朗新科技（300682）細分領域電力營銷系統龍頭

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導讀：朗新科技（300682）是細分領域電力營銷系統龍頭，預期傳統業務在2020年將打破過往平穩格局而迎來快速增長。另外通過注入資產，阿里系持有17.61%股份，深入合作且利益鎖定。

併購標的在5月30日開始並表，大股東依然持有34.8%保持實控人地位。阿里系持股11.38%+6.23%（合計17.61%）為第二大股東。阿里系持股為一級市場進入，已經有豐厚盈利，其持股更看重是對公司業務合作的穩定性，利益鎖定。

前三季公司實現營收12.8億元、淨利潤5.95億元，同比增長2042.41%和2042.02%，每股收益高達1.46元。從新進股東來看，北向資金（香港中央結算）、養老保險等參與其中。

2019年初，泛在電力物聯網的建設政策出臺。與智能電網對比，智能電網偏向建設輸配電硬件保證用電安全，而泛在電力物聯網是強調把電網各環節都聯結，偏向建設電力信息化方面的建設。泛在電力物聯網與堅強智能電網將共同構成未來的能源互聯網，其建設分兩階段，2019-2021年是初步建成，2022-2024年正式建成。近3年電網信息化方面投資額大約在160-180億，但在泛在電力物聯網的建設帶動下，預期從2019年開始電力信息化投資將從300億增加至2021年的600多億。電網信息化投資是翻倍增長，主要的電力信息化業務公司將受益。

朗新科技的八成業務來源於電力行業，國家電網是最主要客戶。公司主要產品包括電力行業的營銷與計費系統、客戶服務管理、實時控費等，業務內容基本直接對標泛在電力物聯網的建設內容。

公司的最優勢領域是電網營銷業務系統，而泛在電力物聯網的重點建設之一是泛在電力物聯網營銷服務系統建設，即營銷系統2.0建設。營銷系統每年的投資額約20億左右，但在泛在物聯網升級下，預期將翻倍至55億左右。

·電力營銷系統這一細分市場，主要參與者有朗新科技、岷江水電、東軟集團，其中公司是這一領域龍頭（佔40%）。
·近年來公司盈利穩定，預期泛在電力物聯網4季度開始發力，2020年或給電力軟件業務帶來30%-40%增長。

2019年5月，完成了兩家公司的併購：29億收購易視騰科技96%股權、8億收購邦道科技50%股份（收購後持有90%股份）。兩家併購公司的業績承諾相當可觀，易視騰科技2019-2021年承諾1.5億、2.0億、2.5億利潤；邦道科技2019-2021年承諾為1.1億，1.25億、1.55億。

·邦道科技是公司與上海雲鉅、樸元投資成立的的公共交費運營公司，上海雲鉅的背後股東是阿里系的螞蟻金服。根據公司與支付寶的合約，其可佔支付寶流量服務費的80%，說白了商業模式就是綁定支付寶的水、電、煤氣公共費用支付流量。目前水、電、煤這些生活繳費市場規模為3.45萬億左右，且還在穩步增長，從空間來說，移動支付的公共繳費還有提升空間。

·易視騰科技主要從事互聯網電視。公司主要依靠大客戶中國移動對IPTV的推動。目前中國移動年採購終端達千萬，其中2019年擬採購6000萬臺。公司與移動和示來電視（央視）簽訂協議，分別2021年末和2020年末才到期。另外在2014年，阿里系就投資到易視騰，預期隨中國移動對IPTV增長和投入，易視騰還能保持增長。