醫療、消費是每個人生活中必不可少的行業，但滿足了生命的基本需求後，教育就成為一種剛需。
2020年初，受疫情突發影響，導致學校開學延遲，線下各類培訓機構（K12教培、職教、早教）延期開課。
為應對肺炎疫情，教育部提倡“停課不停學”，鼓勵學校和培訓機構將教育教學轉移至線上場景。
在線教育機構如學而思網校等紛紛藉機推出課程，為學子們提供服務。
資本市場上，新東方在線、跟誰學也成為大牛股，股價一路向上，頭也不回，今天我們就來梳理一下在線教育行業以及上市以來漲幅超三倍的大牛股新東方在線。
一、在線教育行業正從“大”變“小”
過去的在線教育市場，實際上一直針對的是“大齡”學子，因為成人自控力強、學習目標明確，所以更能接受在線教育。
培訓機構為成人提供的主要是高等學歷教育及職業培訓，成人市場份額也佔整個在線教育市場的80%左右。
但武漢疫情後，廣大低齡學子體驗在線教育，在線教育市場的結構未來有可能發生變化。
受這個潛在利好因素的影響，所以疫情期間，在線教育行業的個股普遍都有所反應。
在線教育領域的參與者眾多，但受關注度比較大的香港、美國企業主要包括新東方在線、好未來、跟誰學、有道等。
二、在線教育行業裡的領頭羊：新東方在線
談起在線教育裡，就不得不提大牛股新東方在線。新東方在線的業務主要包括大學業務、K12業務、學前業務、機構業務四部分。
大學業務：當下營收主力
線上考研培訓機構主要包括新東方在線、滬江網校、考蟲等。
考研培訓是新東方在線國內大學考試備考最核心的業務，收入體量超過 2 億元，佔到大學板塊收入的 30~40%。
現階段大學業務是公司主要收入來源。19財年，大學分部貢獻收入 6.3 億元，佔比總營收的 68.7%。國內、國外備考為主要發力點，國內主要受益於考研業務增長。
學前業務：流量入口
學前教育業務仍處拓展期，定位為長期流量入口。以多納為核心品牌，提供適合不同幼兒階段的在線直播課程，為公司的其他年齡段業務培育潛在客戶。
機構業務：發展趨穩
通過公司的雲平臺，向大學、 公共圖書館、電信運營商和在線視頻串流服務供應商等機構客戶提供教育課程及服務套餐。
K12 業務：優播發力，潛力巨大
新東方在線通過兩大平臺開展 K12 業務，分別為新東方中小學網校和和東方優播。新東方中小學網校負責超大班直播雙師課與私播課，東方優播提供樂播課程，下沉三四線市場。K12 教育處於擴張期，營收增長迅速，是公司未來業績核心增長點所在。
三、推動股價上漲的主要力量：K12東方優播
事實上眾多企業對在線教育的已經佈局較長時間，一二線城市在線教育模式已經比較成熟，家長和學生接受度較高，三四線城市是目前在線教育市場的重點。
通過此次疫情，原來對在線教育知之甚少或者不能接受的學生和家長有望通過本次疫情逐漸開始接受在線直播授課模式，這為未來龍頭企業在三四線城市的獲客和業務拓展提供了成本低廉的良機。
新東方在線的東方優播正是奔著三四線市場而來，東方優播主要針對教學資源有限的低線城市。
該模式本地化程度強、互動性高，以一線教培體系降維打擊低線城市本地教培機構，目前沒有同模式競爭對手，差異性顯著，是公司未來發展 K12 業務的核心，也是新東方在線的關鍵動力。
東方優播：佈局三四線，中心化輸出一線城市優質師資力量
前店後廠的模式助力優播快速擴張。
（1） 前店“輕”：東方優播下沉門店面積 70-80 平米，人員配置 1-5 人。這樣的門店前期投資成本低，因此總部可以在全國範圍內設點，實現快速擴張。但下沉門店承擔功能很綜合，一 方面完成線下招生，解決家長信任度的問題，另一方面，通過門店獲取當地信息，反饋給總部教研，實現教研內容的本地化。
（2） 後廠“重”：後臺集中化管理解決了師資下沉的難題，東方優播所有教師和運營管理人員都 集中在公司總部，然後通過直播課的方式，實現優質師資的輸出。集中化的管理另外一個優勢就是縮小管理半徑。東方優播完全藉助新東方在一線城市的培訓方法、教研資源，從而保證了優質師資的規模化標準化供給。
快速奔跑的東方優播
東方優播也正進入加速擴張期，2020財年上半年東方優播實現營收約 6100 萬元，付費人次增長 186.2%。
截至2020財年上半年末，東方優播已進入 23 個省份的 128 個城市，新進入 65 個城市，擴張速度超預期；東方優播擁有超過 500 名教師，在北京平谷、武漢、天津、鄭州均設有師訓中心，以保障師資供應，管理層預計到 FY20 期末小班業務的 教師數量將達到 1200 人。
同時，管理層將全年新進入城市的目標上調至 80-100 個。
四、行業好、前景佳，但仍需注意風險
新東方在線自從在香港上市以來成為大牛股，漲幅驚人，並且在最近疫情背景下，受到了更多人群的關注。
但投資者仍要注意，教育從線下轉移到線上，只是方式的轉變，能讓消費者更便捷的享受教育服務。
但長期來看，教育行業的核心本質仍是教育質量。在把握新題材的同時，要注意風險。
華盛通Oliver撰稿
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