“挟天子以令诸侯”，看起来“风光无限”，但问题是“诸侯”也不是傻瓜。你能够“挟天子”，诸侯难道不能“清君侧”？董卓挟持了天子，袁绍等人不是以“清君侧”为由组织会盟讨伐董卓？如果不是袁绍等人内讧，以孙策为前锋的联军可能早就攻入关中诛杀董卓了。“挟天子”很容易成为“众矢之的”，你的反对派只要力量足够，随时可以宣布你是“劫天子”。
一、“挟天子”很容易被解释为“劫持天子”陷入众怒
董卓“挟天子”从中平六年（189年）“董卓进京”到初平三年（192年）董卓被王允、吕布刺杀，历时3年。李傕、郭汜“挟天子”从初平三年（192年）攻入长安到兴平二年（195年）汉献帝逃出长安，控制朝政历时3年。
在西凉集团控制朝政这6年期间，董卓等人并不能“挟天子以令诸侯”。董卓等人甚至“挟天子”成了烫手洋山芋，随时会被人指责为“劫持天子，天下震动”，组织一次“清君侧”的政治讨伐。
二、“挟天子”很难处理与天子的关系
汉献帝逃出长安，天下诸侯最强的当然是冀州牧袁绍。《后汉书》记载袁绍的谋士沮授说，将军累叶台辅，世济忠义。今朝廷播越，宗庙残毁，观诸州郡，虽外托义兵，内实相图，未有忧存社稷恤人之意。且今州城粗定，兵强士附，西迎大驾，即宫鄴都，挟天子而令诸侯，稸士马以讨不庭，谁能御之？
袁绍一听有道理，但颍川郭图、淳于琼表示反对，汉室陵迟，为日久矣，今欲兴之，不亦难乎？且英雄并起，各据州郡，连徒聚众，动有万计，所谓秦失其鹿，先得者王。今迎天子，动辄表闻，从之则权轻，违之则拒命，非计之善者也。
三、曹操“挟天子”充分利用“蜜月期”
曹操从建安元年（196年）“奉迎天子”到建安四年（199年）属于曹操与汉献帝之间的“蜜月期”，曹操不仅获得汉室众臣的支持，而且不断通过“天子明诏”封赏“地方实力派”避免与他们之间的对立，例如袁绍就被天子册封为大将军，孙权也被天子册封为讨虏将军兼领会稽太守，公孙度为辽东太守、武威将军、永宁乡侯。
曹操稳定了各地诸侯，就开始“远交近攻”逐一剿灭身边的诸侯例如吕布、袁术，还收降了张绣等人。等到建安五年（200年）初“衣带诏事件”案发，曹操已经充分利用与汉献帝的蜜月期控制着兖州、豫州、徐州、司州等地，获得了超常发展。如果曹操没有“挟天子”，也许能够发展，但显然难以获得哪些“忠于汉室”的能臣干吏的支持。
四、消灭袁绍集团后，天子已经成了“负资产”
建安五年（200年）初爆发“衣带诏事件”，汉献帝已经在谋划袭杀曹操，这已经把曹操当成董卓。曹操在建安九年（204年）夺取冀州后，干脆把自己的司空府从许都搬到邺城，也是避免被汉献帝暗杀。建安十三年（208年）曹操干脆废三公，自立为丞相，这就导致曹操从汉臣变成汉贼。
周瑜劝说孙权抵抗曹操就说，操虽托名汉相，其实汉贼也。将军以神武雄才，兼仗父兄之烈，割据江东，地方数千里，兵精足用，英雄乐业，当横行天下，为汉家除残去秽；况操自送死，而可迎之邪？
早就想割据江东的孙权，也“恶人先告状”指责曹操，老贼欲废汉自立久矣，徒忌二袁、吕布、刘表与孤耳；今数雄已灭，惟孤尚存。孤与老贼势不两立，君言当击，甚与孤合，此天以君授孤也。
可以说到此时“挟天子”已经变成了曹操的“负资产”，不要说刘备、孙权不会把曹操看成“天子代言人”甚至看成“汉贼”，而且曹操有能指挥得动哪位诸侯？曹操此时恨不得汉献帝明天就死去，他可以假惺惺哭丧一方，然后在众臣劝进下登基。就象后来的朱元璋，韩林儿总是没死，他也就只能让韩林儿沉入长江。
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