這次，棚屋改革完全降溫了。
最近，央行發佈的數據顯示，PSL貸款已連續兩個月發放。在今年的前五個月中，央行共發行了1,530億個PSL（抵押補充貸款），與去年同期相比大幅下降了65％，PSL是棚戶資金的主要來源改革。
不久之前，全國大棚改革計劃於2019年推出，今年的大棚改革總規模與去年進行了比較。 2019年，全國大棚改革總規模僅為285萬套，而去年實際施工量為626萬套，同比下降54.5％。
棚子的總面積減半了，將PSL貸款放到大腰上意味著什麼？
首先，如果缺水，棚屋將變得不可持續，而第三和第四層的大部分將變成被動水。
這一輪三線和四線城市的總體增長與棚屋的貨幣化密切相關。
棚屋改革是新舊建築的拆除，對空間的需求產生了新的需求。在過去，這是實物安置，並且僅限於一次。它對房地產市場的影響有限。當貨幣化成為主流時，現金被用作補貼，大量的搬遷家庭被帶入市場。大規模的拆遷和大規模的補貼將充分激活三，四線城市的房地產市場。
大棚被貨幣化，需要真實的黃金和白銀作為支撐。關鍵是PSL。
棚屋到房價貨幣化的傳遞路徑是這樣的：
1.中央銀行通過低息PSL（抵押補充貸款）向CDB等政策性銀行提供資金來源。
2.國家開發銀行等政策性銀行使用這筆資金向地方政府發放特殊貸款，用於棚屋改革。
3.地方政府獲得貸款後，將開始大規模的棚戶區改造，並用實際資金進行貨幣化補貼。
4.當地依靠土地銷售收入償還貸款。只要房價不下跌，該遊戲就會繼續玩。
2014年，該國棚子貨幣化的比例僅為9％，幾乎可以忽略不計。它在2015年有所增加，但意義不大，但突然在2016年躍升至40％以上，在2017年躍升至50％以上。超過80％。
不難發現，這一數字與三，四樓房價上漲的節奏一致。
在棚屋和貨幣化大撤退的背後，是棚屋改革模式的改變。今年年初，監管加代碼：2019年新的棚屋改革項目將不再通過政府採購服務模式獲得資金。今年，地方政府主要通過棚改專項債務融資。與棚改貸款相比，專項債券受到更多的限制。
可以說，PSL相當於中央銀行對第三和第四線棚的定向放水。如今，在沒有PSL支持的情況下，第三和第四條生產線棚的固定化已成為被動用水，其結果可想而知。
第二，全國棚屋已得到修復，依靠棚屋改革來刺激房地產市場的空間不再存在。過度依賴棚子的省市將面臨基本盤的考驗。
數據顯示，2019年全國大棚的總規模僅為285萬套，而去年的實際開工數量為626萬套，同比下降54.5％。在全國31個省市（不包括香港，澳門和臺灣）中，只有5個省擴大了棚房，其他26個省市都出現了負增長。其中，黑龍江，貴州，山東，河南等13個省的棚子減少了50％以上，與腰部相似。
其中，山東的棚屋數量從去年的85萬套減少到今年的21.4萬套。河南省也從去年的64萬套下降到今年的15萬套，萎縮了70％以上。僅這兩個棚變成了一個大省，棚的規模減少了100萬套以上。
棚屋的規模已從兩位數變為個位數，這意味著大多數城市的棚屋規模在腰部正在縮小。
顯然，在失去棚屋拆除外部建築物的外部力量後，這些地方必須面對基本磁盤的測試。
第三，棚屋消失了，棚屋已經貨幣化，三線和四線城市的銷售額下降了。未來將要拆除的新房屋數量肯定會進入市場，這必將拖累房地產市場。
自今年年初以來，隨著市場預期的放鬆，一線和二線房地產市場已經恢復，但三線和四線城市仍在觸底反彈。一手房和二手房的銷售都在下降。
與銷售收縮同步，三線和四線城市的庫存增加了6個月。當棚中對貨幣化的新需求減少，並且將有大量新房屋掛牌上市時，新房屋將面臨無人值守的情況。
顯然，剛剛完成去庫存的第三和第四條生產線將在未來面臨高庫存的問題。
因此，在過去，棚屋的規模很大並且棚屋的比例更改為50％以上時，需要謹慎。如果這些城市既不是二線城市的一部分，又不是大城市或城市群的一部分，則需要更加謹慎。
如果這些城市還面臨著經濟不景氣和人口外流的壓力，那麼它們必須，必須並保持謹慎。
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