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北京時間6月14日凌晨2點，美聯儲公佈6月利率決議，宣佈上調聯邦基金利率25個基點至1.75%~2.00%之間，實施年內的第二次加息。
此次加息是2015年12月開啟本輪加息週期以來美聯儲進行的第七次加息。美聯儲6月利率決議同時表示，美聯儲仍將保持寬鬆貨幣政策立場。
美聯儲官員預測，2018年將加息四次（下半年仍將加息兩次），2019年將加息3次，將聯邦基金利率升至3%～3.25%的水平。政策聲明顯示，就業市場持續收緊，家庭支出增速提升，經濟活動保持強勁增長（此前描述為穩健增長）。
在世界經濟低迷、金融市場動盪的當今，美聯儲為什麼如此堅定地實施持續加息？
筆者以為，原因有三：
◆一是美國通脹有加劇之勢，CPI已超過美聯儲2%的通脹目標。5月美國CPI為2.8%，連續9個月在2%之上，同時5月份的核心通脹率為2.2%，連續三個月突破2%，實現物價穩定是美聯儲加息的重要動因；
◆二是美國失業率創下1970年以來的新低，充分就業目標已經實現。數據顯示，5月份美國失業率為3.8%，創下近半個世紀以來的新低，也低於經濟學家界定的4%的充分就業水平，工資水平保持較快增長，表明美國就業市場已經有過熱跡象；
◆三是美國經濟持續增長，即將接近3%的增長目標。今年一季度美國GDP同比增長2.82%，經濟增速連續8個季度上行，加之經濟先行指標PMI也已長期處於擴張區域，因此，美國經濟借減稅的作用將保持較快增長。
美國加息對新興市場國家已經產生衝擊，正加速新興市場資本的外流和部分新興市場國家貨幣的貶值。數據顯示，5月新興市場資本外流金額達123億美元，直接從資本市場流失60億美元。從地區構成看，亞洲資金外流80億美元，南非和中東資金流出約43億美元。在匯率影響方面，俄羅斯盧布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亞爾、菲律賓比索等貨幣兌美元匯率出現大幅貶值，並使這些國家金融市場陷入動盪。為應對資本外流，新興市場國家紛紛大幅加息，但反過來又對實體經濟帶來巨大的損害。
美元升息對人民幣匯率和中國金融市場帶來一定影響，但影響相對有限。人民幣兌美元匯率更多受美元指數的影響，而不是受制於單一貨幣幣值。自2017年以來，人民幣對美元累計升值近10%，但在目前美元加息和美元對其他貨幣升值的背景下，人民幣兌美元有貶值的壓力。不過由於中國資本項目不自由兌換，人民幣匯率將保持穩定，不會出現像俄羅斯盧布、阿根廷比索那樣的大幅貶值。
同時，中國外匯儲備保持穩定，金融市場運行平穩，沒有出現資本外流和市場動盪。5月份我國外匯儲備為3.1萬億美元，與上月基本持平，未出現大量的資本外流，同時人民幣對美元匯率穩定，上證指數穩穩站於3000點之上，雖然升幅有限，但上市公司市盈率已處於歷史低位，尤其是銀行股的市盈率跌至6倍左右的價值投資區間，未來不會出現劇烈動盪。儘管信用債市場出現一些違約現象，但整體違約率在0.6%左右的較低水平，債券價格保持穩定。
筆者以為，應對美元加息，中國保持政策獨立性即可，貨幣和監管政策迴歸中性，無需跟隨美元被動升息。
美元作為世界最重要的儲備貨幣，其基準利率變化值得世界關注。但中國是世界第二大經濟體，貨幣政策一直保持自身的獨立性。因此，美元加息並不能對中國貨幣政策產生直接影響。當前，中國貨幣市場利率SHIBOR（一年期）為4.40%，遠高於美國2%的聯邦基金利率，企業貸款利率已升至較高水平（6%左右），對製造業利潤形成了較嚴重的擠壓，經濟增速正在放緩。中國應根據自身經濟狀況，適當放鬆監管政策，並堅定推行降準替代MLF（中期借貸便利）的策略，降低金融機構的資本成本，從而真正降低企業融資成本。
此外，中國需理性實施“獨角獸”企業迴歸A股戰略。中國股市是投資者的傷心地，尤其是與房地產投資相比，更是相形見絀。上證指數目前僅為3000點，大約是11年前6124點的一半。股指停滯不前的根本原因是過快的擴容和投資者利益保護不足。目前中國正吸引在海外上市的科技公司“獨角獸”迴歸A股，由於這些公司股票在海外已錄得較大漲幅，市盈率相對較高，迴歸A股後對本來已經有限的資金形成虹吸效應，不利於股市的長期繁榮，而且這些“獨角獸”本身並不缺少資金，建議放慢引進此類公司迴歸，保護投資者信心與利益，實現股市的穩健成長。
作者系對外經貿大學研究員，供職於中國民生銀行
文章刊於《中國城鄉金融報》6月15日A2版
編輯：農銀報業新媒體中心 李靜 李彥赤
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