艾財愛家114期實盤週報
新股票週報第21期
一.技術性熊市
美國股市有一個非常明瞭的熊市認定標準，即股市下跌超過20%，判定進入技術性熊市。如果以此為標準，A股真是分分鐘進入熊市。美股這一段時間的急跌讓美國三大股指都進入了這個區域，隨之而來的是A股也跟著受牽連，同樣處於不斷下跌的狀態，並再次跌落到3000點下方。
這種下跌如果具有持續性，會不會演變成一種金融危機，並最終引發全球性的市場崩盤。這個也許是我們本期重點關心的問題。
二.雪球三大組合情況概述
本週組合沒有任何調整與操作，因為我認為沒有必要，在恐懼下多動多錯。
三.美股現狀分析
1.美股下跌性質的判斷。本輪美股下跌原因一主一次，主要原因當然是新冠，次要原因是沙特開打石油價格戰。至於說美國目前的經濟數據是非常強勁的，並沒有什麼問題，這就是目前的基本事實。
主因：新冠疫情能否被控制。從目前國內媒體的報道來看非常懸，但是我要強調的是美國擁有世界上最先進與完善的醫療體系與科研能力。等他們學費交夠了，真正重視起來，效率絕不會低。
關於疫情現在處於擴散狀態，也是最嚇人的階段，自然也是股市跌得最兇的時候。可是當市場完全接受了，也就是死豬不怕開水燙階段時，自然也就沒有了任何問題。再則每次危機，美國最先爆發，最後也是它最先恢復，我們不應低估美股強大的修復能力。
次要因素：石油價格戰。
因為疫情的原因，全球石油需求出現明顯的疲軟，沙特起初想控油價，結果老二不同意，因為怕老三持續擴產搶佔市場。這說明了一個基本問題，目前全球石油市場是一個買方市場，石油供應長期充足，可以說油價長期保持低位是一定的。現在的問題是此輪價格戰何時到頭，讓油價恢復到正常水平，也就是老大、老二、老三都有飯吃的價位，至少是50美元。
說一下我個人判斷，就是老二認輸的時候。
國家之間的關係實際上比較好判斷，就兩點：實力與利益。實力不夠就無法保全利益，只能犧牲部分利益。
目前沙特在石油方面是老大，因為其石油開發成本最低，每桶低於20美元，這也是其敢於挑事打價格戰的原因。同時注意到其國內一連串事件，該國王儲是一個強權人物，控制力與意志力超過以往，恐怕會不達目的絕不罷休。很多人分析沙特的目的是乾死老三，頁岩油商徹底沒飯吃。但是我認為並不是這樣的，原因很簡單如果能達到這個目標，他早就幹了。比較現實的目的，就是讓老二老實點，掌握國際油價絕對話語權。
老二目前實際上是三家中實力最弱的，它沒有沙特低成本優勢，又沒有老美有錢，可以穩坐釣魚臺。世界加油站實在太需要這筆收入了，可能唯一的優勢就是它有長期固定價格供應合同。但是這並不能解決所有的問題。根據媒體報道，俄羅斯撐不過半年，目前盧布又進入瘋狂貶值階段。
美國優勢有兩條，第一有錢，第二位置已經最差，降無可降。目前油價所處的位置頁岩油肯定是沒有生存空間的，甚至價格戰沒有開打之時也是如此。傳統油商之前的總體策略是把油價維持在接近頁岩油成本線附近，可是老美不在乎，繼續將生產產量維持在與沙特等齊的水平。底氣有三點：①美國強大軟實力，油價等同，軟硬兼施不怕沒銷路。②技術進步，生產成本一路下降。有一天要是降到比沙特還便宜，他們也就沒得玩了。③老美有錢，虧得起。考慮到需求，為了拖垮老二國力，這點毛毛雨不是問題。虧太多，無非先少生產一點。
客觀的講老美頁岩油革命最大的受益者，恰恰是中日這兩個最大石油進口國，油價想要恢復往日高峰的可能性微乎其微。
第二要素對市場的影響更多是一時的，是心理上的。因為價格下降，CPI必然大降，對於經濟增長率是有影響的。但是我個人認為不出兩個月，老二就得服軟，畢竟實力最弱。價格戰剛剛一開打，盧布就貶值超15%，這很能說明問題。
2.金融危機的根本特徵：信用危機。
總的來說，目前美股的問題，並不是由常規問題引起的，股市持續下跌通常有兩個常規因素，第一個是經濟下行，第二個是金融危機。在疫情發生之前，美國的就業數據與經濟數據是非常強勁的。也就是說目前狀況主要是由這兩個突發因素累加而成。第二個不會持續太久。
但是第一個似乎又處於失控邊緣，如果失控會不會引發金融危機呢？我認為概率比較小。因為金融危機的實質是信用危機，股票資產價格短期大幅下跌並不會導致這種現象的發生。一旦疫情得到控制，或是轉折性事件的發生，市場必然會出現大幅度反彈。我們暫時沒有必要跟著媒體起節奏，因為它們要的是新聞，要的是焦慮。投資者需要的是冷靜，是機會！
四.A股科技板塊還有下半場嗎？
早在去年我就說過我看好今年下半年的行情，但不看好上半年。但是我沒有料到的是上半年的行情完全由一個突發事件打亂，這就是人算不如天算。但是此次疫情反而堅定我看好A股的下半年，因為機會往往都在危機之後。
1.A股與美股是相對獨立的市場，A股是一個以國有大型企業為主體的市場，核心方向是由政策所決定的。美股可以帶動一時漲跌，但是不能長久影響A股。反過來講美股牛市11年，也沒有見A股跟著走。
2.同時外部環境的嚴峻，會刺激國內政策的力度。本輪疫情到此時，管理層除了新基建這個比較虛的概念和小幅降息兩次外，並沒有什麼大動作。第一個是國內疫情還沒有完全解決，同時政策上一直保持克制，是不希望導致2008年、2014年兩次的問題。但目前形勢比前兩次都嚴峻，恐怕不出手也不行，政策的出臺肯定要緩慢一些。但是一定會出，在不過度刺激房地產的情況下，如何保證經濟發展確實是一個技術活。
3.貨幣政策空間此前除了房地產以外，還有一個顧慮，就是過高的CPI。目前油價的大幅下跌，會帶動整個CPI的下行，再加上覆工和豬肉價格轉折點越來越近，給貨幣政策發揮的空間在未來會慢慢打開。
目前的A股在3000點這裡應該還會繼續一段時間，低於這個點位時，不用過度擔心。未來難處理的是3000點上方的操作問題。
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