本土時尚體育用品企業——特步國際控股有限公司（以下簡稱“特步國際”）近日發佈公告稱，截至2019年12月31日止3個月，公司零售銷售(包括線上線下渠道)較去年同期增長超過20%，同店銷售增長(按零售價值計算)為低雙位數。零售折扣水平為75折至8折，零售存貨週轉為約4個月。
受此消息影響，今天（2月5日）下午，特步國際收報3.60元/股，漲幅4.96%，市值達90.45億港元。
東吳證券分析師馬莉表示，2019年以來，特步國際繼續鞏固跑步領域優勢，推出明星產品競速160X、贊助37場國內外馬拉松賽事並在廈門環島路開設第八家跑步俱樂部“小白樓”，進一步在跑者中樹立專業形象；8月份，特步國際還簽約林書豪作為新代言人並開展中國行活動，與其合作開發的“遊雲”戰靴1分鐘售罄更是展現特步國際在籃球以及運動生活領域的發展潛力。從全年來看，特步國際的四個季度全渠道零售額增長分別在20%、20%、約20%、20%左右，由此推算全年零售增長超過20%。
馬莉此前也談到，就特步國際已有業務來看，線下預計在已有門店基礎上（2019年上半年為6312家）按年淨開100-200家左右，並伴有同店增長，加之線上繼續以30%速度增長，預計2019全年特步品牌增長速度在20%左右；此外，公司於2019年8月簽約林書豪作為新代言人，希望通過合作進一步提升品牌整體知名度，並開發新系列（包括與林書豪聯名的專業籃球產品以及生活時尚產品）提供收入增量。
此外，特步國際歷來重視兒童業務，2014年已經建立了首箇中國兒童足部健康研究中心，並於2016年將兒童業務進行重大重組調整，整合運營管理特步兒童及成人部門資源，新的特步兒童產品更為接近特步成人運動生活產品，亦提供親子裝系列，材料採購及生產也與成人產品相配合，減少成本以及生產時間。受益磨合逐漸完成，兒童業務已經重新開始展店並快速增長，2018年零售點淨增200個達到450個，報表收入同比增長超過50%達到約4.5億人民幣水平（收入佔比7%左右），2019念上半年零售點已達到650個，全年預計將達到800個。
而特步國際除了主業發展外，2019年也公佈了兩大多品牌業務：一是與美國知名鞋業集團Wolverine設立合營公司開展Saucony及Merrell中國區拓展業務，總體來看，合營公司採取穩紮穩打的發展方式，考慮已有開店計劃以及Saucony及Merrell較主品牌更高的月店效水平（產品單價更高），馬莉預計，合營公司2020年收入規模在5000萬元左右，虧損規模大約在2000-3000萬元左右，若品牌推廣順利，2021年有望實現盈虧平衡，2022年開始有望陸續對特步國際產生利潤貢獻；
二是旗下全資附屬公司計劃自韓國衣戀集團以自有資金2.6億美金（約合17.5億人民幣）全資收購E-LandFootwearUSA，從而取得K-Swiss、Palladium、Supra等品牌的全球業務所有權。
K-SWISS系美國老牌網球鞋品牌，2013年由韓國衣戀集團收購，K-SWISS是1966年創立於美國加利福尼亞的傳統鞋履品牌，也是全球第一個製作全皮質網球鞋的品牌，特步國際對K-SWISS寄予厚望，收購後期待通過18-24個月重新定位激發品牌活力，打開中國市場。
馬莉表示，作為本身有強品牌底蘊及一定銷售規模的品牌，K-SWISS在2021年前以及將維持現有生意規模及銷售模式，期待品牌重新定位、渠道鋪設正式展開後的發展前景，作為儲備品牌預計4-5年後開始為特步國際貢獻增量利潤。
而在披露了K-SWISS及Palladium兩大品牌的發展計劃同時，特步國際也表示將尋求買家賣出街頭潮牌Supra及KR3W，該倆品牌由於連續虧損已17/18年連續計提商標減值損失，本次計劃賣出後特步對其計提6500萬人民幣費用（其中包括5000萬存貨減值，及其他人員遣散等費用），加之收購KSGB的審計、法務等費用3500萬人民幣，雖K-SWISS及Palladium品牌微有盈利，仍將對特步國際2019年報表帶來1億人民幣左右影響。
在馬莉看來，由於Supra及KR3W已停止生意並完成存貨計提，不會在2020年對特步國際的報表產生負面影響，Palladium業務收入及利潤仍將良性增長，因此K-SWISS雖在18-24個月內仍處於品牌重新定位的投入期，KSGB仍可以Palladium的利潤彌補K-SWISS的資金投入，爭取KSGB公司整體盈虧平衡，不對特步國際的主業造成負擔。
馬莉認為，作為晉江體育代表，特步國際規模維持在國內第三大體育品牌的水平，2018年營業收入達到63.8億元，受益三年來的改革，2018、2019年上半年的收入增速分別達到25%、23%，因此，作為具有一定零售規模的大眾品牌，特步國際的增長表現已十分亮眼。
公開資料顯示，特步品牌於2002年創立，於2008年在港交所上市。公司主要從事鞋履、服裝及配飾等體育用品的設計、開發、製造、銷售、市場推廣及品牌管理。截至2018年公司獨家總代理商經營的零售店已超過6200家，銷售網絡覆蓋了國內31個省份及海外地區，成為中國領先的專業體育時尚品牌。（第一紡織網 martin）
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