A股再度演繹大跌後的強勢反彈，三大股指週一集體高開高走，深證成指盤中一度漲超4%，尾盤漲幅稍微回落，截至收盤，滬指漲3.15%，創近一年最大單日漲幅；深證成指漲3.65%，創業板指數漲3.08%，兩市成交額達到1.03萬億元，這也是連續第九天突破萬億元。行業板塊全線上揚，基建通信、一帶一路、國產軟件等板塊走勢向好。
北上資金殺“回馬槍”，當天淨流入41.52億元，結束此前連續6個交易日淨賣出，近期北向資金波段操作特徵明顯，行情火熱時賣出，在市場大跌與震盪調整中又再度買入。從加倉個股來看，萬科A、寧德時代、中國建築、保利地產等個股獲北向資金增持規模居前，華夏銀行、華電國際、天壇生物、瑞茂通等更是連續3天獲得北向資金增持。
目前國內疫情已經得到有效控制，新增確診人數明顯下降，復工復產加速爬坡，復工各項財政政策與貨幣政策也利好股市走強。稍顯糾結的是疫情全球擴散，短期內造成了資本市場一定的恐慌，但各國也均開始重視疫情擴散，並採取了一系列應對措施。海外市場在上週大幅下跌釋放恐慌情緒，外部風險對A股的衝擊的趨於緩和，當前A股上行空間大於下行空間，更有機構提出A股是全球疫情升級中的真正避險資產。
疫情不改科技板塊整體趨勢，藍籌與成長均有機會
雖然在去年各大機構就普遍看好科技股在2020年表現，但是科技股今年以來的火爆程度依舊超乎想象。科技板塊今年牛氣沖天，5G、半導體題材股持續大漲，各路資金洶湧而入。為了滿足投資需求，各家基金公司在2020年密集上新科技類基金，僅報備和在發的科技主題ETF就接近20只。資金源源不斷地流入也讓科技ETF漲勢喜人，據統計，截至2月26日，國泰半導體50ETF、華夏5G ETF、華夏芯片ETF今年以來的份額增長率就分別達到188.53%、114.25%、84.63%。
近期受疫情在海外擴散的影響，美股連跌三日影響全球資本市場的走勢，上週五A股也迎來調整，創業板大幅回調，科技股盛宴遭遇“強降溫”，前期熱門科技類ETF大幅下挫，跌幅創2月3日以來最大，其中5GETF下跌7.26%，半導體50下跌9.34%，芯片基金跌9.34%，芯片ETF跌9.21%，科技50跌超6%。
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近期科技類權益基金產品暫緩申報的消息也在市場引起了很大反響，雖然已經被澄清不屬實，但是在經歷了前期的猛烈上漲後，科技板塊的反彈力度已經略顯疲態。投資者目前最為關心的是，科技股行情是否還能持續，未來上漲空間還有多大？
對於接下來的行情預判，天迪資產總裁姜榕認為大概率是主板維持震盪格局，創業板進入到調整週期，高拋低吸是目前主策略。對於市場上普遍比較關心的風格切換，姜榕表示疫情並沒有改變科技股的趨勢，科技和藍籌都有機會，但是輪動的概率比較大，理由是畢竟經濟面上半年不會太好的影響，使得資金面不可能太充裕，再加上定增和新股會吸引很多資金，對後市保持中性樂觀。
卓鑄投資基金經理嚴樂認為科技行業是引領未來經濟發展，產業升級的核心，但是從價值投資角度來講，還是要發現長期具備堅固護城河的公司。科技公司由於技術發展快，產品週期一般3到5年，新技術新產品價值高，所以產業鏈的重構也非常迅速，要想找到一家常青樹並不容易。現在科技公司超高的估值，已經透支了未來好幾年的發展，對下一個週期的發展情況並不容易看得清楚。嚴樂表示，市場對這些公司非理性的預期並不能長期持續，以合適的價格投資優秀的公司，始終應該是做投資的主線。
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關於科技成長股的投資，純達基金表示立足於技術驅動、產業發展趨勢和公司基本面等因素綜合進行研判，這是基於公司的投資框架體系做出的，即主要基於宏觀經濟、政策、行業景氣度、公司基本面、資金面等因素，其中行業景氣度和公司基本面是重點研究跟蹤的要素，希望重點挖掘具備長期產業邏輯，業績能夠逐步兌現、估值相對便宜的優質公司，長期持有，以時間換取空間。
當下市場風格已有微妙變化，一方面是包括建築、基建、銀行在內的低估值行業板塊連日上漲，低估值的藍籌股出現補漲勢頭，另一方面則是科技板塊連日調整。
對於風格切換的討論，在純達基金看來，風格切換隻是一種市場波動的現象，不是投資的本質，因此不是重點關注的方面。相信不管市場什麼風格，好股票的價值都會得到體現，也不會缺席任何行情。
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金輦投資認為，如果短期看邊際變化的話，確實是穩增長政策力度加大，地產建築汽車等週期性價比凸顯，具備一定機會；但從中長期看，優質的科技股和新興消費的龍頭股仍是最好的投資標的，公司繼續堅定看好。
