太极实业：从传统企业到半导体
今天半导体板块我们讨论一个名字很酷炫的个股，太极实业。乍一看，太极实业以为是一项从事文艺活动的实体企业，实际上这企业和文艺活动并没有半毛钱的关系。其实，如果你看年后该股的走势，其实走的并不算强势，对比半导体指数的走势则这一特点更加显著。在本文中，我们从三方面谈一下太极实业的投资观点，以帮助我们的粉丝更好的梳理半导体板块相关个股。
1、传统企业到半导体个股，市场还没真正给予其高估值。
（1）太极实业从 1987 年成立之后，合成化纤产品的生产一直是公司的核心业务，但是现在公司已经从一家纺织企业转型成为一家以半导体技术为主的科技企业，纺织业务占比下降为不到 10%。
在 2009 年公司与韩国海力士以现金合资合作项目海太半导体（无锡）有限公司， 太极实业占 55%,海力士占 45%， 内存半导体封装和测试开始成为公司的另一个重要业务组成部分。 目前公司的半导体封测业务依托子公司海太半导体和苏州太极半导体开展。
（2）研究君认为，市场在某种程度上，并没有将太极实业和传统企业的观点完全隔离，所以对于太极实业而言，没有享受到半导体应该有的高估值。而随着公司纺织业务的彻底剥离和市场认识的不断转变，如果叠加可能的牛市预期，那么公司的估值体系将会重构，稳定的业绩+高估值体系，公司股价不排除会再次腾飞。
2、股东给力+大基金加持，公司股价下跌空间有限。
（1）公司的控股股东是无锡产业发展集团，属于无锡市国资委的全资子公司，承担着推动无锡市产业升级的重任。 在国家牵头大力发展集成电路的背景下，公司国资股东背景带来的资源和政策优势将极大帮助公司在行业的竞争中胜出。
太极实业也可以和无锡产业旗下的很多企业产生业务协同效应，例如公司收购的十一科技在集成电路项目建设领域的优势可以提升上市公司的竞争力。 而且今年国家集成电路产业发展基金（“大基金”） 也成为公司的第三大股东，大基金在半导体全产业链的布局有望为公司带来更多潜在客户，尤其是结合公司在存储芯片封测领域的技术优势，国内存储大厂有望成为公司未来发展的重要保障。
（2）值得一提的是，大基金受让公司 1.3 亿股无限售流通股，占总股本 6.17%，转让价格为 7.3 元/股，总价款 9.49 亿元。如果按照7.3的价格来看，现在股价依然低于大基金持股价格，虽然基金市场长期持股，但是这个价格某种程度上也是认可了公司的价值。
3、牌照优势+国际竞争力+优秀管理层，未来发展可期。
（1）公司管理层执行能力较强，最近五年制定的生产经营目标（营收和三费控制） 基本上全部达成， 而且公司计划的新技术开发，新产品导入和新客户拓展也都有序进行。
太极实业还有洁尘室建设技术优势+甲级高科技工程总包牌照优势，公司在 2016 年收购的十一科技是国内高科技工程总包领域的龙头，尤其是集成电路行业超过 70%的项目都是被十一科技包揽， 在手订单包括进入第二建设阶段的上海华力 12 英寸先进生产线项目，合肥长鑫 12 吋存储器晶圆制造基地项目，上海和辉光电第 6 代 AMOLED 产线， 连续中标上海和辉光电、国家存储器基地工程（一期）厂区和综合配套区项目设计采购施工总承包、成都格罗方德等项目，行业竞争优势彰显， 充分体现了市场对于公司在洁尘室建设等高技术领域优势的认可。
（2）从全球半导体格局来看，存储芯片基本上都是由三星，海力士和美光等几家大厂垄断，而且存储半导体领域以 IDM 模式为主。太极实业从 2010 年和海力士合作开始，逐步吸收和内化来自韩国的存储器封测技术，而且在 2012 年收购新义半导体之后也留下了大量曾经为南亚科提供存储封测的技术和人才， 现在公司多年积累的存储芯片封测技术已经得到了国内存储大厂如合肥睿力的认可。从长远来看，这些优势无疑为公司发展提供了良好的基础。
简单总结一下，对于太极实业，我们的观点如下：
1、股价在现阶段有一点的安全区间，结合大基金持股价格，股价持续下跌的空间并不大。
2、现阶段公司并没有享受半导体行业的高估值，和市场认为公司依然是传统企业有一定的联系，随着观念的转变，这一情况有望得到改变。
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