昨日公佈的庫存變動為-109 Bcf，公佈之後開始下跌，發文時價格已經跌破1.75。
我來解釋一下這個下跌。雖然我的解讀也是盲人騎下馬，夜半臨深池，盲人摸象，但是我還是要談談，我的解讀並不是事後解讀，而是一個我的方法論。
那就是，如果庫存公佈值和預測值相差不大的話，那麼價格會隨著天氣走。也就是說在庫存公佈日，除非庫存數據特別出乎意料，否則天氣因素會大過庫存公佈。
天氣一直不見好轉，但是前幾日價格較為堅挺，這是因為其他因素導致的價格和天氣的背離。這個其他因素可能是近期和油價的聯動性較強，可能是市場情緒。然而，價格和天氣背離很難持久，這次就是個例子。從週一到週四，天氣一直在利空，昨天終於下來了。
有人說了，昨天油價也下來了一點，是不是和油價相關啊。這一點不能排除，造成昨日天然氣下跌的原因可能有很多，但是價格和天氣背離、背離的時間越長，回調的可能性越大。這個天氣原因至少是原因之一，而且是很大的原因之一。
受天氣利空的影響，我不得不再次調整冬季庫存結束後（EOS）的庫存預測，目前的預測已經上調至了2000 Bcf以上。之前有利好天氣預測支撐的時候（就是當時3月預計偏冷的時候），EOS在1900 Bcf以下，後來3月預測轉暖，EOS逐漸調整為1900至1950 Bcf，1950至2000Bcf，現在又不得不調整到2000 Bcf以上。
我再囉嗦一句，“如果庫存公佈值和預測值相差不大的話，那麼價格會隨著天氣走。或者說被天氣的影響覆蓋掉。”這一點並不是馬後炮，這是我的一個方法論。當然沒有什麼是永遠都對的，但我覺得這個方法論有合理的地方。將來不排除進行更新，但是現在是這樣認為的。
我曾經醉心過一段時間的短期分析，因為根據天氣判斷，在某個時期成功率非常高，但是也有嚴重失誤的時候，所以對於中長期的判斷更加重視了起來。以前也一直有中長期判斷，但是重視程度不夠。
今天重點談談長期風險。產量、天氣和需求。以前說過，但認知有更新，今天再強調一下。
1、產量下降低於預期的風險。
首先，看一下最新的周度產量，周度產量微微降了一點。幹氣產量由上週的94.8 Bcf/日下降到了94.6 Bcf/日。
其他第三方的數據也基本支撐這一判斷，我不再貼圖。
這裡主要回答一個重要的問題，為什麼氣價這麼低，產量還不迅速下降？
答案很簡單，但也很重要：
（1）企業為了獲得現金流，只要它不死，就算再便宜也會賣，多賣一點多回收一點，多苟延殘喘一會兒。
（2）只有他們死了，這個產量才能迅速降下來。
所以，企業不破、價格不立。
所以，這裡就有一個風險，這些企業就是不死，怎麼辦？那產量不就快速下不來了麼？目前只有密切觀察，現在市場至少有產量緩慢下降的預期。不是完全悲觀，但是這個風險在。
2、天氣的不確定性風險。
天氣的不確定性風險，有這樣三個層面。
第一，日內天氣預測的波動風險。
第二，半月度天氣預測更新的風險。
第三，權威機構對冬季或夏季整體情況進行誤判的風險。
以上三點天氣風險，在此不再展開。最近的3月的例子可以算是半月度天氣預測更新的風險。
3、需求風險。
COVID-19的影響現在還無法得出終極結論。大家也都是猜。
我認為這一風險可控。中國和美國這兩個國家能控制住，就問題不大。在某種程度上，這個世界上只有兩個國家（的影響是最重要的），那就是中國和美國。中美GDP加在一起佔全球的將近40%。
但是可不可控我說了不算，所以這個風險也是在的。
4、產量和需求風險造成的庫存風險
如果產量和需求兩個方面都發生不利的情景，那麼美國的庫存盈餘情況（就是庫存高於均值的情況）會繼續增加，目前盈餘在200 Bcf以下，但3月內很快會反彈至200 Bcf左右，將來可能會在下一個冬季開始時增加到300 Bcf左右，甚至更高，這對價格的壓制還是很大的。
所以，儘管從長期判斷來看我認為價格最終會反彈的（邏輯是價格低、企業死、產量降、供需緊、價格升），但是上述風險是現在就能清晰看到的，這些風險都是灰犀牛，就看誰突然加速跑起來了。
但是最後我還是要舉一個例子，說明要重視這些風險，但也不要被這些風險嚇死。——有時候一些病毒就突然變弱了，這個轉變可能是一夜之間的事兒。四月就沒，這不僅是良好的願望，有可能是真的。
基本面的信息很多，一天說不完，以後慢慢說。最後再重複一句，下週及以後的庫存變動只剩下2位數的減少了，然後就沒有然後了。
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本號對於市場、天氣、庫存、技術面等的所有觀點僅是個人觀點，不構成任何實操建議，也不承擔任何責任。
本號從來沒有獲得過任何機構和個人的報酬，純屬於一個實操小散的獨立觀點。基於個人愛好，經常發文。
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未來在很大程度上是隨機的，如果不是隨機的，那麼未來就能用公式預測出來，能麼？不能。
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