截至2019年10月31日，克而瑞中國地產債券領先指數較1個月前、3個月前和5個月前變動幅度分別為0.35%，0.25%和1.98%。該指數9月末達110.4，8月末為110.0。備註：同比增長數據選用月末數據計算，下文同。
10月基礎利率上行，期限利差擴大，信用利差走勢平穩 （略）
中資房企10月淨融資額-262.7億，11月需償527億
10月中資房企淨融資額再創新低。9月，中資房企淨融資額跌至-188.31億人民幣。
備註：中資房企淨融資額統計券種不含資產支持證券、可轉債與項目收益票據，以及在地方股權交易中心上市的私募債。10月，中資房企發行債券中，所有券種淨融資額為負值，短融和企業債負值擴大。
中資房企10月融資持續回升，當年累計金額同比維持穩定
10月中資房企美元債發行金額環比上升26.4%，人民幣債環比下降47.0%。2019年10月，中資房企新發債券共計739.9億人民幣，同比減少6.8%，環比減少29.5%。其中，人民幣債、美元債分別發行423.9億人民幣和316.0億人民幣，人民幣債同比減少31.8%，美元債同比增加83.5%。
2019年1-10月，中資房企發行人民幣債、美元債累計同比分別增長3.2%和63.4%。中資房企人民幣債發行債累計同比增速持續回落。
10月中資房企發行人民幣債票息與上月持平。10月中資房企發行的人民幣債票息集中分佈在3%-5%區間，與上月票息分佈類似。其中上海復星高科技由彭博歸類為房地產行業企業，發行期限為3年、票息為4.79%的10億元中票。彭博歸類為工程建設行業的上海世茂建設於10月發行票息為4.24%的3年期10億元中票，創當月中資房企民企中票發行利率最低值。
10月美元債票息處於7%-9%和11%-12%區間的數量較多。最高票面利率為13.75%，發行人為佳源國際控股，為期限3.3年、發行規模為2億美元的優先票據。9月美元債票息處於6%-7%區間的數量較多，最高票面利率為13.5%，發行人為陽光開曼投資有限公司，實際控制人為陽光城。
備註：票息分佈區間左閉右開
10月中資房企發行人民幣永續債21.0億，美元永續債35.4億
新發人民幣債主體AA+級以上佔比76.6%，美元債Baa級以上佔24.1%
10月份中資房企新發人民幣債中，主體評級AAA級債券共86.4億人民幣，AA+級債券共76.7億人民幣，兩者合計佔比達75.9%，與上月相比下降0.7%。
10月銀行間市場債券發行金額為146.4億元，環比上升50.9%。超短融發行量佔比較9月增加20.7%至51.4億，本月無一般公司債發行。
10月無投資級地產美元債發行。10月新發13只地產美元債，2只債券未被三大評級機構給予評級。Ba3級的優先永續證券發行人為雅居樂集團，息票7.875%，期限為60年；B1級息票8.375%的5年期票據發行人為禹洲地產；B2級票據發行人分別為正榮地產和佳兆業集團；B3級息票為12.875%的2年期票據發行人為海倫堡中國控股集團有限公司，該公司首次於海外市場募集資金。
備註：因新發債券被穆迪覆蓋評級最多，因此債券評級統計採用穆迪評級。本文中， Baa級包含Baa1、Baa2、Baa3，Ba級包含Ba1、Ba2、Ba3。穆迪評級Baa級以上和惠譽評級BBB級以上（包括）為投資級。
10月中資房企新發證監會主管ABS 38.1億，未新發交易商協會ABN
10月中資房企新發證監會主管38.1億ABS，無交易商協會ABN新發。2019年1-10月，中資房企累計發行證監會主管ABS 652.7億元，交易商協會ABN 95.3億元。
備註：對資產證券化產品的發行金額採用Wind最新申萬房地產行業分類下的債券明細數據進行統計
中資房企11月償債526.6億，2020年8月預期需償928.8億
11月中資房企償債額度小於上月，總償還額為526.6億，低於上月償債總額703.7億人民幣。若不考慮未來一年內的債券新發、回售和提前還款，後續償債高峰發生在2020年8月，償還總額為928.8億人民幣。
備註：未到期債務採用2019年9月末美元兌人民幣平均匯率7.0785換算。
當月新發中資地產美元債及人民幣債明細（略）
9月人民幣債交易金額927.3億，半數美元債估值上行
10月中資房企人民幣債交易額環比下降15.4%
10月中資房企人民幣債現券交易金額784.3億人民幣，環比下降15.4%。10月，銀行間債券市場、上交所、深交所現券交易總金額分別為594.6億、58.0億和130.0億，佔比分別為75.8%、7.5%和16.7%。
10月88.6%的美元地產債估值下行（略）
10月中資房企無人民幣債違約，1家主體評級調低
申萬房地產行業違約率6.4%，10月無人民幣債違約（略）
10月6只人民幣債發行主體調低評級展望，2家主體調低境外評級（略）
9月1只人民幣債發行主體調低評級，5只美元債調低評級（略）
風險提示政策風險行業政策風險：全國發布更加嚴格的房地產限購、限貸、限售、限價政策，行業的市場銷售壓力會增大。棚改政策：棚改政策進一步明確，如果未來有大量降低的趨勢，對行業三、四線城市的銷售壓力有一定的影響。融資風險企業融資：如果後期出現人民幣或美元的相關政策導致社會整體的資金出現收緊，銀行發放貸款審核條件更加嚴格，房企海外發債審核更加嚴格，房企發債未達預期等情況都有可能造成房企的融資壓力加大。居民加槓桿：貸款利率進一步提升，增加購房成本，可能影響銷售速度。信用風險房地產企業在處理債務上，出現違約等情況，有可能影響市場對行業發展風險的評判。銷售業績未完成風險房地產市場波動大，企業原定的銷售目標存在未完成的風險。數據風險本研究採用了第三方數據，存在數據公佈不及時或數據公佈不全面，影響分析結果的風險。
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