太極實業：從傳統企業到半導體
今天半導體板塊我們討論一個名字很酷炫的個股，太極實業。乍一看，太極實業以為是一項從事文藝活動的實體企業，實際上這企業和文藝活動並沒有半毛錢的關係。其實，如果你看年後該股的走勢，其實走的並不算強勢，對比半導體指數的走勢則這一特點更加顯著。在本文中，我們從三方面談一下太極實業的投資觀點，以幫助我們的粉絲更好的梳理半導體板塊相關個股。
1、傳統企業到半導體個股，市場還沒真正給予其高估值。
（1）太極實業從 1987 年成立之後，合成化纖產品的生產一直是公司的核心業務，但是現在公司已經從一家紡織企業轉型成為一家以半導體技術為主的科技企業，紡織業務佔比下降為不到 10%。
在 2009 年公司與韓國海力士以現金合資合作項目海太半導體（無錫）有限公司， 太極實業佔 55%,海力士佔 45%， 內存半導體封裝和測試開始成為公司的另一個重要業務組成部分。 目前公司的半導體封測業務依託子公司海太半導體和蘇州太極半導體開展。
（2）研究君認為，市場在某種程度上，並沒有將太極實業和傳統企業的觀點完全隔離，所以對於太極實業而言，沒有享受到半導體應該有的高估值。而隨著公司紡織業務的徹底剝離和市場認識的不斷轉變，如果疊加可能的牛市預期，那麼公司的估值體系將會重構，穩定的業績+高估值體系，公司股價不排除會再次騰飛。
2、股東給力+大基金加持，公司股價下跌空間有限。
（1）公司的控股股東是無錫產業發展集團，屬於無錫市國資委的全資子公司，承擔著推動無錫市產業升級的重任。 在國家牽頭大力發展集成電路的背景下，公司國資股東背景帶來的資源和政策優勢將極大幫助公司在行業的競爭中勝出。
太極實業也可以和無錫產業旗下的很多企業產生業務協同效應，例如公司收購的十一科技在集成電路項目建設領域的優勢可以提升上市公司的競爭力。 而且今年國家集成電路產業發展基金（“大基金”） 也成為公司的第三大股東，大基金在半導體全產業鏈的佈局有望為公司帶來更多潛在客戶，尤其是結合公司在存儲芯片封測領域的技術優勢，國內存儲大廠有望成為公司未來發展的重要保障。
（2）值得一提的是，大基金受讓公司 1.3 億股無限售流通股，佔總股本 6.17%，轉讓價格為 7.3 元/股，總價款 9.49 億元。如果按照7.3的價格來看，現在股價依然低於大基金持股價格，雖然基金市場長期持股，但是這個價格某種程度上也是認可了公司的價值。
3、牌照優勢+國際競爭力+優秀管理層，未來發展可期。
（1）公司管理層執行能力較強，最近五年制定的生產經營目標（營收和三費控制） 基本上全部達成， 而且公司計劃的新技術開發，新產品導入和新客戶拓展也都有序進行。
太極實業還有潔塵室建設技術優勢+甲級高科技工程總包牌照優勢，公司在 2016 年收購的十一科技是國內高科技工程總包領域的龍頭，尤其是集成電路行業超過 70%的項目都是被十一科技包攬， 在手訂單包括進入第二建設階段的上海華力 12 英寸先進生產線項目，合肥長鑫 12 吋存儲器晶圓製造基地項目，上海和輝光電第 6 代 AMOLED 產線， 連續中標上海和輝光電、國家存儲器基地工程（一期）廠區和綜合配套區項目設計採購施工總承包、成都格羅方德等項目，行業競爭優勢彰顯， 充分體現了市場對於公司在潔塵室建設等高技術領域優勢的認可。
（2）從全球半導體格局來看，存儲芯片基本上都是由三星，海力士和美光等幾家大廠壟斷，而且存儲半導體領域以 IDM 模式為主。太極實業從 2010 年和海力士合作開始，逐步吸收和內化來自韓國的存儲器封測技術，而且在 2012 年收購新義半導體之後也留下了大量曾經為南亞科提供存儲封測的技術和人才， 現在公司多年積累的存儲芯片封測技術已經得到了國內存儲大廠如合肥睿力的認可。從長遠來看，這些優勢無疑為公司發展提供了良好的基礎。
簡單總結一下，對於太極實業，我們的觀點如下：
1、股價在現階段有一點的安全區間，結合大基金持股價格，股價持續下跌的空間並不大。
2、現階段公司並沒有享受半導體行業的高估值，和市場認為公司依然是傳統企業有一定的聯繫，隨著觀念的轉變，這一情況有望得到改變。
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