几米光阴_

公司拿了天使和A轮投资创业失败，之前融资的钱是否需要偿还需要根据不同的融资模式分别处理：

一、股权融资

公司天使和A轮融资是通过股东出售股权获得的（股东收取股款后继续向公司注资），或者公司增资扩股获得，这种情况下投资人也是公司的股东，风险共担，就不需要再偿还投资款了。

二、债权模式

公司创业初期的资本来源于借款，创业失败，也是需要偿还的。此种情况是在创业者有非常高的成功预期的基础上使用的融资模式。

三、混合模式

公司与投资人签订对赌协议，约定融资为债权，在公司业绩、规模、客户等考核指标达到约定的条件后，将债权按照一定的价格转为股权，俗称“债转股”。此种情况下如果公司没有达到投资人的考核要求时创业失败，就需要偿还投资款；如果已经债转股了，创业失败则不需偿还投资款。

公司在创业融资过程中不限于上述三种模式，但上述三种模式是最常见的。通常情况下创业者拿到的天使和A轮融资都是股权投资，也就是第一种融资模式。因此实践公司拿了天使和A轮融资创业失败后是不需要偿还投资款的。

吴乐为—

天使轮和A轮都是属于商业投资，你出卖自己的创始项目的股权和发展过程中的决策权力，你要的是现实的资金支持、资源支持；而投资人要的是你未来的利益最大化回报，这是平等、自由、双方认同的基础达成的商业合作，所以，你失败了，融资的钱不需要还。

但有一点，如果你负债了，那么你就需要承担你的股权比例下的债务；还有一种可能，在清盘的时候，投资人会审查你的帐目，如果出现账目不清或是帐外的资金流动，比如你因为某一笔钱或是费用，无法及时入帐，又无法说清，这种情况发生，那投资人就要追讨；

还有一种可能就是你所有的花出去的钱，没有入帐，也没有给投资人审过，就是自己想怎么玩就怎么玩，结果项目赔了，那么这时投资人会要说法的，也可以追讨时以诈骗罪为上限。

我曾有一位朋友，在接受内部投资后，自己主导公司，投资人根据不知道这些钱花哪里去了，又没有清晰的财务报表，结果投资人翻脸了，走了法律程序。总之，就一句话：如果财务没有问题，就不会有大问题。千万不要用自己的个人银行帐户走任何一笔钱，因为你清盘后，你的个人银行都可能要打流水明细的，每一笔帐都会查。

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孙洪鹤

一般情况不用，但违反了投资协议，或者触发了回购条款，就需要偿还融资的钱。

前几天正好有一个这方面的案子。roadstar是一家无人驾驶明星公司，A轮融资超过1.3亿美金，但，融资后，三个创始人内讧，经营不合规，后被投资人申请仲裁，仲裁的结果是他们的返还投资人的钱，其中有1个多亿的缺口，三个创始人要连带赔偿这1个多亿。

我们知道，股权融资和债权融资是不同的。股权融资出让股权，而不必偿还融资款，投资人通过出售股权，当然最好是上市出售，来获得回报；而债权是需要偿还的，借款人通过获得银行利息来获得回报。也就是说，股权融资是不用偿还本金的。

你说的天使和A轮，融资的钱有三种情况需要偿还：

一、投资采用的是夹层方式，即股权+债权结合

这种情况，显然，债权部分是要偿还的。一般这种债权，对应的是公司，但如果创始人就该部分有担保，或者借款时手续不清晰，则有可能让创始人来承担。

二、违反公司治理条款或触发对赌条款

1、投资人投资入股时，为了保护自身利益，会在公司治理方面提出要求，并设定违约责任。例如关联交易、公司资金管理、董事成员任命等等，违约责任包括赔偿、撤资等等权利，通常都会要求创始人就该部分担保，也即兜底，从而导致实际上要偿还投资款。

2、投资人为了最终退出实现收益，会要求做一定的业绩承诺，或者指定一定的发展目标，比如某年的经营性利润多少、哪一年之前必须上市等等，当不能实现时，有权要求创始人及公司回购投资人股权，一般会在本金基础上加一些利息等收益。显然，当该条款触发，创始人将面临偿还投资款问题。

