​創創導讀

張海濤，IDG資本副總裁，專注於企業服務以及傳統行業與互聯網結合等領域的投資，參與並主導了多個企業服務類項目的投資。張海濤曾先後就職於雪湖資本與Prime Capital兩家對沖基金公司，在TMT行業研究及投資方面積累了豐富的經驗，並曾在中國移動擔任項目經理。張海濤擁有哥倫比亞大學商學院MBA學位，清華大學計算機科學與技術專業本科及碩士學位。9月，張海濤先生，現身創創騰訊班，與大家分享投融資乾貨。

張海濤，IDG資本副總裁

如何理解“融資”這件事？

做生意就是有人出錢，有人出力。VC是出錢方，大家合夥做生意。創始人應儘量把投資人看成合夥人，本質是合作做生意。有的創始人覺得不太想融資，想專注於業務；但我不贊同，我認為創始人的首要職責就是融資。行業有一句老話，廣為流傳，創始人的職責就是三找，其中“找錢”是第一位的；團隊、聯合創始人在項目啟動之前就已落實，之後持續做的就是“找錢”一件事。隨著團隊擴張，“兵馬未動，糧草先行”的思維習慣會愈發重要，其他的事都有同伴們幫你分擔，只有融資這件事必須親力親為。

怎麼融資？

融資這個過程比較有意思。創始人要了解投資人是如何的特徵，知己知彼，方能百戰不殆。

首先，投資人是一群有一顆澎湃的心，但缺少風險承擔的人，所以往往會更挑剔。

第二，投資人也是逐利的，尋找高質量的標的是核心目標。但另一方面，投資人對某個行業可能並不太懂，卻又得做決定。在這種信息不完備情況下的決策心態，往往是“不能錯過”。之前做二級市場，和一級市場，最大的區別正在於決策心態。三五千只股票，漲跌時有，心態自然平和不少。而一級市場，一旦錯過可能就再無機會。所以投資人最通適的三個特徵，一”不懂行”，二是在信息(&信心)不完備條件下做決定，三是決策心態多為“怕錯過”。把握投資人特點對創業者的選擇至關重要。

再者，在融資的時候，第一要早融，第二要多融，指融資次數要多，三要大融，一旦要融，最好融到足夠多的錢。這是整個生命週期中的融資指導原則。現在上市週期越來越長，以前開始融資到公司上市，例如騰訊上市之前有兩三輪融資，但現在很多公司三五百億還未必能上市，上市前的融資輪數越來越多。

具體到單次融資，原則比較簡單，重要性有先後。

第一，一定要快。一旦啟動融資應儘快融完—無論跟新投資人還是老投資人接觸，頭號目標就是要快速拿到錢，基於此，決策時應避免過分糾結。

第二，一旦融資啟動會遇到很多情況，可能各方投資人會紛紛登門，提供各種要約條件：有出錢高於預計融資金額的、有抬高估值同時降低融資金額的。此時，往往是金額最重要。

第三，考慮選擇誰。越早期的項目，投資人越重要。投資人可能並非行業專家，要在信息(&信心)不完備條件下做決定，所以往往傾向“抱團取暖”。比如騰訊投資了某家企業，其他投資人的心理恐懼感就會減少一些；其次，創業過程極難一帆風順，一位好的投資人會在創業者經歷不順的時候仍然信任並支持創業者，這就是口碑生意。所謂的“大品牌基金”往往是優質投資人較為聚集的地方。

第四，是各位創始人最關心的，就是估值。大部分創始人認為估值最重要，大家對自己投身的事業深信不疑，認為估值反映了公司的真實價值。但換個角度想，為什麼要創業？無論旨在財富自由還是為夢想、情懷做成一件事，在估值上都得不到太多實際幫助。對於前者，上市時的估值最有價值，只要沒有流動性，估值再高也是空談。而不切實際的估值虛高，還會使下一輪融資處於極為被動的狀態。至於後者，充足的資金才能為夢想遠航插上翅膀，何須糾結估值呢？

第五，這點有些特別，只能在過程中體會並逐步掌握，即實際負責人的價值。拿到一家VC的投資，並不是跟VC直接產生關係，而是跟實際負責項目的人關係最為密切，他能否在過程當中起到副駕駛、導航員的作用？他有多大意願並且能夠多大程度上調動VC內部的資源？這是創始人最應該衡量的維度。再者，這位實際負責人與創始人是否脾性相投，也很重要。說到底，投融資雙方依然是人與人打交道。

再說幾個小經驗：

第一，融資款到賬之前，雙方仍處於“合作之前”的位置。創業者與投資人是博弈關係，最好使自己處於信息充分的一方。不要在過程中透露太多其他要約投資人的具體信息，僅須告知“有多方投資接洽”即可。這個道理雖簡單，但我們見過的創始人中還是有超過一半會犯錯。

第二點更常見，最好不要使領投與跟投彼此互通。否則雙方極易聯合，過分壓低公司估值。跟投行為是典型的“怕錯過”心態的行為體現。融資時最好只找領投，不找跟投。

當然只要領投不要跟投，實際操作並非完全如此。融資結束（資金到賬）之前，可請幾家基金同時進場，哪家資金到賬確定了領投，再考慮與跟投基金博弈。

三是一旦啟動新一輪融資，細節可以找老投資人商量，此時老投資人與創業者是利益一致的合作伙伴關係

最後，可以請一家優質FA，以老投資人介紹為首選。FA可以在一些實操的小細節上提供很多幫助。更大的價值在於他們極強的故事能力與做局效率。他們可能比投資人更瞭解行業內部各方參與者的訴求，甚至心理，於是講故事更精準，博弈能力更強。

還有一點需要提醒，未做好準備之前儘量不要見投資人，除非口碑極好的投資人可適當見一見。這好比約會之前的化妝，化妝中途總是不方便見外人的。第一印象總是很難被扭轉，尤其不恰當的標籤，更會為之後的融資增加困難。

長江創創是長江商學院旗下的創業創新平臺，通過專業、聚焦、創新的創業課程和開放跨界的社群服務為創業者升級思維認知和管理框架，鏈接資本、產業、跨境資源，探索未來產業與商業發展邊界，共同塑造新商業價值。

如您有任何關於長江創創的問題，請私信我們，我們將及時給予回覆。

閱讀更多 長江創創社區 的文章

關鍵字: 哥倫比亞 創創 騰訊