事件
公司發佈2018年三季度報告
公司發佈2018年三季度報告,實現營收22.35億元,同比增長47.10%;歸母淨利潤2.41億元,同比增長86.49%;ROE10.457%,增加4.1個百分點;EPS0.365元。
簡評
三季度業績增速略放緩,整體增長符合預期
基於公司開工及實施項目增加以及投資收益和合並報表範圍的增加,公司2018年前三季度實現營收同比增長47.10%、歸母淨利潤同比增長86.49%,整體增長符合預期。單三季度來看,公司實現營收8.58億元,同比增加30.61%,增速略放緩;而由於人工成本、研發費用等費用的增加,歸母淨利潤0.90億元,同比增加41.17%。公司今年以來持續嚴選項目、嚴格控制項目成本,提高經營效率,公司前三季度整體毛利率30.31%,相比2017年前三季度提高了2.47個百分點,也基本保持了與半年報30.93%一樣的高毛利水平。
訂單穩定增長,在手項目飽滿助力公司持續向好
報告期內,公司新增訂單27.18億元,其中環境修復項目新增10.06億元（2018H1為7.92億元）、城市環境新增3.69億元（2018H1基礎上增加133%）、工業環境新增13.43億元（基本與2018H1持平）。同時公司聚焦長期優勢項目,重點發展修復和固廢項目,優先考慮長三角珠三角經濟相對優勢地區,不斷積極調整訂單結構,報告期內公司累計在手訂單107.23億元,尚未履行訂單85.64億元。此外,公司10.10-10.17一週內接連斬獲內江城鄉生活垃圾處理PPP項目（22.56億元）、西藏玉龍銅礦改擴建工程諾瑪弄溝尾礦庫工程（10.53億元）以及蘇州溶劑廠原址南區地塊汙染土壤及地下水治理修復項目（3.97億元）三大項目,各個板塊接連開花,充裕的在手訂單以及修復行業政策利好的形勢下,公司技術優勢明顯,定會優先享受政策紅利,業績持續向好。
經營性現金流大幅改善,可轉債+綠色債共同保駕護航
報告期內,公司實現經營性現金流淨額1.46億元,同比增加超300%,公司加大應收款催收力度,同時收回前期BT項目部分長期應收款,而且公司賀州等特許經營項目獲得銀行貸款,可獲得穩定現金流;同時,公司已成功發行8.4億可轉債,還有12億綠色債有待發行,穩定的現金流以及多種有效融資為企業的快速發
展保駕護航,強效助力公司快速前行。
修復龍頭繼續領跑行業,維持“買入”評級
公司近期推出《高能環境約法》,是環保企業首次發佈企業約法,《約法》明確了環保企業健康發展的方向和底線,確立高能價值體系、文化體系和規範體系,是企業發展的靈魂,利於公司堅守環保行業,實現長期發展。同時,公司7月底發佈股票期權激勵計劃,向公司核心中高層和骨幹人員共219人授予2807.50萬份股票期權,進一步建立健全了公司的長效激勵機制,彰顯了公司長期發展的信心。我們預計公司2018至2020年實現營業收入34.73、45.98、59.78億元;歸母淨利潤分別為3.14、3.94、4.97億元,對應EPS分別為0.47、0.59、0.75元,維持買入評級。
本文源自證券市場紅週刊
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