三、违反公司法或其他法律法规，导致公司及其它股东损失的，需要赔偿。

例如关联交易、利益输送、职务侵占、挪用资金等等。

所以，在融资时，为了保护自己的利益，对有些条款要慎重。创业失败后还要偿还投资款，压力是很大的。

创业投资谭律师

规则写得清楚，创业失败了，破产了，自然投资的钱就打水漂了。但法律不外乎人情，规则无外乎人情，规则之外总有人与人之间的信任，人与人之间的感情在里面，公司要注销时，一堆理不清楚的人情全涌出来了。

最近遇到两位创业者，公司都经过几次转型，算之前的创业都失败了，处理之前的融资各有不同，这里要区分不同的情况：

1、公司不宣布破产清算，即便业务完全转型了，跟之前的关系不大了，都还需要延续之前的股权结构，除非低价收购投资人的股份。

一般而言，创业者都非常感激自己在急需资金时的投资人（机构），他们也不会轻言失败，而是继续用原来公司的品牌、人员，之前的股权结构继续留着，除非自己实在扛不下去了，钱没了，公司业务没有任何前景了。

背着之前的股权而转型，这类公司要生存下去其实非常难，最直接的影响就是下一轮估值太高，很难得到支持。

按理说，之前的公司算完全失败了。他是在第二次、第三次创业，但这些创业者很讲义气，也可以说死不认输，就背负着之前的投资人、之前的股权结构继续走。

2、重新注册一家公司，从零开始。

我遇到的这两个创业者，都无法按照之前的股权结构继续创业，实在是背着走不动了。

但新创业时，会对天使投资人做个补偿，会送些股份给他感恩的投资人。

我要说的是，这些都是人情的部分。按照规则来讲，要送股份也要一视同仁，对天使轮的有交代，对A轮的也要有交代，那又相当于背负之前的投资人负重前行了。

所以，这时的创业者，一般都是在用人情作为衡量标准，不是按规则来。

正常清算破产，让上一次的创业画上句号，走好各种清算法律流程，毕竟投资机构也要有完整的背书，哪些公司算创业失败消失了，哪些是经过几次转型，股份还保留点。

创业失败了，投资资金就打水漂了，但感情债却会一直让你背着的，且多是创业者自己主动要背，主动会背的。

哪个人会忘记曾经的恩人、贵人呢。

创业呀，七七八八，就永远难脱离一些人情世故了。

财经作家邱恒明

所谓的天使投资或者说A轮融资，都是属于风险投资，风险投资如果没有具体的条款限制，一般情况下，清算过后是不需要归还融资款的。不过也会视情况而定。

加入了特殊条款

有一些公司因为急于融资或者对自己项目有相信，可能会跟投资人进行对赌。例如在某个时间段内，营业收入或者用户数达到某个数量，如果达到了这笔融资继续。如果没有达到预期，可能投资人会要求归还投资款，或者部分投资款。这个在投资协议中，大家需要注意到。

之前很热门的一个新闻，就是俏江兰的创始人张兰与鼎晖的对赌协议失败，最终导致了张兰的净身出户，相当一分钱都落不到自己手上了。

财务混乱，资金去向不明

投资人在企业清算的时候，是有权了解公司所有的经营状况和资金流向，如果企业经营期间，一些明显不合理的费用，或者创始人私自挪用过一些费用没有用作公司发展。那么投资人是有权利追回这部分的资金。

有很多我认识的人创业，财务混乱，很多费用都说不清出处，记账不严谨，转账不严谨，报税不严谨。如果投资人真的要跟你较真，这些说不清出处的费用，全部有权利要求你个人补偿。

结论

正常情况下，风投的钱是不用归还的，这是一种自愿的合作，用较少的资金撬动较大的项目。但是风投的钱也不是可以由你个人支配的，所以使用投资款也要非常的小心谨慎。

小渔的创业信条

别说你懂商业计划书

当然不需要还了。无论是天使轮还是a轮，其实他们都是股权投资，也就是投资机构注入一定的资金，然后获得初创企业一定的股权，这意味着投资机构也是公司的股东之一，他们所投资的资金就成为公司的资产之一。

