還有一個多月，2019年便要畫上句點，但是對於光伏行業來說，伴隨寒冷冬季而來可能並不是一份亮麗的成績單。

相比2018年的“531政策”，“530新政”應該是革命性的變化，然而，2019年前三季度統計的結果是國內新增裝機僅僅16GW，同比下降54%。

2019年國內市場慘淡經營已經毋庸置疑，好的政策執行的結果竟然不如2018年“531政策”的結果，令人唏噓。

但隨著政策干擾的結束和週期的復甦，2020年光伏或迎來“小年”。

補貼退坡之後的2019

回顧整個光伏產業，2019年可謂是最為“動盪”的一年，財政補貼退坡，政策機制下的平價示範項目落地……相比2018年的44GW，2017年的53GW，2019年的光伏表現似乎有點冷。

意外之一是總額如此之少的補貼竟然出現富餘。偌大中國，2019年新增的光伏電站補貼預算區區30億元。其中，7.5億元專門用於不參與競價的戶用光伏（摺合350萬千瓦），留給補貼競價項目的只有22.5億元（不含光伏扶貧），最後競補的結果竟然只用了17.5億元，多出了5.5億元，與往年欠補現象形成強烈反差。

意外之二是競補項目分佈失衡。貴州、山西、浙江位列前三，都突破200萬千瓦，累計超過總補貼容量的40%。而河北、山東等光伏適用大省申報項目較少，有些省市甚至顆粒無收。

近三年來，國內光伏市場新增裝機量不斷縮減，隨著平價機制到來，限電等種種原因，極大影響了光伏產業的應用端與製造端。 今年這兩端形勢截然不同。

應用端今年前三季度出現了超過50%的下降，反觀來製造端，多晶硅、硅片、電池片，組件，最低的增長幅度超過了30%，前三季度統計：多晶硅產量約24.4萬噸，電池片產量超過80GW，組件產量75GW，硅片產量100GW。

國內市場下降除了政策導向，還有路條倒賣，輸送消納，資金成本等原因。近些年國際市場成為不少企業的重點攻堅目標，由原來重要的美國、德國、意大利等市場，逐步轉向中東、巴基斯坦、沙特、印度等市場。例如，2019年越南光伏新增裝機容量超過4GW，新西蘭也超過了1.5GW。

與此同時，光伏應用商業模式也越來越多，光伏+儲能、光伏+儲能+充電、光伏+風電等對光伏增量影響越來越大。

原來以民營資本為主的光伏產業，正越來越多地轉變為國有資本大舉進入，華能、國家電投、中廣核、浙能等國字號企業的身影越來越多。競爭不斷加劇，光伏企業如何生存，只能通過不斷的技術進步提高質量，降低成本。

需求迎來拐點

今年1-10月國內裝機僅17.5GW，全年預計27GW，同比下降約17GW 或 40%。海外 1-9 月裝機 63.5GW，全年預計接近 90GW，較 2018年增加 31GW 或 53%。

海外市場 的爆發有效對沖了國內市場的萎縮，並推動 2019年全球裝機實現正增長，預計 2019年全球光伏裝機增速10%+，達到113-120GW。

今年1-10月中國組件出口 57.3GW，同比增長 53%，全年出口量預計在 67-70GW 之 間。如果再加上中國企業在東南亞等地佈局的產能，2019年中國企業在全球海外市場 規模預計在 80GW，佔比接近 90%，中國在光伏市場佔據絕對的主導地位。

2020 年硅片讓利、大硅片導入、效率提升推動組件成本下降，組件價格還有 10%左右 下降空間。2019年上半年組件價格還比較平穩，Q3 電池價格大跌，帶動組件價格陰跌 至目前的 1.77元/瓦，全年跌幅 21%，跌幅比 2018年 531之後還大，有望刺激明年海 外需求。 招商證券認為，明年組件價格若還能再降10%，海外市場將進一步增長。

今年光伏新增裝機整體低於預期，主要是因為5月底光伏建設政策和7月競價項目出臺之前，行業政策不明朗，項目指標未明確，光伏開發商基本處於觀望狀態，新增裝機多源於上年結轉項目，幾乎無新的地面電站開工。

由於政策落定後項目材料審核批覆等前期準備工作尚需時日，同時項目從招投標、到中標確定 組件採購合同、再到發貨也需要一段時間，因此三季度國內光伏裝機未見明顯的增長提速， 預計四季度將迎來年內項目裝機高峰。

另外，財政部提前下達 2020年補貼預算。相比 2019年補貼資金共計總額 81 億元，2020 年補貼減少了原來的三分之一。補貼的提前下達，對於緩解存量電站補貼資金拖欠具有一定的積極意義，同時表明政策制定者對於光伏行業的關注，以及在平價上網前夕達到穩市場 預期的目的。

2020年光伏政策預計年底出臺，考慮到今年部分競價項目的推遲，國元證券預計明年裝機量會有較好的增長。

投資策略

平價上網漸趨漸進，2020 年或是補貼最後一年。只有當度電成本真正低於燃煤電 價，新能源替代傳統能源才會產生經濟效應，也才會真正迎來行業內生式的發展， 因此全球各國光伏行業的發展都伴隨著度電成本的下降。

根據國際可再生能源署，2010-2018年，各主要光伏發展國家度電成本下降幅度都達到 60%以上；而中國這一數字達到 77%，幅度位於世界前列。

對於國內光伏，財政部、國家發改委、國家能源局曾明確，到 2021年，陸上風電、 光伏電站、工商業分佈式光伏將全面取消國家補貼，因此 2020年大概率將成為我國光伏電站享受國家補貼的最後一年，其中戶用光伏待定。因此，平價上網時點的到來將倒逼光伏產業鏈各環節做出更多讓價。

根據 CPIA 的預測，非技術成本在 2018年之後呈現水平直線， 顯示出成本的剛性，預計絕對值下降空間不大；因此未來要實現平價上網，更多要依靠技術成本的下降，而未來技術成本下降更多的依賴於技術進步，使得系統發電小時數大幅提高，從而實現度電成本下降。

興業證券認為，鑑於光伏當前全球滲透率仍低，且正在日益成為全球最廉價的能源形式，行業增長的廣闊空間來源於對新增用電量的滿足和存量傳統能源的替代，行業成長屬性日益凸顯。與此同時，隨著平價、低價時代的到來，補貼退場之後需求的週期屬性將逐步被熨平，行業發展將進入穩健向上的狀態（行業本身週期與技術革新週期都將趨於穩定），龍頭公司可以擺脫對資本市場的依賴，而通過自身造血實現可持續成長的發展，板塊估值有望提升。

中信證券根據光伏行業各環節景氣度，重點推薦：行業格局最優、量利齊升的光伏玻璃龍頭信 義光能、福萊特玻璃；盈利能力觸底回升的多晶硅和電池片龍頭

閱讀更多 確幸股票APP 的文章

關鍵字: 國家電投 光伏 投資