可轉債的“高熱”正在迅速退去。
3月23日，有26只可轉債跌幅超過10％，此前被交易所點名的個券更是迅速回調。
泰晶轉債就是典型代表——漲的時候猛拉，觸發臨時停牌，有價無市；跌的時候猛跌，觸發臨時停牌，資金無路可逃。
泰晶轉債近期走勢
分析人士表示，近期資金在大幅拉昇個券價格的同時，轉股溢價率快速提升，過度透支估值，對於投資者而言風險較大。隨著監管介入，炒作有望得到遏制，可轉債市場將恢復健康平穩運行。
可轉債迅速降溫
3月23日，可轉債市場迅速降溫。Wind數據顯示，23日中證轉債指數收跌1.88％報346.48點，僅5只轉債收漲，超9成可轉債收跌，有26只可轉債跌幅超過10％。
其中，模塑轉債、凱發轉債、橫河轉債跌幅超30％，新天轉債、凱龍轉債、泰晶轉債、盛路轉債、英聯轉債等跌幅超20％。
新天轉債3月23日走勢
橫河轉債3月23日走勢
模塑轉債3月23日走勢
值得注意的是，新天轉債、橫河轉債、模塑轉債是上週五深交所市場監管動態中提及的重點監控對象。
漲了買不進 跌了賣不出
以泰晶轉債為例，在3月18日以來的4根K線中，上漲的兩個交易日是大漲觸發臨時停牌，下跌的兩個交易日因大跌觸發臨時停牌，多數時候都處於漲了買不進、跌了賣不出的狀態。
3月18日，泰晶轉債跳空高開，9:30開始暫停交易，自10:00起恢復交易。恢復交易後，立即觸發第二次盤中臨時停牌，停牌時間持續至14:57。全天成交額為7910萬元。
3月19日，泰晶轉債開盤後迅速大漲觸發臨時停牌，自9:33開始暫停交易，10:03起恢復交易。恢復交易後短時間震盪，然後直線拉昇，觸發第二次臨時停牌，停牌時間從10:09開始至14:57。全天成交額為2.76億元。
3月20日，泰晶轉債大部分時間正常交易。臨近尾盤突然大幅下跌，14:01開始暫停交易，14:31起恢復交易。14:31開始二次停牌，14:57起恢復交易。全天成交額為5.76億元。
3月23日，泰晶轉債開盤後繼續大跌觸發臨時停牌，9:44開始暫停交易，10:14起恢復交易；10:16觸發第二次臨時停牌暫停交易，14:57起恢復交易。全天成交金額7385萬元。
“漲起來買不進，跌起來賣不出。一天的交易時間就是十幾分鍾，我該不會是炒了個假轉債吧！”有可轉債投資者戲言。
炒作將得到遏制
天風證券分析師孫彬彬認為，轉債成為近期市場焦點，主要原因是權益市場不明朗，非機構大資金轉移戰場，通過資金優勢運用量化等操作方法，在轉債的交易規則下擴大個券當日交易，將個券價值完全從正股價值中獨立出來。
“背後的主要邏輯是，一方面流動性寬裕帶來估值提升和交易性機會，另一方面是權益市場再次探底後市場積極情緒的體現。”孫彬彬認為。
孫彬彬表示，這種交易策略一定程度上打破了轉債的估值體系和標準，使得這類轉債的轉股價值偏離度較大。但從另一個角度看，這種交易行為正在逐步解決困擾轉債的一個核心問題——流動性，未來或提升一些正股基本面優質的小品種轉債的投資價值，中長期同樣可提升中規模轉債的流動性。
華創證券研究所表示，近期可轉債市場部分個券單日漲跌幅頻頻出現異動的原因在於T+0和不設漲跌幅限制，資金在大幅拉動個券價格的同時，轉股溢價率快速提升，過度透支估值，對於投資者而言風險較大。上週五盤後，上交所和深交所均就可轉債市場部分個券異常成交作出相關表態。隨著監管介入，炒作有望得到遏制，可轉債市場將恢復健康平穩運行。
本文源自中國證券報
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