#對話陳李#我們對二季度相對謹慎。下半年的機會也可能會小一點。我們擔憂未來經濟增長的穩定性和持續性。1，我們猜測一季度經濟，超預期良好。主要是企業家，消費者對貨幣政策和進出口問題的預期轉變。PMI和消費者信心指數直接推動了對實體經濟的正面貢獻。一旦貨幣政策和進出口問題讓企業家和消費者預期有所變化，經濟也會同步產生變化。而且，我們猜測，信用擴張/社融增長，還沒來得及對一季度經濟產生影響。2，實際企業家的信心還沒完全樂觀。我們接觸的蘇州，無錫地區的工業園區企業，企業家普遍感覺一季度經營狀況一般，景氣度處於歷史平均水平以下，沒有宏觀數據（比如3月的工業增加值/工業企業利潤）看起來那麼好。許多企業家對資本投資仍然比較謹慎。3，房地產政策取向，沒有讓開發企業產生穩定預期。正如我們之前指出，如果開發企業的新購置土地面積持續下滑（1季度同比下降30%），那麼房地產施工竣工同比增速在今年3季度見頂回落。4，四月進出口數據已經消除了部分投資者對進出口的過於樂觀預期。我們東亞近鄰日韓的進出口數據2019年以來都不理想。 當然，政策態度會改變我們的市場看法。我們認為，內因比外部因素更能決定市場。貨幣政策再度寬鬆，可以推動市場上漲。在經濟前景展望再次不明朗時期，決策層對貨幣，甚至資本市場的表態顯得非常重要。又或者可以行政上推動市場進步，以實現融資規模增長和科創板順利推出。
分享到:
