渾水調研·挖掘上市公司價值，揭開資本市場真相
撰稿|渾水研究院市值研究中心 申不怵
近日，因在執業過程中存在多項問題，江蘇中企華中天資產評估有限公司（以下簡稱“中企華中天”）及資產評估師遭江蘇證監局警示。中企華中天並不“孤單”，算上剛剛被罰的中企華中天，過去一個月，一共有4家資產評估機構以及8位資產評估師收到了江蘇證監局的警示函，上述遭罰機構中還不乏“慣犯”。
這些機構被罰，和執業的上市公司商譽暴雷脫不了干係。過去兩年間，不少上市公司商譽減值讓投資者吃盡了苦頭，現在“商譽雷”終於要在始作俑者頭上炸響。
4家機構遭處罰
江蘇證監局檢查發現，中企華中天執業的海陸重工（002255）擬進行商譽減值測試，所涉及張家港格銳環境工程有限公司商譽和相關資產組組合可回收價值評估項目存在評估範圍依據不充分、評估程序執行不到位等問題。
依據有關規定，3月4日，江蘇證監局對中企華中天以及資產評估師蔡辰傑、包靜出具警示函。
除了中企華中天外，過去不到一個月時間，江蘇證監局還對另外3家資產評估機構以及6位資產評估師開出罰單。
其中，中通誠資產評估有限公司以及資產評估師方煒、黃華韞在執業的吳通通訊（300292）擬收購互眾廣告（上海）有限公司中存在未對成本預測過程進行充分核查、未充分獲取其他業務收入預測依據、評估程序執行不到位、資產基礎法中往來款項數據使用存在錯誤等問題。
北京亞太聯華資產評估有限公司以及資產評估師康禹、李東峰在執業的長電科技（600584）2018年度商譽減值測試項目中，存在資產核查不到位、現場調查不充分、未執行必要程序、底稿記錄不清晰等問題。
上海東洲資產評估有限公司及資產評估師楊黎鳴、朱淋雲在執業的安潔科技（002635）收購惠州威博精密科技有限公司中，存在收益法評估依據不足、現場核查實施不到位、評估底稿記錄不完整、其他問題等問題。
上述被罰的評估機構中，有的還是“慣犯”，2018年，東洲資產評估公司就曾遭到海南證監局警示。
“商譽雷”炸響
在江蘇證監局公佈的警示函中，有兩個明確指出是在檢查評估機構執業上市公司商譽減持測試項目，實際上，4家評估機構被罰的原因，均指向了執業對象曝出的商譽問題。
以海陸重工為例。2015年，海陸重工收購張家港格銳環境，後者在2015年至2017年完成業績承諾後，2018年業績轉頭就變臉，計提了過億元的商譽減值準備。
除了格銳環境，2018年，海陸重工另一家子公司——江南集成的商譽減值準備超過7億元。鉅額商譽減值也直接導致海陸重工2018年業績由盈轉虧。
另外三家公司在併購過程完成後，由於併購對象業績不佳，也計提了不少的商譽減值準備，拖累了業績，被市場所詬病。
過去兩年間，不過上市公司通過藉助商譽減值，來了個財務大洗澡。減值後，上市公司輕鬆了不少，不過這可苦了投資者。
現在，“商譽雷”再一次炸響，只不過這一次是落在資產評估機構頭上。然而與投資者的損失相比，資產評估機構付出的代價似乎小了點。
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