據國家統計局公佈數據顯示，2月CPI同比上漲5.2%，預期上漲4.9%，前值上漲5.4%；PPI同比下降0.4%，預期下降0.3%，前值上漲0.1%。
CPI：當月同比上漲5.2%，漲幅較上月回落0.2個百分點；環比上漲0.8%，漲幅較上月回落0.6個百分點。
中國民生銀行首席研究員溫彬分析認為，本月CPI漲幅有所回落，但仍處於高位。5.2%的同比漲幅中，翹尾因素影響約2.9個百分點，新漲價因素影響約2.3個百分點。另一方面，去年2月CPI處於近兩年最低水平，基數較低也對本月CPI上漲形成影響。食品價格是主要上漲項目，同比上漲21.9%，創2008年5月以來的新高，影響CPI上漲約4.45個百分點。不包括和能源的核心CPI同比上漲1%，為有數據記錄（2013年）以來的最低水平。
在他看來，食品價格上漲受供需影響。供給方面，新冠肺炎疫情的防控需要，導致部分企業開工延遲，一些商品生產供給減少；各地交通管制，導致物流運輸不順暢；人力資源緊缺，導致配送難度加大，成本上升。需求方面，受隔離防護、居家辦公等影響，有的地方出現囤貨行為，助推價格上漲。畜肉類價格是主要上漲因素，同比上漲87.6%，影響CPI上漲約3.85個百分點。其中，豬肉價格同比上漲135.2%，創歷史新高，漲幅較上月擴大19.2個百分點，影響CPI上漲約3.19個百分點。
其他七大類價格，同比六漲一降，但漲幅都較上月回落。受交通管制影響，交通和通信價格同比下降1.6%。受春裝上市延後影響，衣著類價格同比上漲0.5%，漲幅較上月回落0.1個百分點。受居家隔離、復工復產延後等影響，居住、生活用品及服務、教育文化和娛樂價格的同比增速分別比上月回落0.2個、0.1個、1.2個百分點至0.3%、0.1%、1%。
PPI：當月同比下降0.4%，繼上月正增長之後再次轉負；環比下降0.5%。
溫彬指出，本月PPI同比由漲轉降，主要由於疫情影響，企業復工復產延後，需求減弱。生產資料價格同比下降1%，降幅較上月擴大0.6個百分點，影響PPI下降約0.74個百分點，是本月PPI轉負的主要拖累項；生活資料價格同比上漲1.4%，漲幅較上月擴大0.1個百分點。
石油價格波動較大，對相關產業鏈造成明顯影響。截至2月末，布倫特原油現貨價由1月末的56.81美元/桶降至50.57美元/桶，當月每桶日均價格比去年同期下降13.7%。受此影響，石油和天然氣開採業價格同比下降0.4%，上月為上漲17.5%；石油、煤炭及其他燃料加工業價格同比下降0.8%，上月為上漲4.6%。
溫彬表示，綜合來看，本月物價水平繼續上漲，但漲幅回落，結構性漲價因素比較明顯，價格運行總體平穩。翹尾因素有所回落，新漲價因素中，食品價格上漲是主要推動力量。下階段，隨著復工復產的逐漸恢復，生產供給、物流運輸、人力資源狀況都將有所緩解，囤貨需求將回落，供需逐漸平衡，疊加去年同期基數開始走高，CPI將逐步回落。生產逐漸恢復提振需求，有助於促進PPI回升，但3月初，國際油價大幅跳水，仍將帶來較大沖擊。隨著通脹回落，貨幣政策空間打開，降準、降息仍有空間，適時適度下調存款基準利率，引導LPR進一步下行，切實降低實體經濟融資成本。
我國CPI和PPI月度變動情況
（作者：中國民生銀行首席研究員溫彬，研究員馮柏）
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