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本文首發今日頭條，第167篇《價值事務所》深度文章。

在A股中，總有一些票是能夠走出獨立行情的，不論大環境多麼嚴酷，他都能不畏嚴寒，默默堅挺，只要行情稍好，他又能緊跟行情，緩慢向上，大秦鐵路，就屬於這類股票中的一種，下圖為大秦近三年來的股價走勢。

公司介紹

公司股如其名，就是經營大秦鐵路的，也就是山西大同到河北秦皇島的一條鐵路，這是世界上年運貨量最大的鐵路線，主要將陝西、山西和內蒙古的煤運送到港口。

公司自然就靠著這條鐵路，賺鐵路運輸的錢，公司一年營收的77.89%都來自於貨運業務，而貨運業務中85.9%運的都是煤。

看到這裡，大家也發現了，大秦的業務十分簡單，這種典型的國企，擁有壟斷性和永續經營性，換句話說，就是傻子當董事長也能運作好。但是侷限性在於，想要公司有什麼成長几乎就不可能了，新建鐵路不是公司說了算，一定得跟著國家規劃走。

因此，大秦的積極進取也就只能表現為參股了好幾條鐵路線，比如，公司手握唐港鐵路61.63%的股權以及朔黃公司41.16%的股權。其中，朔黃線是中國神華的專線，中國神華《價值事務所》在之前的文章中有分析過，沒讀過的朋友建議通過傳送門回去學習：

它是煤炭行業龍頭，高分紅率，現在股價在絕對低位，破淨，有人說它是下一個海螺水泥，有望走出長牛行情，猜猜是哪個股票？

而朔黃公司，2018年整年實現淨利潤74.9億，公司收到其現金股利52.1億；唐港鐵路，也是十分優質的資產，2018全年實現20.3億的利潤，這算是公司的並表子公司。

好了，說到這裡，大家應該已經知道了，公司屬於永續+壟斷的經營，主要收入來源自己運煤和參股的一些線路的分紅，傻子也能做好，缺了誰公司都照樣轉。

在這樣的背景下，公司的成本是相對固定的，主要的利潤就取決於運價和運量，運價是由國家管控的，公司做不了主，運量就隨下游煤礦的景氣週期影響了。

財務分析

公司一直是分紅標兵，上市13年來，分紅融資比227.54%，優秀，2018年，10派4.8元，結合現在8元左右的股價，股息率高達6%，跑贏絕大多數理財產品，其實就vive來說，6%的收益率，就很滿足了，已經跑贏房貸了.....

即使公司今後股價不漲，拿著這個分紅率，就當買高息理財產品了...

不難看出，公司的利潤平滑得跟直線沒啥兩樣，由於受下游煤礦景氣週期的影響，因此，如2016這樣的年份利潤會有些許下降，參考隔壁中國神華，照樣是2016利潤影響大。

公司的資產負債率也比較平穩，20%左右，沒有短期借款，只有10.5億的一年內到期非流動負債以及100億的長期借款，公司賬上184.76億的現金，還款沒有任何壓力，大家可能要問了，明明賬上有錢，為啥還要借錢呀，這屬於大存大貸麼？

公司的借款這兩年變多主要是為了收購唐港鐵路，且公司一年利息支出4.83億，佔全年利潤不過3.3%，屬於很少的利息支出，加一點槓桿讓公司更穩健運營是沒有問題，判斷一家公司是否大存大貸的關鍵在於，利息支出如果成為公司的包袱，比如超過利潤10%以上，那就要當心，為啥放著自己的錢不用，跑去用高額利息借款？

總結

公司的財報整體比較乾淨，沒啥好說的，這類公司，不屬於成長性公司，業績幾乎沒有大幅增長的可能，要擴建鐵路，自己說了不算，要提價，自己說了更不算，這是一家典型的高分紅公共事業股票。

公司的《公司章程》中有這樣一條條款：在公司實現盈利且無重大投資計劃或現金支出計劃等事項年度，公司每年以現金形式分配的利潤不少於當年實現的可供分配利潤的30%。

而從公司近10年的分紅記錄來看，分紅比例幾乎都在50%以上。

因此，大秦鐵路，大家可以把這支股票當成一支債券來看，操作最好是定投。

最後，有一點想和大家共勉：散戶要想改變自己的命運，就要不斷的學習成長，不斷尋找優秀的股票，跟著優秀的股票一起成長。

而尋找優秀股票，必然離不開財務分析，但財務分析對很多人而言顯得太艱深了，為此價值事務所的創始人和首席分析師Vive 專門給大家準備了一堂非常簡單，好懂的，純小白也可以跟著看得懂，學得會的財務分析課。

從此，你就再也不用怕看不懂個股的財務情況了。

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