初衷:
12月格菲研究針對粉絲需求,將對100家公司進行盈利預測及增長邏輯分析
行業:
通訊、電子、半導體、消費、創新藥、生物藥、新能源、白酒、仿製藥、大家電、小家電、汽車、TMT、輪胎......
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華蘭生物 002007
2019-2021年增長邏輯/業績預測
1、18年國內漿站獲批增速回落到6.5%,渠道庫存出清、公司回款週期,現金流好轉,血製品行業景氣度回升;
2、對標國際血製品發展,人均需求提升,品種擴充和產品結構審計促進行業持續增長;
3、四價流感疫苗全國獨家、快速放量;
4、持有華蘭基因75%股權、4大單抗處於3期臨床;
5、2019-2021年淨利潤增速25%、19%、17%。
行業&公司天花板
1、血製品人均需求對標發達國家仍有2-5倍差距;
2、近10年國內流感接種率僅2.8%、日本全人群接種率近50%,美國按年齡組兒童和65歲以上老人接種率65%;
3、華蘭基因估值50-100億元;
風險
1、血製品從人血江中分離可能受到病毒感染,歷史上均出現血液/血製品安全事故;
2、輔藥控制對白蛋白用量監控;
3、Q2小品種血製品批簽發量下滑。
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