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《財經》記者 張建鋒/文 王東/編輯
在嚴格執行退市制度、堅持依法依規對觸及退市條件的公司“有一家退一家”的背景下，5月22日，上交所根據上市委員會的審核意見，決定*ST吉恩（600432.SH）和*ST昆機（600806.SH）股票終止上市。退市前，兩家公司已連續多年虧損，並均先後被上交所實施退市風險警示、暫停上市。
值得注意的是，此前多家公司在退市前夕成交量快速放大，遊資在機構撤退的時候快速進場，投資者對此應保持警惕。
2016年5月3日，因2014年和2015年連續兩年虧損，*ST吉恩股票被實施退市風險警示。2017年5月26日，因連續三年虧損，公司股票被實施暫停上市。2018年4月28日，公司披露年報顯示2017年度虧損和淨資產為負，且被會計師事務所出具保留意見的審計報告。根據《股票上市規則》，上交所於2018年5月15日召開上市委員會審核會議，表決同意*ST吉恩股票終止上市。
與*ST吉恩類似，因2014年和2015年連續兩年虧損，*ST昆機在2016年4月被實施退市風險警示。2017年5月23日，因連續三年虧損，公司股票被實施暫停上市。2018年4月28日，公司披露年報顯示2017年度虧損和淨資產為負。期間，公司因為虛增收入和利潤，證監會對公司及相關責任人予以警告、罰款、市場禁入等相關處罰。5月，公司股票被決定終止上市。
兩家公司將於5月30日進入退市整理期，交易30個交易日。其中，投資者需要特別關注、瞭解交易機制的特殊安排。
退市整理期股票及其交易的特殊安排主要包括：兩家公司股票價格的漲跌幅限制為10%；公司在退市整理期間不得籌劃或者實施重大資產重組。
投資者參與退市整理期交易應遵守的要求主要包括：個人投資者買入退市整理股票的，應當具備2年以上的股票交易經歷，且以本人名義開立的證券賬戶和資金賬戶內資產在申請權限開通前20個交易日日均（不含通過融資融券交易融入的證券和資金）在人民幣50萬元以上；不符合以上規定的個人投資者，僅可賣出已持有的退市整理股票；首次買入退市整理股票的投資者，需簽署《退市整理股票風險揭示書》。
根據《股票上市規則》規定，兩家公司股票退市整理期交易屆滿30交易日後，上交所在5個交易日內對其股票予以摘牌，公司股票終止上市。公司被摘牌後，其股份應當轉入全國中小企業股份轉讓系統（以下簡稱股轉系統）。
*ST吉恩和*ST昆機原在公司股票被實施退市風險警示前，為滬股通標的。目前公司仍有部分滬股通投資者。*ST吉恩投資者通過滬股通渠道持有股份總數為33.50萬股，*ST昆機投資者通過滬股通渠道持有股份總數為172.59萬股。由於兩公司已被調出滬股通標的，滬股通投資者可以選擇在退市整理期出售所持公司股票，但不可以買入公司股票。目前，滬股通投資者如選擇繼續持有，後續進入股轉系統後，可能無法轉讓。
兩家公司終止上市後，如果滿足重新上市條件，可以向上交所提出重新上市申請。值得注意的是，因對退市後重新上市充滿憧憬，此前多家公司在進入退市整理期後成交放量，遊資在機構撤退的同時快速入場，進行超短線交易。
如*ST新都(000033.SZ)股票自2017年5月24日進入退市整理期。《財經》記者發現，2017年5月24日通過大宗交易平臺買入公司股票221.61萬元的華鑫證券洛陽體育場路證券營業部，於6月14日賣出56.65萬元。6月15日買入60.54萬元的國金證券上海互聯網證券分公司，6月19日賣出15.65萬元，同日買入金額為7.95萬元。
與此同時，場內機構則已踏上撤退之路。6月19日賣出*ST新都金額最大的即為機構專用席位，賣出額為105.92萬元。
在機構人士看來，雖然*ST吉恩和*ST昆機都具有地方國資背景，但重新上市仍面臨重重困難，且等待週期較長。目前，市場資金偏好已由此前熱炒殼公司轉向績優股，對於殼公司特別是已經明確退市的公司炒作，投資者應有足夠的風險意識。
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