近期，在宏觀經濟面臨下行壓力、通脹水平高於預期和股市接連下行之際，貨幣政策走向如何備受關注。
央行行長易綱近日以《堅守幣值穩定目標 實施穩健貨幣政策》為題撰文稱，貨幣政策的效果很大程度上取決於對預期的引導和把控，這也是中央銀行可信度的重要體現。
這強調的是，貨幣政策在實施上應注重預期管理，即通過多種方式加強與市場溝通，合理引導市場預期，避免市場誤讀和擾動，著力防止市場流動性恐慌情緒蔓延倒逼央行被動救助。
事實上，預期管理已成為發達國家中央銀行使用的重要貨幣政策手段之一，央行引導預期的能力會顯著影響貨幣政策的調控效率。以美國為例，美聯儲在“預期管理”方面進行了諸多實踐探索，通過對政策工具的清晰界定、對政策調整時機所應具備條件的明確解釋，以及定期舉行議息會議並公佈會議紀要等，從而有效引導市場預期。
這是因為，包括企業和個人在內的私人部門，其決策主要取決於收入、就業、長期利率等指標的長期變化，而非短期調整。通過加強市場預期管理，引導微觀主體對未來的樂觀預期，可以說是貨幣政策發揮效力的基礎。
就目前情勢而言，貨幣政策需要關注經濟增長，又要堅持不搞“大水漫灌”這一近年貨幣政策的一貫立場。這是因為過去幾年信貸寬鬆環境帶來的經濟高速增長，其負面影響不斷顯現，如企業槓桿過高；且以流動性寬鬆刺激經濟近年開始邊際效用明顯下降，由此帶來的房地產等資產價格上升，還一定程度成為制約經濟發展的因素。所以央行在各種場合一再向市場傳達：不會採取流動性寬鬆政策來刺激經濟。
雖不宜放任貨幣政策過度寬鬆，但保持流動性合理充裕是需要的。最近出現了令市場擔憂和央行關注的現象，即今年9、10月份全國居民消費價格（CPI）連續超過3%，其中10月份達到3.8%，為最近7年的新高。CPI數據高位運行引發通脹擔憂，自然也就影響市場對於央行貨幣政策的預期。
需要說明的是，CPI高企主要是豬肉價格上漲引發，扣除豬肉價格上漲因素，10月CPI環比上漲約0.1%，同比上漲約1.3%，總體穩定。而豬肉價格之所以上漲，原因眾所周知。且據農業農村部監測，在一系列穩定豬肉價格的基礎上，目前豬肉供需矛盾有所緩解，11月豬肉價格持續調整。因此，央行有必要告知市場，豬肉價格上漲引發的通脹，不至於對貨幣政策產生多大影響。
更重要的是，央行釋放流動性不再是粗放式，而是務求精準滴灌，引導優化流動性和信貸結構，支持經濟重點領域和薄弱環節。近年央行不斷創新和豐富結構性貨幣政策工具，創設中期借貸便利、常備借貸便利、支農支小再貸款等，優化流動性的結構和佈局。未來應對一些一時陷入資金困境但又具備發展前景的民營企業，予以甄別並特定支持，助其渡過難關。
現代經濟社會中，貨幣政策對經濟增長和解決經濟發展過程中遇到的問題至關重要。當前中國經濟面臨的內外環境複雜多變，主要發達經濟體實施空前寬鬆的貨幣政策且被迫“常態化”，中國經濟增速尚處於合理區間，應儘量長時間保持正常的貨幣政策，穩中求進、精準發力，不搞競爭性的零利率或量化寬鬆政策，並加強貨幣政策預期管理，充分與市場溝通，助力經濟平穩運行。
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