濱利投資基金經理梁濱也表示，市場的風格轉換是常有的事情，每隔幾年就會發生，今年風格切換存在較大爭論在於這兩年白馬股漲幅比較好，創業板一直處在下跌中，容易形成慣性思維，近期科技板塊突然大漲導致投資者失去了方向，這也是市場一直爭議了很多年的話題，到底是要價值還是成長，其實價值和成長並不相互矛盾而是可以共存，最重要是還是要賺取自己看得懂的認知範圍以內的錢。
3月A股信心指數逆勢上漲，機構堅守核心策略不動搖
從私募排排網3月2日發佈的A股信心指數來看，在經歷新型冠狀病毒疫情影響後，1月底至2月初出現明顯恐慌情緒，經過2月下旬疫情逐步得到控制，基金經理信心開始回升。2020年3月，融智•中國對沖基金經理A股信心指數為114.85，環比上漲1.03%。
融智·中國對沖基金經理A股信心指數。資料來源：融智評級研究中心，調查時間：2020年2月29日收盤後
對於接下來2020年3月份行情的看法，從趨勢預期信心指標來看，多數基金經理對未來A股市場預期持中性態度，具體來看，3.82%的基金經理對3月行情持極度樂觀態度，38.93%的基金經理持樂觀態度，持樂觀態度的總佔比較上月所有增加；其次45.04%的基金經理持中性的觀點，另外還有12.21%的基金經理不太看好3月份的行情。
從增減倉指標，基金經理在2月小幅加倉抄底之後，3月的增倉意願降低，大多數基金經理仍表示倉位維持不變，僅有27.48%的基金經理打算增倉或大幅增倉。
趨勢預期信心指標和倉位增減持指標，資料來源：融智評級研究中心
私募機構對於接下來市場的整體判斷和投資策略是怎樣的？與年初相比，公司的投資策略是否已因疫情影響而發生改變？從私募排排網的採訪結果來看，雖然疫情在短期內對A股與經濟均帶來衝擊，但私募依舊樂觀看待後市，在投資策略上也並未因疫情的出現而進行大幅調整。
卓鑄投資基金經理嚴樂認為，從長期來看，產業升級、消費升級的長期大趨勢依然不會改變，對未來依然保持樂觀的預期，看好經濟，看好市場。策略上來講，依然會堅持價值投資，尋找優質公司並在合適價格投資。原本是期待疫情後市場下跌會給一些比較好的價格機會，但實際上看後來市場也並未表現的很悲觀，我們除去對餐飲旅遊這些影響較大的行業需要進一步觀察外，其他未發生明顯的改變。我們關注幾個確定性比較高的方向，金融與地產的龍頭公司，製造業具備國際競爭力的公司，消費各細分領域裡具備定價權優勢的公司。
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濱利投資基金經理梁濱表示，未來A股將是優秀上市公司業績增長帶動的長期慢牛。相較2015年以前，市場已經發生了不可逆轉的三大變化，未來A股市場偏好和估值體系向國際成熟市場靠攏，市場會逐漸從交易型走向配置型，這是未來A股的長期趨勢。濱利投資的投資策略就是找到真正的核心資產優秀公司長期持有。疫情的影響非常有限而且是短期行為，這時候不必要恐慌，對我們來說反而是加倉的好時機。
金輦投資介紹，受內外圍環境影響，上週市場回調較多，但這次回調是有限的，對未來市場表現持樂觀態度。原因有三：第一雖然市場對寬鬆預期減弱，但國內整體環境還是積極正面的，中期來看，較低的利率水平仍可為市場提供充裕的流動性；第二從估值水平來看，根據我們團隊計算，當前A股的風險補償已經回到歷史最高位，換句話說就是安全性相對較高，安全邊際充足，對全球範圍的資金還是有很強的吸引力；第三科技和新興消費行業中長期向上發展的邏輯不變。所以總體上，市場和重點板塊的中長期邏輯演繹並沒有受到疫情的影響而發生改變。
純達基金表示，與年初相比，公司對後市的整體判斷和投資策略並沒有因疫情影響而發生大改變。後市來看，外部市場和經濟的風險是影響短期市場走勢的主要變量，雖然海外疫情仍處於發散階段，能否得到有效控制尚存不確定性，但是參考國內疫情發展來看，對於市場情緒的衝擊也將邊際減弱，在國內疫情數據不斷改善及政策託底力度不斷增強的背景下，也不必過度悲觀。市場回調，反而吸引抄底資金踴躍申購科技ETF等相關產品。而往後看，最近3個月待審核及已審核未發行的偏股類基金分別有206只和38只，後續仍將為市場帶來千億級別增量。
具體到看好的行業板塊，純達基金表示，從中長期來看，全球貨幣寬鬆環境仍將保證流動性合理充裕，而科技週期向上的趨勢不會因疫情而結束，科技成長風格在較長時間內仍是結構性行情的主導。因此投資策略方面，可以等待成長股企穩後再配置有業績支撐、漲幅與估值匹配的科技股，逢低佈局年報業績向好的個股，同時可以關注大基建、地產等板塊的修復行情。
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