斑馬消費 範建
境外服裝主業急速下墜之時，商贏環球突然宣佈向民營醫療行業轉型，並且拿出了一份13.8億元的定增預案。
短短一年時間裡，公司已先後跨界涉足電商、教育、物聯網乃至影視文化等多種業務，短期內都難開花結果。
沒有醫療行業基礎，平地建民營醫院，商贏環球這是當真的嗎？
內外一團亂麻中的商贏環球（600146.SH），最近突然拋出了一份定增方案，擬向7名特定對象發行股份募集13.8億元資金，其中9.2億元用於醫院項目建設，4.6億元用於補充流動資金。
這家服裝企業突然大舉向民營醫療行業轉型，市場一片譁然。
當前，商贏環球正處經營困境，打造的“供應鏈+品牌+渠道”的國際大型服裝平臺，因主要市場美國遭遇電商衝擊，公司盈利能力墜落谷底。
不可否認，醫療行業有很大的發展機會，亦有政策的支持，資本趨之若鶩。但隔行如隔山，商贏環球闖入這一行業，有哪些準備？
滿打滿算，公司只投資過控股股東控制的一家初創互聯網醫療公司。
目前，商贏環球持有商贏醫院管理公司30%股權，控股股東旗下恆贏商貿持有52%股份。
該公司業務由孫公司商贏互聯網醫院公司運營，依託復旦大學附屬婦產醫院開展，取得了上海市衛健委頒發的《醫療機構執業許可證》，是上海市首家獲批的專科互聯網醫院。
商贏醫院2019年試運營3個月，收入13.07萬元，淨利潤-717.98萬元。
商贏環球定增預案剛一出爐，第一時間收到了交易所的問詢函，涉及與控股股東的關聯交易、同業競爭，以及定增認購對象的實力等問題。
斑馬消費注意到，此次7名定增對象無一知名機構，認購金額最少2000萬元，最多4.75億元。
上海通允企業發展中心認購金額最多。啟信寶顯示，該公司2019年9月成立，註冊地址為上海楊浦區的集中登記地，由自然人範麗華個人獨資，認繳出資100萬元，範名下再無其他企業。公司成立以來，尚未開展實際業務。
賬面實力最強的是上海筱翔投資管理有限公司，註冊資本1億元，由自然人周強、李世初分別持股80%和20%，周強名下企業僅此一家。
上海筱翔2016年成立，淨資產9999.81萬元，2019年無營業收入，淨利潤虧損500元。
艱難扭虧
即便商贏環球的民營醫療項目真能落地，公司現有業務能撐到瓜熟蒂落的那一天嗎？
商贏環球原名大元股份，曾從事石油煉化行業。其後，經過控股股東變更，2016年收購環球星光，成為一家主營境外服裝業務的公司。
2018年，主要市場美國的客戶受到電商衝擊，特別是當年下半年，公司業績大幅下滑，第一大客戶合作關係破裂，雙方業務歸零。環球星光設計、銷售等主力員工大量離職，公司雪上加霜。
市場重創加之鉅額商譽減值，2018年商贏環球鉅虧18.3億元。
2019年，公司經營沒有好轉跡象，前三季度營業收入9.61億元，歸母淨利潤-2.85億元。
正當外界為商贏環球全年業績擔憂之時，公司卻通過一系列資產贈予、虧損資產處置等手段，發出了一份業績預盈公告。
扭虧的第一大貢獻，來自環球星光業績補償方羅永斌的非現金補償，補償資產估值為2.3億元，僅此一項影響年度業績金額2.23億元。
另外，公司緊急處理旗下兩家虧損子孫公司，影響年度業績4138.2萬元。
不僅如此，外部非關聯方也通過無償贈與資產助攻，助公司扭虧。
年末，上海騎遇科技將持有的中航能科公司20%股權無償贈與公司，並於12月31日完成過戶，該事項影響年度業績1640萬元。
截至2019年10月31日，中航能科總資產7175.34 萬元、淨資產3829.55萬元，1-10月營業收入4841.50 萬元，淨利潤658.11 萬元。
虧損資產的處置到底值不值這麼多錢？非關聯方為何贈與資產？1月初，交易所即就此展開問詢，但直到現在公司仍未回覆。
主要子公司環球星光嚴重虧損，短期難有改觀，公司計劃調整境外服裝業務，重心向國內轉移。
公司在財報中表示，欲將體育文化產業與零售打通，讓現有的智能連鎖健身房與電商平臺形成協同效應。
但公司健身房業務仍處於起步階段，尚未開始售賣公司現有體育服裝及體育用品，未形成穩定的業務模式和規模化效應。
商贏電商2018年營業收入剛過千萬元，虧損超過2500萬元；2019年上半年，營業收入僅有300餘萬，虧損超過1400萬元。
除此之外，公司還在物聯網、消費零售行業、影視乃至教育行業廣泛投資，但短期都難成氣候。
內外爛賬難平
大舉進軍民營醫療行業之時，商贏環球的資金狀況捉襟見肘。
截至2019年9月末，公司僅有貨幣資金3679萬元，短期借款則有1.95億元，另有一年內到期非流動負債7656萬元。
公司本不應該如此缺錢，都是受外部一堆爛賬的影響。
收購環球星光前兩期業績承諾差額達17.64億元，第三個業績承諾期已於2019年10月到期，預計累計業績承諾差額將達28.66億元。截至目前，仍未出具專項審計報告，且公司始終無法收到業績承諾方羅永斌、公司實際控制人楊軍的全部補償。
截至目前，公司收到羅永斌現金和非現金補償6.93 億元，楊軍計劃用位於上海的兩處房產補償給公司，估值7.8億元。
2019年，公司向杭州昆潤支付2.1億元購房款，後因該房產涉及抵押，公司決定不再購置，但支付的房款對方始終沒有全額退回。截至目前，分兩批退回4700萬元，仍有1.63億元尚未返還。
2018年公司在一筆跨國收購案中，支付了3800萬美元定金，後收購終止，交易對手無法一次性返還定金。雙方制定了3年分期返還計劃，目前有2800萬美元定金尚未返還。
公司大額資金無法收回，外部同時面臨大量未決訴訟。目前已披露12筆訴訟，涉訴金額人民幣1.5億元及930萬美元。
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