《价值事务所》的早7点深度文章！第210篇！
关注一下《价值事务所》，获取不停更的独家股票分析。
2月20号，上海家化作为平安系的一员，和后爸爸（中国平安）一起发布了2019年年报，作为曾经的行业一哥，他的市值已经被珀莱雅、丸美这样的小弟甩在了后面，市值不到200亿，股价回到了2012年的水平......
亲爸爸在1月16号发了一条微博哭泣，一个多月过去了，家化比当时还要惨....
亲爸爸哭晕在厕所，此处真该好好@一下中国平安这个后爸爸......
由于《价值事务所》之前有对家化做过点评，因此，在这里我们直截了当看财报，建议没读过之前文章的朋友通过传送门回去学习：
2019年报简评
2019年报算是张东方女士入主家化交出的第三份成绩单，2019年营收75.97亿，增长6.43%；归母净利5.57亿，增长3.09%，扣非净利-16.91%，不难看出，三年过去，营收涨了一点点，利润还是没怎么动弹。
公司的毛利连着三年下滑，好在下滑幅度较小，公司对此的解释是：搬迁工厂导致成本上升以及佰草集低毛利率的面膜产品销售较好所致。那好吧，我们先按下不表，接着往下看。
净利率较2017年有小幅提高，和2018基本持平，但这样的净利率，在同行中，算是最低的，珀莱雅、丸美毛利和公司相仿，但净利却是20%+.....
原因就在于，公司远超同行的管理费用和销售费用，销售费用高好理解，家化旗下都是好品牌，只是因为谢文坚时代，没落了，大家对家化旗下产品逐渐遗忘，现在需要加大广告力度，让大家重新记起它。
管理费用较高，主要是家化的福利待遇好，平均薪酬是珀莱雅、丸美的一倍多，wind数据显示，近三年，家化人均年薪分别为29.34万、30.37万、31.72万，丸美和珀莱雅2018年人均薪酬分别为13.8万和11.64万....
讲道理...年薪30万+，比很多互联网公司薪酬都高了.....而且在公司的人均销售额不断下降情况下，还连连涨薪，是否合理呢？？？
可以说，公司的各项财务数据对比2018年，并没啥实质上的好转，唯一让人觉得欣慰的是，公司的线上业务发展迅猛，占总营业收入的34%（2018年同期为22.05%），同比增长30.01%，公司通过微博、微信、小红书、抖音等新媒体投放广告甚至用网红带货，确实有不错的效果。
痛心.....
总之，公司交出的2019年年报并没有反转的迹象，2018年年报中，公司对2019年的规划是，保持收入实现两位数增长，现在看来是没有达到。
2019年年报中，公司更加保守了，对2020的规划是，力争营业收入相比2019年实现增长，指望公司2020能反转的，估计希望也要落空了。
看到这里，《价值事务所》的心都在滴血，家化，曾经是中国最赚钱的日用品牌，旗下的six god、佰草集、高夫、美加净，每一个都是小而美，有着厚厚历史沉淀的老品牌。
2012年，后爸平安入主之后，上海家化之父葛文耀、总经理王茁、研发灵魂人物李慧良等一众董监高先后离职。
前强生医疗中国区总裁谢文坚入主，把一手好牌生生打烂，干了三年离职，2016年底，平安请来维达国际前执行董事兼首席执行官张东方接手家化。
但好公司变烂容易，变好却相当难.....
张东方上任后，很努力很努力，三年过去，也仅是比之前好了一点，但要重回之前的老大地位，就目前的情况而言，还看不到希望。
最后，以家化之父葛文耀近期的一段微博收尾，可以看出来，葛老对家化还是有很深的感情，对东方团队还是比较满意的，不然也不会在这淳淳教诲。东方仍需努力，比起珀莱雅、丸美这样的小鲜肉，《价值事务所》还是更喜欢家化旗下的老货的！
2020年了，新年也要有新的成长：散户要想改变自己的命运，就要不断的学习成长，不断寻找优秀的股票，跟着优秀的股票一起成长。
而寻找优秀股票，必然离不开财务分析，但财务分析对很多人而言显得太艰深了，为此价值事务所的创始人和首席分析师Vive 专门给大家准备了一堂非常简单，好懂的，纯小白也可以跟着看得懂，学得会的财务分析课。
课程只有9堂课，每一堂课只需要花几分钟学习，你也可以掌握财务分析的技巧，强烈建议大家学习！从此，你就再也不用怕看不懂个股的财务情况了。
点击链接，开始学习财务分析课程（2020年炒股必学），↓↓↓↓↓
价值事务所的两位创始人，首度联袂合作2020年全新专栏！包含至少30个估值合理的优秀股票深度分析和至少一年的持续跟踪，↓↓↓↓↓
其他《价值事务所》课程推荐（入门必看）
点击“了解更多”，加入《价值事务所》学习！
↓↓↓↓↓↓↓↓
閱讀更多 價值事務所 的文章
關鍵字: 事务所 伴随成长的中国味品牌 丸美