而根据我国公司法有关规定，公司是企业法人，有独立的法人财产，享有法人财产权。公司以其全部财产对公司的债务承担责任， 有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任；股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任。

所以，就算公司经营不善倒闭了，但创业者也不需要偿还投资人的钱。当然，如果公司倒闭之后，拍卖相关资产所得用于偿还公司债务之后仍然剩余一部分资金，那投资人是可以要求获得一定比例的分配。不过对于初创企业来说，其实本身都没有多大的资产，就算把公司的资产拍卖之后，用于偿还债务以及支付员工工资之后，就所剩无几了。

其实目前创业公司的失败率很高，很多投资机构的钱都没法正常拿回。

过去几年时间创业非常火热，大家都怀着创业的热情纷纷投入到创业大潮当中，梦想有一日能够把企业做大，做上CEO，迎娶白富美，走上人生巅峰。

但是，现实往往是残酷的，虽然目前创业的人很多，但能够真正走上成功存活三年以上的企业都很少。据有关数据统计，目前初创企业能够存活超过三年以上的比例不超过10%。即便那些能够拿到天使轮融资或a轮甚至b轮融资的企业，有很多企业因为各种因素最终走上了破产。

比如最典型的一个例子就是95后王凯歆，当初她拿到天使轮投资1500万，号称要让投资人赚足95后的钱，结果拿到这么多钱投资之后，王凯歆就盲目扩张，财务混乱，甚至拿投资人的钱吃喝玩乐给自己发巨额奖金等等，最后钱没有用到刀刃上，结果导致创业失败。而王凯歆的创业失败，最倒霉的当然是投资人，因为神奇百货倒闭之后，王凯歆他们是不用偿还投资人的钱，这样徐投资人就只能吃哑巴亏。

类似王凯运这种案例，在过去几年发生很多，就算有些创业公司能拿到b轮甚至c轮的融资，最终仍然逃脱不了倒闭的命运，最典型的就是前几年共享单车行业。

共享单车刚推出来的时候异常火爆，各种风投机构纷纷布局共享单车行业，然而经历了2016年以及2017年上半年的高速发展之后，从2017年下半年开始共享单车就迎来一个重大变局，很多共享单车企业纷纷关门大吉，即便有些企业能拿到b轮融资也免不了关门的命运。

在共享单车这一波投资当中，有一些风投机构是赚钱的，比如朱啸虎，但更多的投资机构把钱投进去之后都只能打了水漂。

贷款教授

这就是股权和债权的区别了。

对于天使和A轮，属于股权投资。钱融进来之后，取得公司的一定股权，变成公司股东。在这种情况下是跟公司共荣辱的。就像股民去买公司的股票，只要买了，就成为这个公司的股东，持有期间跟这家上市共进退。公司好，股价上涨，股民赚钱，公司不好，股价下跌，股民赔钱。在此期间，公司不需要对股民的投资承担任何责任。只有在公司破产清算的时候，才在清算结束之后，还完债务、优先股之后还剩钱，再给股民分分。

所以，天使轮和A轮投资，创业失败之后，钱是不需要还的

莫吝金钱

融资是股权投资，就是合伙做生意，盈亏肯定也要承担的，我原来有帮过一家公司做融资，他们两轮融资了3000多万，今年也爆雷了，估计离破产也不远了。投资人的钱也打水漂了。股权跟债权不同，股权是出让股份换取资金，债权就是借钱必须还的。

奋斗的小金鑫

看你的投资人，并且看你是股权融资还是债券融资，股权融资没有特殊约定就是不需要还。债券融资是必须得还的，不过一般公司融资天使轮和A轮都是用股权融资的，所以不用还，当然前提是这笔钱用的合理，每一笔支出都是合理的，都是公事，如果很多支出都是私事，那么肯定投资人就会追责的。

關鍵字: A轮 融资 财经