这次，棚屋改革完全降温了。
最近，央行发布的数据显示，PSL贷款已连续两个月发放。在今年的前五个月中，央行共发行了1,530亿个PSL（抵押补充贷款），与去年同期相比大幅下降了65％，PSL是棚户资金的主要来源改革。
不久之前，全国大棚改革计划于2019年推出，今年的大棚改革总规模与去年进行了比较。 2019年，全国大棚改革总规模仅为285万套，而去年实际施工量为626万套，同比下降54.5％。
棚子的总面积减半了，将PSL贷款放到大腰上意味着什么？
首先，如果缺水，棚屋将变得不可持续，而第三和第四层的大部分将变成被动水。
这一轮三线和四线城市的总体增长与棚屋的货币化密切相关。
棚屋改革是新旧建筑的拆除，对空间的需求产生了新的需求。在过去，这是实物安置，并且仅限于一次。它对房地产市场的影响有限。当货币化成为主流时，现金被用作补贴，大量的搬迁家庭被带入市场。大规模的拆迁和大规模的补贴将充分激活三，四线城市的房地产市场。
大棚被货币化，需要真实的黄金和白银作为支撑。关键是PSL。
棚屋到房价货币化的传递路径是这样的：
1.中央银行通过低息PSL（抵押补充贷款）向CDB等政策性银行提供资金来源。
2.国家开发银行等政策性银行使用这笔资金向地方政府发放特殊贷款，用于棚屋改革。
3.地方政府获得贷款后，将开始大规模的棚户区改造，并用实际资金进行货币化补贴。
4.当地依靠土地销售收入偿还贷款。只要房价不下跌，该游戏就会继续玩。
2014年，该国棚子货币化的比例仅为9％，几乎可以忽略不计。它在2015年有所增加，但意义不大，但突然在2016年跃升至40％以上，在2017年跃升至50％以上。超过80％。
不难发现，这一数字与三，四楼房价上涨的节奏一致。
在棚屋和货币化大撤退的背后，是棚屋改革模式的改变。今年年初，监管加代码：2019年新的棚屋改革项目将不再通过政府采购服务模式获得资金。今年，地方政府主要通过棚改专项债务融资。与棚改贷款相比，专项债券受到更多的限制。
可以说，PSL相当于中央银行对第三和第四线棚的定向放水。如今，在没有PSL支持的情况下，第三和第四条生产线棚的固定化已成为被动用水，其结果可想而知。
第二，全国棚屋已得到修复，依靠棚屋改革来刺激房地产市场的空间不再存在。过度依赖棚子的省市将面临基本盘的考验。
数据显示，2019年全国大棚的总规模仅为285万套，而去年的实际开工数量为626万套，同比下降54.5％。在全国31个省市（不包括香港，澳门和台湾）中，只有5个省扩大了棚房，其他26个省市都出现了负增长。其中，黑龙江，贵州，山东，河南等13个省的棚子减少了50％以上，与腰部相似。
其中，山东的棚屋数量从去年的85万套减少到今年的21.4万套。河南省也从去年的64万套下降到今年的15万套，萎缩了70％以上。仅这两个棚变成了一个大省，棚的规模减少了100万套以上。
棚屋的规模已从两位数变为个位数，这意味着大多数城市的棚屋规模在腰部正在缩小。
显然，在失去棚屋拆除外部建筑物的外部力量后，这些地方必须面对基本磁盘的测试。
第三，棚屋消失了，棚屋已经货币化，三线和四线城市的销售额下降了。未来将要拆除的新房屋数量肯定会进入市场，这必将拖累房地产市场。
自今年年初以来，随着市场预期的放松，一线和二线房地产市场已经恢复，但三线和四线城市仍在触底反弹。一手房和二手房的销售都在下降。
与销售收缩同步，三线和四线城市的库存增加了6个月。当棚中对货币化的新需求减少，并且将有大量新房屋挂牌上市时，新房屋将面临无人值守的情况。
显然，刚刚完成去库存的第三和第四条生产线将在未来面临高库存的问题。
因此，在过去，棚屋的规模很大并且棚屋的比例更改为50％以上时，需要谨慎。如果这些城市既不是二线城市的一部分，又不是大城市或城市群的一部分，则需要更加谨慎。
如果这些城市还面临着经济不景气和人口外流的压力，那么它们必须，必须并保持谨慎。
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