昨日公布的库存变动为-109 Bcf，公布之后开始下跌，发文时价格已经跌破1.75。
我来解释一下这个下跌。虽然我的解读也是盲人骑下马，夜半临深池，盲人摸象，但是我还是要谈谈，我的解读并不是事后解读，而是一个我的方法论。
那就是，如果库存公布值和预测值相差不大的话，那么价格会随着天气走。也就是说在库存公布日，除非库存数据特别出乎意料，否则天气因素会大过库存公布。
天气一直不见好转，但是前几日价格较为坚挺，这是因为其他因素导致的价格和天气的背离。这个其他因素可能是近期和油价的联动性较强，可能是市场情绪。然而，价格和天气背离很难持久，这次就是个例子。从周一到周四，天气一直在利空，昨天终于下来了。
有人说了，昨天油价也下来了一点，是不是和油价相关啊。这一点不能排除，造成昨日天然气下跌的原因可能有很多，但是价格和天气背离、背离的时间越长，回调的可能性越大。这个天气原因至少是原因之一，而且是很大的原因之一。
受天气利空的影响，我不得不再次调整冬季库存结束后（EOS）的库存预测，目前的预测已经上调至了2000 Bcf以上。之前有利好天气预测支撑的时候（就是当时3月预计偏冷的时候），EOS在1900 Bcf以下，后来3月预测转暖，EOS逐渐调整为1900至1950 Bcf，1950至2000Bcf，现在又不得不调整到2000 Bcf以上。
我再啰嗦一句，“如果库存公布值和预测值相差不大的话，那么价格会随着天气走。或者说被天气的影响覆盖掉。”这一点并不是马后炮，这是我的一个方法论。当然没有什么是永远都对的，但我觉得这个方法论有合理的地方。将来不排除进行更新，但是现在是这样认为的。
我曾经醉心过一段时间的短期分析，因为根据天气判断，在某个时期成功率非常高，但是也有严重失误的时候，所以对于中长期的判断更加重视了起来。以前也一直有中长期判断，但是重视程度不够。
今天重点谈谈长期风险。产量、天气和需求。以前说过，但认知有更新，今天再强调一下。
1、产量下降低于预期的风险。
首先，看一下最新的周度产量，周度产量微微降了一点。干气产量由上周的94.8 Bcf/日下降到了94.6 Bcf/日。
其他第三方的数据也基本支撑这一判断，我不再贴图。
这里主要回答一个重要的问题，为什么气价这么低，产量还不迅速下降？
答案很简单，但也很重要：
（1）企业为了获得现金流，只要它不死，就算再便宜也会卖，多卖一点多回收一点，多苟延残喘一会儿。
（2）只有他们死了，这个产量才能迅速降下来。
所以，企业不破、价格不立。
所以，这里就有一个风险，这些企业就是不死，怎么办？那产量不就快速下不来了么？目前只有密切观察，现在市场至少有产量缓慢下降的预期。不是完全悲观，但是这个风险在。
2、天气的不确定性风险。
天气的不确定性风险，有这样三个层面。
第一，日内天气预测的波动风险。
第二，半月度天气预测更新的风险。
第三，权威机构对冬季或夏季整体情况进行误判的风险。
以上三点天气风险，在此不再展开。最近的3月的例子可以算是半月度天气预测更新的风险。
3、需求风险。
COVID-19的影响现在还无法得出终极结论。大家也都是猜。
我认为这一风险可控。中国和美国这两个国家能控制住，就问题不大。在某种程度上，这个世界上只有两个国家（的影响是最重要的），那就是中国和美国。中美GDP加在一起占全球的将近40%。
但是可不可控我说了不算，所以这个风险也是在的。
4、产量和需求风险造成的库存风险
如果产量和需求两个方面都发生不利的情景，那么美国的库存盈余情况（就是库存高于均值的情况）会继续增加，目前盈余在200 Bcf以下，但3月内很快会反弹至200 Bcf左右，将来可能会在下一个冬季开始时增加到300 Bcf左右，甚至更高，这对价格的压制还是很大的。
所以，尽管从长期判断来看我认为价格最终会反弹的（逻辑是价格低、企业死、产量降、供需紧、价格升），但是上述风险是现在就能清晰看到的，这些风险都是灰犀牛，就看谁突然加速跑起来了。
但是最后我还是要举一个例子，说明要重视这些风险，但也不要被这些风险吓死。——有时候一些病毒就突然变弱了，这个转变可能是一夜之间的事儿。四月就没，这不仅是良好的愿望，有可能是真的。
基本面的信息很多，一天说不完，以后慢慢说。最后再重复一句，下周及以后的库存变动只剩下2位数的减少了，然后就没有然后了。
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