首個復工日，富士康、TCL華星、中集天達等深圳製造業巨頭，有的已復工，有的正在準備復工。
這些企業一邊抓疫情防控，一邊抓復工、抓生產。日前，富士康龍華園區有序復工，並首次導入口罩生產線，並已實現試產，預計2月底可達到日產200萬隻。
另外一端，建相關板塊的復工時間更是在2月8日定了下來。受此消息發酵，建材水泥股在本週迎來的熱潮。
水泥暴動的邏輯
據相關研報數據顯示，截止2月2日國內23個省份及直轄市計劃於2月10號復工，但由於疫情仍處於爆發期，10號完全復工的概率仍比較小，各地仍將繼續靈活處理復工時間。
2月8日交通運輸部印發通知，要求各地在做好疫情防控工作的同時，統籌抓好公路水運開工建設，原則上應在2月15日前做好復工準備，力爭2月20日前復工；同時部分城市（鄭州、杭州等）已出臺分類分時段有序復工安排，順序上均以基建等重點民生工程、保障房等一般民生工程、房建等其他工程為先後順序逐步復工。
區域上看，大部分區域原則上覆工日期不早於2月10日，且疫情較為嚴重的區域復工條件和實際復工時間限制更為嚴格。
根據機構調研部分建築企業最新的復工情況，從總體看，目前是要求在做好疫情防控下鼓勵復工，部分鐵路等重點項目在春節期間依然保持施工狀態，相關項目料將保持施工進度。但地方根據自身防疫形勢會有不同的復工安排，若地方經濟壓力不大，復工的節奏或會延後。
與此同時，隨著全國非湖北地區確診及疑似新增病例已經連續多日下滑，疫情的影響或將逐漸回落。在這個背景之下，水泥作為早週期品種，疫情一旦緩解，水泥整個行業或將可以率先實現反彈。
具體而言，一方面是當前下游下游需求尚未啟動，同時受到交通管制的影響，企業產銷基本停滯，價格調整無意義基本保持穩定，而受制於庫容的壓力，多數生產線下週仍將處於錯峰生產階段，供給端仍可控。
另一方面，若隨著疫情緩解，下游復工啟動，而水泥作為最先啟動的週期品或率先迎來修復，價格隨著需求恢復而上漲，同時Q1為行業需求淡季，疫情影響或有限，壓制的需求可以在Q2-Q4追趕回來，從而使全年增長需求得以保障。
覆盤2003年非典對水泥板塊影響，或許更能窺出水泥行業的反彈優勢。
具體回顧03年2-5月期間，全國水泥產量增速僅在5月份下滑到6.7%，6月份隨即回補增速達22.4%，在地產新開工29%的增速下，水泥全年產量增速達14.2%。
由此可知，疫情對於水泥行業全年影響有限，水泥全年產量增速仍實現了穩健的增長。如疫情延續到3-4月份，下游開工需求仍無需擔心，2020年將是基建加碼的一年，需求將通過二三季度的趕工來補償。
除此之外，覆盤2019年全國各區水泥價格走勢，華東和中南在四季度因為需求的集中釋放，水泥價格大幅提升，因此需求的壓縮更有利於水泥價格的反彈。綜合上述，可以看出，基建加碼、需求集中釋放以及疫情發生在淡季等因素或將使水泥行業受疫情整體影響有限，從而可以在復工潮下率先迎來反彈。
轉型才是剛
然而，一箇中期無法迴避的現實是，經濟仍處於中短週期的下行階段，而市場這個似乎並沒有有所“在乎”。
目前，研究機構對經濟預測，大多數不拿2003年來做簡單對標，而且也都強調下行階段的黑天鵝殺傷力更大，“這次不一樣”。但報告對微觀層面尤其是中小企業和個體工商戶的定量分析太少，對疫情過後經濟報復性反彈的期待太多，這導致這些報告基本都低估了疫情對經濟的影響，甚至有些盲目樂觀。
任澤平則直言經濟學家們需要保持理性和剋制。有觀點認為新冠疫情對經濟的影響不會超過非典，他認為太樂觀了。
2003年，中國經濟增速高達10%，現在保6壓力很大。2003年，中國處在經濟週期復甦的早期，現在中國經濟已經持續下行近十年，最近這幾年又受到去槓桿、XX摩擦等影響，疫情對企業毫無疑問是雪上加霜的。加上2003年非典時期一開始信息瞞報並未影響生產，現在採取的措施顯然更及時更有力，對經濟和各行各業的影響是顯而易見的。
事實上，復工面臨最大的兩個問題是：資金鍊和現金流的情況。對中小企業來說，在春節停工延長期間，有著人員工資、設備折舊等剛性開支，對資金鍊和現金流衝擊較大，尤其是餐飲、電影院線、線下教育等勞動密集型行業，剛性的工資支出對現金流消耗很大。但在政策扶持下，中小企業大面積出現經營困難的概率較低，但仍需要關注疫情衝擊下的資金鍊風險。
防護材料的供需情況。2018年我國就業人員就已經超過了7.7億，其中城鎮就業人員4.3億人，如果僅計算城鎮就業人員，假定其中10%的比例外出，每天的口罩需求量也在4000萬左右。復工以後，口罩等防護用品的供需缺口較大。
雖然二次疫情是小概率事件，但是考慮到本次新冠肺炎病毒潛伏期長、隱蔽性強等特點，結合返工復工時人流加大，重點跟蹤關注一線城市和其他人口大省、外來人口大省的被感染數據，提示大家警惕、防範二次疫情風險。
根據最新的官方疫情數據，洪灝初步判斷疫情的第一高峰已過（以新增確診人數衡量）；第二高峰不完全確定，但如果有也應比第一高峰要低。如是，疫情至暗時刻或已過去，保持這個良好的趨勢需要繼續強制隔離。
專家們還在反覆提示疫情高峰可能還沒有到來。有經濟學家已經開始鼓吹再次以大幅貨幣寬鬆來刺激經濟增長。這種觀點明顯忽略現在經濟結構裡有限的投資空間，地方政府的槓桿高企，以及過去幾年中國家庭槓桿率急劇上升、開始影響消費能力等情況。不知道這次如再有加槓桿的任務，重任將花落誰家？
總體來看，以水泥股的買入更多是情緒和板塊輪動的節奏，在政策以託為主的邏輯下，後面經濟下行的壓力之下，週期股面臨更多的業績和估值壓力。
03年“非典”主要對消費和交運板塊業績有短期衝擊，其中可選消費衝擊大於必選消費，零售、白酒、休閒服務、裝修裝飾和傳媒衝擊尤為明顯，而受益於當時國內固定資產投資高速增長和出口紅利，上中游行業ROE(TTM)環比甚至不斷提升，幾乎沒受到“非典”疫情影響。
以史為鑑，2020年疫情過後，市場核心邏輯也將繼續重歸當下基本面：經濟結構轉型，而當前產業鏈確定性比較高的主要是5G和新能源汽車產業鏈。
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