一場戰“疫”，讓這個冬天尤其漫長。長達半個多月的“休眠”，讓眾多實體企業的經營揹負上沉重的壓力，面臨著未知的價格風險。此時，一些現貨企業巧妙利用期貨市場，通過模式創新，在非常時期為企業的生產經營提升了防護。
通過模式創新 為產業鏈客戶提供應對方案
上海紡投貿易有限公司（下稱上海紡投）是上海國資委直屬大型國企東方國際集團的全資子公司。其業務主要涉及棉花等大宗商品的進出口、轉口貿易等，年經營棉花逾20萬噸，年主營業務收入規模近200億元。由於在利用棉花期貨、PTA期貨等品種上頗具心得，這家公司在2019年被評為鄭商所首批“產業基地”。
此次新冠肺炎疫情雖然來勢兇猛,又恰逢春節，對涉棉產業造成巨大沖擊，但上海紡投積極利用期貨市場進行模式創新，不但保證了自身的平穩經營，也為產業鏈上下游的客戶提供了有效的解決方案。
據瞭解，疫情暴發後，上海紡投業務團隊在期貨市場2月3日恢復交易之前，便與江蘇，安徽，湖北等內地多家紡織企業客戶進行溝通。他們發現，大部分企業棉花庫存僅可維持一週，且在現貨市場停止交易、公路跨省物流受到嚴格管控等背景下，產業鏈下游對於棉花采購異常焦慮。隨後上海紡投結合市場參與經驗，認為鄭棉期價在節後存在慣性尋底的可能，但低位同樣是採購良機，後市疫情的拐點可能也是棉價拐點。基於以上判斷，上海紡投為一些下游客戶定製了各種應對解決方案。
後市一如預期。受春節假期疫情發酵影響，節後首個交易日國內大多數品種價格都大幅探底，棉花期價也不例外，鄭棉主力2005合約以跌停收盤，此後一天又大幅低開，創出12130元/噸的近4年新低，不過隨後幾天出現了修復性反彈行情。
此時，上海紡投通過自己的“籽棉套”模式在收購環節對棉花資源適時套保，鎖定加工利潤，按照點價銷售的既定方案，節後在期貨市場及時進行低位平倉操作。
所謂“籽棉套”是上海紡投2019年推出的創新業務。在收購環節結合籽棉、棉籽、期貨盤面、質量升貼水等因素確定套保成本鎖定利潤。該業務將籽棉收購與期貨市場密切聯動，提前套保，指導收購，鎖定利潤，有效規避了新棉集中上市期套保窗口短暫、擁擠的風險。經過在新疆圖木舒克市東方前海棉業的試點，這種方式取得了良好效果。
通過這種模式，上海紡投在2月3日和4日棉花期貨價格低位，分批為江蘇海達紡織平倉了600噸棉花，確保其一個月用棉量。為解決省際公路無法正常運輸的難題，上海紡投積極聯繫新疆鐵路部門採取鐵路運輸送往內地，後又及時通過短駁將把棉花送至工廠，確保工廠能夠生產。此外，上海紡投還在低位平倉了300噸棉花，確保了安徽東至雙江紡織半個月的用棉量，併為其墊付了400多萬元資金，及時通過鐵路將棉花發運，為雙江紡織及時復工提供了有力支持。
湖北是本次疫情的重災區。由於疫情持續的時間長，物流、訂單、庫存、資金、人員等因素對湖北紡織企業生產經營的衝擊遠遠高於其他省份。“我們針對疫情較為嚴重地區的客戶，採取了延長合同履約期限、減免服務費用等一系列支持措施。”上海紡投相關負責人告訴記者，湖北天門某紡織企業與公司是長期合作伙伴，春節前剛剛從上海紡投訂購了700噸新疆棉花，但受疫情影響，湖北省內各類企業復工時間持續推遲，該企業面臨較大生產經營壓力。“為此，我們主動與企業溝通，為其減免了300噸棉花的資金利息，回購了400噸棉花，並承諾為企業及時發運，有效減少了企業損失。”
積極利用場外平臺 未雨綢繆解決資金難題
利用好場外市場，做到“兩條腿走路”，是上海紡投在特殊時期面對市場風險能夠從容應對的另一個關鍵因素。
目前，涉棉企業已普遍參與期貨市場，以標準倉單形式存在的現貨越來越多，截至2020年2月14日，鄭商所棉花倉單（註冊+預報）突破4.25萬張，合計170多萬噸，持續刷新歷史紀錄，佔同期整個棉花商業庫存比重逾30%。
為順應市場期現結合發展趨勢，鄭商所綜合業務平臺依託現有的倉單交易模式，在2019年引入浦發銀行參與，創新推出標準倉單買斷式回購業務模式。客戶可以與銀行直接對接，實現資金T+0劃轉，可當天獲取融資款，並在企業採購、銷售和盤活庫存等環節引導倉單融資資金成本下行，達到了增效降成本的雙重效果，進一步促進了產融結合。
基於此業務，2020年春節長假前，上海紡投為應對節日長假期間潛在的行情變化風險，1月21日通過鄭商所綜合業務平臺交易了4493.944噸棉花倉單，並於當日獲得了逾5000萬元流動資金。春節假期後，期貨盤面受到疫情影響，此時上海紡投已經擁有充足的流動資金應對市場風險。據統計，上海紡投2月3日至14日期間累計質押棉花標準倉單44815.517噸，獲得流動資金逾4.5億元,回購倉單22096.233噸。
對此，上海紡投總經理邱建華告訴期貨日報記者，這些非常時期採取的非常措施，都是建立在日常對期貨市場的正確認識和合理利用的基礎上，“平時打好了基礎，關鍵時刻迴旋的餘地就大，應對市場風險的武器也就更多了”。
來源：期貨日報；作者：XXX；農產品期貨網轉載本文僅為傳播更多信息為目的，並不表示本網認可文中作者觀點。若轉載文章作者有認為本網有不妥之處，請致電本網010-51289506聯繫，本網將立即與您磋商並解決相關事宜。
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