3月23日，國內豆類資產大放異彩，豆類期貨大幅上漲，豆二、豆粕期貨主力漲停；A股大豆指數明顯抗跌，個別個股漲停。分析人士指出，在疫情蔓延背景下，大豆主產國港口運輸的不確定性為大豆供應蒙上陰影，與此同時，市場對天氣因素的擔憂抬頭，豆類資產四年一次的上漲週期或將來臨。
豆類資產保持強勢
數據顯示，截至3月23日收盤，豆二、豆粕期貨主力合約均以4%的漲幅報收，分別報3224元/噸、2915元/噸。據統計，豆二、豆粕主力2005合約自從3月13日反彈以來累計漲幅分別為10.87%、7.40%。與此同時，A股大豆指數表現明顯抗跌。Wind數據顯示，3月23日，A股市場大豆指數微跌0.33%，個股之中，北大荒漲停，農發種業、豐樂種業漲幅超過2%。
“近期豆粕價格啟動上漲週期的直接驅動主要仍在供應鏈憂慮，包括運輸和生產憂慮。”國泰君安期貨豆類及油脂高級研究員吳光靜表示，在新冠肺炎疫情背景下，因巴西和阿根廷採取相關疫情防控措施，市場對大豆供應鏈運輸延遲的擔憂日益增加。
據報道，因受疫情影響，巴西桑托斯港裝卸工人決定從2020年3月18日停止活動至少14天。消息傳出後，分析師對巴西大豆出港預期發生巨大變化，從而影響了對豆類價格的判斷。
吳光靜分析，如果巴西疫情防控升級影響港口運輸，那麼5-6月期間巴西大豆運抵中國數量將下降。目前巴西大豆運抵中國已有延誤，且中國採購大豆主要來自巴西，如果這一局面延續，國內缺豆現象將延續。阿根廷港口運輸也出現延遲現象，雖然目前還不是阿根廷大豆主要出口季節，所以目前阿根廷港口運輸延遲對大豆、豆粕、豆油出口影響有限，但隨著時間推移，阿根廷疫情變化和可能引發罷工事件對於大豆等出口影響程度會增加。
“四年週期”屢驗不爽
“如果後期供應鏈憂慮進一步加重，那麼或將正式啟動本輪豆粕價格上漲週期。”吳光靜說。魯證期貨分析師範仲興表示，上週CBOT大豆跟隨原油、美股等資產價格大幅回落後，風險有所釋放。在疫情蔓延的情況下，大豆買家開始擔心巴西港口的大豆裝運問題，或將抑制對巴西大豆的採購積極性。同時，美豆盤面榨利回升，兩方面原因共同作用或提高買家對美豆的採購。
“近期南美天氣不利，未來或將下調產量預估。”範仲興表示，本週CBOT大豆5月合約價格預計將保持偏強運行，5月合約關注875美分/蒲式耳一線的壓力，預計將在860-875美分/蒲式耳區間內運行。從歷史來看，豆粕行情的週期非常明顯，每隔4年都會有一波幅度不小的行情。回顧豆粕價格過去四輪大級別上漲行情，分別出現在2004年、2008年、2012年、2016年。值得一提的是，其中均有一項關鍵因素的參與——天氣。
“厄爾尼諾與拉尼娜現象的轉換大約需要四年時間，這與豆粕價格每四年一次的行情非常吻合。”有分析人士指出。
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