大河報·大河財立方記者 周世龍 吳春波 見習記者 黃鑫 實習生 劉贇 文 記者 朱哲 攝影
“股市這麼低迷的時候來了這麼多朋友，真不容易。”6月23日下午，“2018投資策略高峰論壇”上，首位演講嘉賓凱恩斯在開場時打趣說。
2011年6月，凱恩斯在市場不景氣的時候做過一場演講，“那時候只有十多個人在下面聽，其中有10個還是朋友。有一位朋友說，不跌我就不來聽了。我覺得這位朋友說的非常好，因為在股市低迷的時候反而蘊含著機會。”他說。
“凱恩斯”的網名來自於股市分析的鼻祖、英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯，原名呂長順，真實身份是北京大君智萌投資管理有限公司董事長、對外經濟貿易大學客座教授，中國產業經濟研究中心特約研究員。還曾擔任清華大學、浙江大學、人民大學特聘講師。他憑藉對股市的精準分析，擁有191萬海量擁躉，自媒體總瀏覽超過了12億次，是一位名副其實的財經“大V”。
怎樣看待當前市場？未來什麼板塊值得投資？聽他現場怎麼說。
分析：資產價格的上漲是一種貨幣現象
凱恩斯首先對當前A股走勢進行了判斷。“大盤到沒到底部，就看股票的估值。核心就是看PB（市淨率），目前A股PB只有1.7倍，比2018年金融危機的時候還低，應該接近歷史的低位了。其中創業板更是到了調整的新低。”
整體來看，現在A股大多數股票都基本回到了估值的下限、均值的下方。他說，這時候最應該想到的是“別人恐懼我貪婪”，注意潛在的機會。
為什麼會有這種判斷？凱恩斯通過中美股票的對比進行了分析。
美國股票之所以有9年的大牛市，主要是因為美國的經濟增長非常的強勁。而美國股市的上漲，背後的邏輯就是狂熱的貨幣投放。所以資產價格的上漲本質上是一種貨幣現象。
據瞭解，10年內，美國M2增加兩倍：2008年1月的7萬億美元到2018年4月的14萬億美元。而中國M2在這期間增加了四倍：2008年1月的41.7萬億到2018年4月173萬億。
為何貨幣供應量大增，卻沒有發生惡性膨脹？
對美國來說，股市就是一部“發動機”，資金流向了股市。對中國來說，M2的上漲而股市沒有上漲，是因為資金都流向了樓市。
凱恩斯說：“中美貿易摩擦影響其實沒有大家想象的那麼嚴重，最多影響GDP一兩個百分點，目前市場對這件事是反應過大了。”
而針對前幾日的指數暴跌，凱恩斯認為：雖然指數跌下來了，但是很多好股票沒有怎麼跌。2011年的時候也是這樣的行情。這種結構性的行情並不影響做投資。這時候的策略是精選好的企業。越是低迷的時候越是選股的時候。
不過在他看來，現階段投資也有一個前提：“不管你在幾線城市，一定要有一套房。”
“一定要用零錢去投資。現在股市的投資很簡單，要分期分批，定投，我覺得沒太大問題。”他說。
未來：下半年應著重關注疫苗領域
穿越牛熊，應該買什麼樣的股票？凱恩斯的答案是：做弱週期的股票。
“高負債的企業要規避，比如做PPP的公司，特別是在去杆槓的時候，政府的回款比較困難，這類公司靠發債去融資，有息負債會增加的很快，長期來看會對公司財務造成非常不好的影響。可以看到最近的市場情況，股東質押多的、負債比較高的股票都跌的比較厲害。”
他建議：現階段建議選擇相對資產價格比較低的。股市企穩後，應該選擇資產價格比較高的，也許漲得會更好。
什麼板塊值得投資？凱恩斯表示，應該關注兩條主線：大眾消費升級和週期品的反彈。
在這種，凱恩斯特別看好醫藥股的表現。這其中有三點原因，一是二線醫療股仍然是歷史估值低位。二是2018年醫療行業盈利能力高於其他行業。三是國家鼓勵創新藥，行業集中度在不斷提高。
反觀美國股票市場，科技股、醫藥股近十年來都是大的熱門，也為投資者創造了巨大收益。
凱恩斯認為，去年開始，我國新藥審批明顯加快，激發藥企研發活力。醫療行業第一大機會是仿製藥。另外，疫苗市場大有潛力，一些疫苗相關公司前景非常好。
目前，佔領全球疫苗市場就只有5家公司。其中輝瑞公司只憑借一種疫苗，就佔有了全球70億美元的市場。除此之外，最近幾年，HPV疫苗的市場需求也非常大。
凱恩斯表示，今年下半年疫苗板塊或有一波機會，比如流感疫苗、肺炎疫苗。四價流感疫苗剛剛獲批，在今年九十月份是接種期；肺炎也是兒童老人的常用藥，市場也是巨大的。
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