國聯證券發佈投資研究報告，評級: 推薦。
高能環境(603588)
事件：
公司發佈發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，並將於11月5日復牌。
投資要點：
擬收購危廢子公司少數股東股權
公司擬以發行股份及支付現金的方式收購陽新鵬富40%的股權、靖遠宏達49.02%的股權，發行價格為10.01元/股，收購完成後二者將為公司全資子公司，同時擬非公開發行股份募集配套資金，總額不超過購買資產的交易價格的100%，且發行股份數量不超過發行前公司股本總額的20%。
有望進一步提升公司盈利能力
目前陽新鵬富、靖遠宏達為公司控股子公司，公司分別持有其60%及50.98%股權，二者主營為危廢運營，合計擁有27.415萬噸/年的核準經營規模， 18年分別實現淨利潤0.45、 0.46億元， 19年前三季度分別實現淨利潤0.28、 0.24億元，以18年利潤計算， 此次收購預計將增厚公司年淨利潤約0.41億元，有助於進一步提升公司盈利能力。
公司已經形成了危處理處置全產業鏈技術體系，現有運營危廢處理處置項目8個，超過50萬噸/年的核準經營規模，處理處置種類涵蓋《國家危險廢物名錄》 46大類中的33類， 在建/儲備項目30萬噸/年，此次交易將進一步拓寬公司在危廢處理處置領域的戰略佈局，提升跨區域市場整合能力。
維持“推薦”評級
除危廢外，公司為國內土壤修復龍頭企業，在手垃圾焚燒項目8800噸/日，運營中3900噸/日（含順義），預計年底濮陽項目(1000噸/日)投產，三大業務發展空間廣闊。預計公司19-21年歸母淨利潤分別為4.21億、 5.32億及6.95億元，對應PE分別為16、 13x及10x， 維持“推薦”評級。
風險提示
政策不及預期；項目不及預期；融資不及預期；危廢盈利下降；商譽減值
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