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清潭君
早上土地概念受到政策刺激一度領漲，午盤一開盤就開始退潮，看來沒有真業績預期驅動還是一日遊的居多。
不過另一領漲板塊卻有真實力——國產芯片。
還記得在年初春節行情如火如荼的時候，豬肉股、小券商股價上天，微博上就有大V重點推薦以芯片為代表的科技股，但理由比較感性：自身是科研出身、且政策支持加碼，所以看好科技股。
不過作為我們普通股民來說，投資股票是一個增加財富的機會，要支持國家科技企業發展，也要賺錢，兩全其美豈不更好？
本篇專題將從更理性角度解釋為什麼在這個時間點重點介紹國產芯片，芯片行業的自主可控已經到了哪個階段，這裡面又暗藏了哪些機會。
1
2020可能是全球芯片行業拐點！
對芯片行業，非產成品在庫存中佔比的變化可以反映庫存週期以及廠商生產信心，能在一定程度上預示行業景氣度。2019年一季度，芯片行業非產成品在庫存佔比為63.94%，環比提升0.67個百分點，結束了從17年三季度開始的下滑週期。這也是09年以來歷史上第二次出現一季度環比上升的情況，上次是發生在2017年，之後開啟了兩年的景氣週期。
（圖：芯片非產成品庫存佔比；來源：國泰君安）
全球龍頭博通、臺積電、中芯國際、意法半導體等的季報數據也明顯轉好，這就說明全球芯片行業的下滑趨勢目前已止住，本輪去庫存週期可能已見底。
根據WSTS的數據，2019年世界半導體產業市場增速將從2018年的13.7%，下跌至-12.1%，但將在2020回升至5.4%，結合上面的非產成品庫存變化，可以推測2019年世界半導體產業將大概率見底，2020年世界半導體產業很可能迎來翻轉!
2
自主可控，任重道遠！
芯片是集成電路的一種，且是技術、價值含量最高的一種微集成電路。目前集成電路整體產能都在向中國轉移，且已經成為全球最重要市場。
從產業角度看，中國集成電路設計、製造、封裝測試等產業2002-2018年的年均複合增長率為23.04%，銷售額由2002年的268億元迅速擴大2018年的6532億元，保持雙位數增長。全球市場已達到4740億美元，中國約佔19.57%。
（圖：國內集成電路市場銷售額及增速；來源：東莞證券）
不過，國內集成電路市場仍然依賴進口（主要是技術含量最高的芯片），中國大陸2018年集成電路市場規模達到2500億美金，但其中只有12%是由中國廠商供應。根據海關總署數據，2018年中國集成電路進口金額3104億美元，佔當年中國進口金額的14.5%，已成為第一大進口商品。
（圖：我國集成電路進口數量與進口金額；來源：東莞證券）
國內廠商前期大多通過併購引進國外先進技術，但中美貿易摩擦開始後，中國企業對美國、德國等以吸引先進技術為目的的直接投資受到嚴重限制，以市場、資金換技術的發展路徑已行不通，之後的故事大家都知道了：中興甚至一度主營業務暫停，華為也受影響，芯片行業的自主可控迫在眉睫。
至於對國產芯片的扶持政策，相信大家都聽過了，這裡不再多說。
3
芯片產業鏈自主可控現狀一覽
芯片產業鏈分為設計、材料、設備、製造、封測等環節。我們分別看一下國內企業的自主可控進程：
1） 設計：
中國集成電路設計業銷售額由2013年的808.8億元增長到2018年的2519.3億元， 2016年在整個產業中佔比37.93%，超越了封測，成為比重最大的產業。
（圖：中國集成電路產業各價值結構；來源：東莞證券）
不過國內設計集中在低端領域，CPU、存儲器和高性能模擬芯片等高端設計仍由美國主導，國內僅少數公司在部分領域取得了突破，例如海思的麒麟芯片、匯頂的指紋識別芯片等。
且國內行業集中度很低，1400家企業CR10僅有30%，而美國頭部設計企業的市場份額已經超過80%。未來設計領域國內有高端設計能力的龍頭企業有可能受益於集中度提升有更大空間。
（圖：全球IC 設計主要上市企業一覽；來源：平安證券）
2）材料：
主要是晶圓、封測用的原材料，硅佔比最大。
（圖：全球晶圓製造材料細分市場規模（億美元）；來源：平安證券）
但硅材料具有高壟斷性，全球一半以上產能集中在日本，尺寸越大、壟斷越嚴重。全球前五大半導體硅片廠合計份額高達94%。
（圖：全球硅片供應商市佔率；來源：平安證券）
國內企業研發投入不足，集中在低端，12英寸的大尺寸集成電路級硅片嚴重依賴進口，自給率不足30%。目前大基金在材料環節的投資集中在上海新陽、安集微電子等，同時也在推動包括雅克科技、巨化科技等企業的產業資源整合。
3）設備：
2018 年銷售額 約 640 億 美元，日美荷佔據前十大設備製造商地位，壟斷了90% 市場份額。我國本土產線半導體設備國產化率仍處於較低水平，整體水平不足15%。
實力較強的有北方華創、中微公司（科創）等。
4）製造：
2018年製造業實現了20.27%的增長達到1818億元，在集成電路產業佔比達到27.84%。
其中晶圓代工領域臺積電一家獨大，中芯國際（港股）在14nm取得突破，處於積極追趕的態勢。
5） 封測：
國內企業最早以此為切入點進入集成電路產業，通過外延式擴張獲得了良好的產業競爭力，技術實力和銷售規模已進入世界第一梯隊。但屬於勞動密集型產業，此處不再贅述。
—— End ——
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