權。
近年來，資本補充債券成為頗受保險公司青睞的補充資本渠道。2019年，中國人壽、珠江人壽、百年人壽、平安產險等都曾發行資本補充債券。資本補充債券流動性更高，投資者容量更廣，投資者認購更加活躍。
大型保險公司也差錢？
近年來，已有多家大型保險公司發行資本補充債券。2019年，中國人壽、平安產險分別獲批在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，中國人壽發行規模不超過350億元、平安產險不超過100億元，數額相對更大。
大型保險公司也差錢？在“2019年中國人壽開放日”上，中國人壽相關負責人回應稱，資本始終是公司未來發展中非常重要的優勢、資源、實力，如果出現資本不充足，將是一件令人十分擔憂的事情。對於中國人壽而言，主要是未雨綢繆，同時也通過發行資本補充債的方式增強與資本市場的互動，進一步豐富資本渠道。
保險公司發行資本補充債券的原因是未雨綢繆、增強與資本市場互動。“還有一些保險公司是因為監管、市場環境的變化，保費規模、投資收益受到影響，流動性或多或少存在壓力，而內生資本補充能力相對減弱，所以需要外部融資。”一位保險公司負責人對21世紀經濟報道記者指出。
某保險公司人士對21世紀經濟報道記者表示，這主要是滿足公司業務規模持續增長的需要。
另一位保險業人士告訴21世紀經濟報道記者，保險公司增資、發行資本補充債，原因主要是提高償付能力、抵禦風險，以及謀求轉型發展等。
銀保監會數據顯示，2019年三季度末，納入償付能力監管委員會工作會議審議的178家保險公司綜合償付能力充足率為246.5%，較上季度下降0.5個百分點，核心償付能力充足率為235.2%，較上季度上升0.4個百分點；財產險公司、人身險公司、再保險公司的綜合償付能力充足率分別為277.4%、239.8%和312.9%。
哪些保險公司具備發行資本補充債券的條件？2015年1月，央行和原保監會聯合下發《保險公司發行資本補充債券有關事宜》，其中規定，申請公開發行資本補充債券的保險公司必須滿足5項明確的要求，包括良好的公司治理機制；連續經營超過3年；上年末和最近一季度淨資產不低於10億元；償付能力充足率不低於100%；最近3年沒有重大違法違規行為。
不過，即便滿足這些條件，也有額度考量。2018年，西水股份曾發佈公告稱，天安財險已經獲得原保監會和中國人民銀行的批准，可發行不超過60億元的資本補充債券，但這與最初原保監會批覆同意的120億元額度相比明顯縮水。
認購程度更活躍
發行資本補充債券的條件相比發行次級定期債更嚴格一些，門檻更高一些。
保險公司申請發行次級債券需要滿足8項條件，與資本補充債券明顯的不同在於，比如淨資產不低於5億元；累計未償付的次級債本息額不超過上年度末經審計的淨資產的50%；最近2年內未受到重大行政處罰。
既然如此，資本補充債券有哪些迷人之處？國務院發展研究中心金融研究所教授朱儁生告訴21世紀經濟報道記者，與次級債不同的是，資本補充債可在央行的監督管理下，在銀行間債券市場發行和交易。這種方式流動性更高，投資者容量更廣，保險公司多了更多銀行等重要的融資對象，更有利於籌資。
一位保險資管公司人士對21世紀經濟報道記者指出，二者都是債權性質的資本補充工具，沒有本質區別。次級債無法交易，融資人需要付出流動性溢價，增加了保險公司融資成本，認購的活躍程度不如資本補充債券。資本補充債在銀行間市場發行，保險公司無需付出流動性溢價，融資成本較低，再加上可以進行二級市場交易，交易靈活，投資者認購更加活躍。
此外，保險公司補充實際資本還可以採取多種方式，包括股東投入、上市和再融資、盈利積累、發行債務性資本工具和保單責任證券化產品等。
3月23日，央行發佈的數據顯示，初步統計，2019年末，我國金融業機構總資產為318.69萬億元，同比增長8.6%。其中，保險業機構總資產為20.56萬億元，同比增長12.2%。
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