《財經》新媒體 宋金煜/文 潘西/編輯
1月20日，因增資配股停牌三天的世茂房地產(00813.HK)復牌，截至當日收盤股價下跌7.79%至29.6港元/股。1月17日世茂房地產發佈公告，公司以停牌前收市價折讓7.85%的股價配售1.58億新股，擬募集46.38億港元。除世茂外，近期融創、新城發展、富力等房企均以折價配股方式融資數十億港元，但紛紛遭遇了股價跳水。
據瞭解，對比房企常規的銀行貸款等融資方式，配發新股也是一種融資手段。上市公司根據發展需要，向原股票股東按其持股比例，以低於市價的某一特定價格配售一定數量新發行股票的融資行為。
除了折價配股外，企業發債也成為房地產企業融資的一個途徑。據克而瑞統計數據顯示，截止2020年1月14日，碧桂園、龍湖等超30家的房企公佈了融資計劃，已發行或擬發行融資規模高達851億元。其中，海外債融資規模達到了572億元，佔比近67%。
記者注意到，此輪融資潮中，配發新股及發債企業均為大型房企，他們依然是具有融資優勢，而對於負債率較高的企業和中小房企來說，融資成本高企、難度大。
佳兆業、明發集團等融資利率較高的房企正遭遇著負債高、現金短缺等諸多問題。根據年中報顯示，截至2019年6月30日，佳兆業淨負債率為191%、資產負債率為82.7%，流動負債為1808億元，而現金及銀行存款僅為299.8億元，難以覆蓋短債；明發集團從2016年4月1日停牌至今，2019年上半年營收利潤均大幅下滑，且在手現金也不能覆蓋其短期借款。
據統計，在近期部分海外發債的房企中，佳兆業、明發、華南成、金輪天地4家房企融資利率超過10%，其中明發集團於1月14日發行的2.2億美元優先票據利率最高，達15%。
針對房企犧牲股價或高成本融資的現象，匯生國際融資總裁和協縱策略管理集團創始人黃立衝分析稱，一方面，2020年金融市場相對穩定，投資氣氛有所緩和，房企趁此階段進行配股融資。另一方面，配股套現、高成本融資的主要原因是企業有資金缺口，今年是房企還債高峰，因此房企的融資需求也很急迫。
易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，雖然配售新股往往有稀釋的效應，股價自然會下跌，但在現如今的節點上，保證企業資金鍊正常最為關鍵，因此很多企業會選擇配售以及其它更多渠道獲取資金，來補充流動現金。
然而不容忽視的是，房企已經進入了償債高峰。從目前房企債務情況來看，2020年95家典型房企共有5575億元的債券到期，相比2019年到期債券增長了43%。從單月情況來看，2020年1月、7月和11月均為償債的高峰，分別需要償債616億元、615億元及662億元。同時，華泰證券也指出，2020年下半年房企開始進入償債高峰期，連續6個季度到期量超過1200億元。
“最近房企明顯更加關注資金鍊的安全，房地產市場必須穩定，而穩定房地產最主要的是防止出現金融風險，所以在最近幾個月，針對房地產融資的各方面政策都在規範與收緊。”中原地產首席分析師張大偉表示，目前信託與海外融資，都是規範而不是全面暫停，對於中小房企及高負債率房企來說，未來預計融資難度將非常大。
克而瑞方面認為，在“住房不炒”基本方針未變的情況下，2020年房企整體融資預計仍將保持較嚴監管的狀態，融資難的狀況仍會延續。不少企業在償債壓力下“借新還舊”，以保障自身財務健康。不過房企的這種做法雖能解決一時問題，但長期壓力仍在。目前，房企最佳維持現金流的方法仍是加強自身造血能力，緊抓銷售回款來保障企業的財務穩定。
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