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01 A股大跌，為何我堅決看好？
股票為什麼會漲，長期看，一個是上市公司業績增長，一個是預期收益率下降。預期收益率怎麼會降，一個靠無風險利率下型，一個是市場情緒樂觀，風險溢價下降。
現在全球股市暴跌，一季度上市公司業績大家都可以想見了，二季度以後如果全球疫情繼續蔓延，估計二季度業績可能也難言樂觀，最快業績反轉要到三季度以後，靠業績肯定不行。靠市場變得的樂觀，目前這個形勢可能也不行。那什麼支撐我對A股堅決看多？
有兩個原因：
（1）逆週期調節。
之前我們已經看到了各地方政府大力推行的基建大單，這本身就是這個措施當中的一部分，疫情過後應該還要大搞基建，加大對交通運輸、教育、醫療等民生行業的投資，補足科技等領域的短板，還要適度地減稅。
讓我想起了2009年的行情。大家都知道2009年一二季度企業業績也是不好，但股市為什麼大漲？究其原因就是政策方面的強刺激，股市提前反應，今年預計也不例外。
目前強刺激的方向主要是5G的互聯互通、雲上辦公建設、環保行業深化等，當然傳統基建仍然佔據主導地位。
（2）降準降息。
現在市場熱議的話題是：美國10年期國債收益率跌至0.5% 刷新歷史新低。以美股的表現，美聯儲繼續降息至零利率指日可待，甚至負利率也不是不可能。
中國目前十年期國債收益率按交易價格計算是2.58%,比美國高了2個百分點，如果美元繼續降息，則利率差距更大。再看一下跟老百姓密切相關的餘額寶收益率水平，依然高達2.3030%，在全球看處於高位，降息的空間很大。
如果降息到來，那麼那些A股中哪些板塊受益呢？
一個是高股息股，一個是低市盈率藍籌股，再一個就是高槓杆，高負債率的公司，這類公司受降息的利好影響更大，業績彈性也更大。
02 以史為鑑，可以知興替
我接觸A股資本市場已經二十多年了，這種場景我記憶中有七八次，每幾年會有一次，現在回望過來看，每一次所謂的危機最後都形成了非常好的機遇。
事實上，從年後到現在，A股實際上調整的幅度有限，該跌不跌、理應看漲，當然這是從一箇中期角度來看的！
剛才我說過一季度業績普遍很差，但其實業績差並不一定會導致下跌，只是有心理壓力而已，就比如2009年大家明知道企業業績不會好，仍然齊心協力往上做一樣。
但這比得過2009年嗎？
2008年的最低點1664.93，現在A股的點位2943.29，合計12年期間A股上漲幅度76%，年化收益5%，不及GDP的增速。如果大家認可1664.93是一個底部的話，那麼很顯然現在也應該是一個底部區域。
更早的2005年最低點998.23，至今漲幅194.85%，年化收益7.5%，約等於GDP的增速。同樣的，如果你認同2005年998.23點是一個底部的話，那麼現在很顯然也應該是在底部區域當中。
真正的風險不產生於底部，而產生於劇烈暴漲之後。要想投資獲利根本不需要預測，只需要去理解什麼時候市場比較便宜，什麼時候市場比較貴，這樣，當市場出現大行情的時候，你比絕大多數人更早更準確地意識到正在發生什麼事情，足以讓你獲利。
但當前市場也有一個顯著的問題，就是A股實際上絕大多數都非常貴，市盈率非常高，而這一波反彈大家高舉高打的恰恰是這類品種，我們不排除他們進行調倉換股的佈局操作，從而加劇市場震盪。
03 明天A股或繼續承壓
在我們文章快出來的時候，歐洲方面開盤，整個歐洲股指大跌，其中希臘指數和意大利指數跌幅均超過10%，如圖：
美股期貨大跌近5%，勢必會對今晚美股造成壓力，那麼有可能明天A股也要跌，這是值得大家去注意的事情！
本文觀點由孫文勝（執業編號：A0600611010005）編輯整理，內容僅代表個人觀點，不構成投資意見！股市有風險，入市需謹慎！
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