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本文來源：馮時能《三十年股票投資心得》，馮時能筆名冷眼，馬亞西亞華人投資家，提倡價值投資，靠股票投資成為富豪。
“爛”是指公司爛了，也就是公司虧蝕越來越大，最後走向破產。“跌”是指股票的價格下跌。
凡是買股票的，無不談“跌”色變。無論是投資或投機者，都會畏“跌”如畏虎。股票投資如用兵，兵敗如山倒時，誰不魂飛魄散？
“跌”誠然是可怕的。但對我這種長期投資者來說，有比“跌”更可怕，而且可怕十倍的。那就是“爛”。
股票就是公司的股份。股份的價值，長期來說，決定於公司的盈利表現。如果公司的生產越做越大，越做越火紅，盈利一年比一年多，那麼，股份就會越來越值錢，股價就會持續不斷的上升，你的財富也會與日俱增。
如果公司的生意越做越萎縮，年年虧蝕，而且虧蝕額越來越大，最後可能面臨破產的噩運，則股份的價值，必然一跌再跌，最後可能使你血本無歸。
在短期內，股票的價格會受到股市走勢或人為操縱的影響，波動激烈。但長期來說，股價必然與公司的業績同步，也就是說，股價必然會反映公司的業績，只不過時間上有遲早之分而已。
如果我們以偏高的價格買進一隻好股的話，當股市崩潰時，它的股價也會跟著下跌，投資者也會蒙受虧蝕。
如果你是長期投資者，你不理會股市的起落，緊握你的股份不放，當公司的盈利一年比一年多時，股份的價值就會跟著上升，你會反虧為賺。
如果你是低價買進好股的話，就會賺得更多。這是靠股票投資致富的最佳、最穩當的途徑。
世界上許多富豪，都是這樣致富的，1968年世界首富保羅蓋帝，當今世界富豪華倫巴菲特，都是典型的例子。
讓我舉一個大馬的例子說明：
大眾銀行（PbBank，1295，主板金融股）在1996 年金融風暴前的股價最高為4.64元，最低為3.04元。假如你在1996年時以4.64元最高價買進一千股收藏至今，在收取五次紅股及認購一次附加股之後，目前擁有一千九百五十股，以今天9.60元的價格計算，價值一萬八千餘令吉，等於十年前投資額的四倍，假如把歷年收到的豐厚股息也計算在內的話，賺了超過五百巴仙。
請注意，你在1996 年時是以當年的最高價買進，仍能取得500%的盈利。如果是以當年最低價3.04元買進，就賺得更多。
大眾銀行在1998年金融風暴時曾一度跌至0.81元，如果你以此價買進的話，你將賺十倍以上。如果你繼續拿下去的話，將來肯定能賺得更多。
大眾銀行的盈利，年年上升，是使你即使高價買進，仍能反敗為勝的主要原因。
在十多年前，當第二板的股票，都被炒到十元以上時，我的朋友以十元的價格，買進一千股開屏（KaiPeng，8796，二板貿服股），堅守至今，由於該公司連年虧蝕，股價一跌再跌，今天只剩二分。
同樣是高價買進，持股期限同樣超過十年，買好股和買壞股，結果有天壤之別。所以，散戶寧可高價買好股，切勿低價買壞股。
當然，如果堅持反向策略，低價買好股，就可以賺得更多。壞股即使低價，亦不可買，何況是高價。
低價買好股，使你盤滿缽滿。高價買壞股，使你死無葬身之地。
在金融風暴之後，數以百計的公司被列入PN4，紛紛破產或被除牌，受害者多數是投機的散戶。
“爛”比“跌”更可怕。可怕十倍。
不構成投資建議，股市風險責任自負
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