【信息】
4月30日，國家統計局公佈數據顯示，綜合PMI產出指數為53.4%，比上月回落0.6個百分點，表明我國企業生產經營活動總體繼續擴張，但步伐有所放緩。其中製造業採購經理指數（PMI）為50.1%，比上月回落0.4個百分點，繼續保持在擴張區間；非製造業商務活動指數為54.3%，比上月回落0.5個百分點，但仍位於較高擴張區間，表明非製造業總體保持較快增長態勢。
【點評】
一． 製造業PMI點評
1. 製造業繼續回落，但依舊處在枯榮線上方。據統計，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.1%，比上月回落0.4個百分點，低於市場預期的50.5，反彈有所回落，但依舊處在枯榮線上方。
2. 製造業生產指數擴張小幅放緩。4月PMI生產指數為52.1，下降了0.6個百分點，意味著生產有所減緩，但依舊在擴張。成品庫存指數也從上個月47下降到了46.5，表明庫存下降提速，消費需求較為旺盛。雖然消費較為旺盛但是，企業對於前景有所擔憂。
3. 總需求繼續回暖。4月新訂單為51.4，較上月下降了0.2個百分點，新出口訂單繼續反彈，從47.1上升到了49.2；進口指數從48.7繼續上升至49.7。我們分析認為需求繼續回暖，尤其是出口方面下降速度繼續減緩，據一些媒體報道，中美貿易可能將會與5月時，達成協議。出廠價格指數繼續上升，從51.4上升至52，而且原材料購進價格指數則有所回落，從53.5下降至53.1，這表明企業利潤空間有所改善。
4. 企業有所謹慎。4月產成品庫存指數從47下降到了46.5，原材料庫存指數從48.4下降至了47.2，採購量指數從51.2降至了51.1。從目前來看，企業雖然生產有所減緩但依舊擴張，企業隨著生產小幅放緩了採購的速度，但由於總需求繼續回暖促使成品庫存下降，同時為滿足需求原材料庫存大幅下降。綜合考慮，我們認為目前企業有所謹慎，雖然需求回暖，但小幅抑制了生產擴張以及採購的需求。
5. 小微企業經營狀況改善，中型企業“受氣”。大型企業PMI為50.8%，低於上月0.3個百分點，高於臨界點；中型企業PMI為49.1%，低於上月0.8個百分點，位於臨界點之下；小型企業PMI為49.8%，高於上月0.5個百分點，抵近臨界點。在總需求回暖的背景下，雖然大企業依舊可以靠著規模經濟的優勢繼續保持擴張，但速度繼續減緩。而小微企業則在近期出臺的一系列精準有效的減稅降費及支持小微企業健康發展的政策措施效果逐步顯現的情況下，生產經營狀況有所改善。但對於中型企業來說，既沒有規模經濟的優勢，有沒有政府的大規模扶持，反彈有所減弱。
二． 非製造業PMI點評
1. 非製造業繼續保持擴張態勢。據統計，4月中國非製造業商務活動指數為54.3%，比上月回落0.5個百分點，但仍位於較高擴張區間，表明非製造業總體保持較快增長態勢。
2. 訂單指數大幅回落，但依舊處於枯榮線上方。新訂單指數為50.8%，比上月回落1.7個百分點，繼續位於臨界點之上，表明非製造業市場需求增速放緩。分行業看，服務業新訂單指數為50.2%，比上月回落1.3個百分點，位於臨界點之上；建築業新訂單指數為54.6%，比上月回落3.3個百分點。
3. 投入品價格繼續增長，增速有所加快。投入品價格指數為53.0%，比上月上升0.5個百分點，位於臨界點之上，表明非製造業企業用於經營活動的投入品價格總體水平有所上漲。分行業看，服務業投入品價格指數為52.5%，比上月上升0.3個百分點；建築業投入品價格指數為56.1%，比上月上升2.1個百分點。
4. 銷售價格繼續擴張，速度有所減弱。 銷售價格指數為50.5%，比上月回落0.5個百分點，位於臨界點之上，表明非製造業銷售價格總體水平繼續上漲，漲幅收窄。分行業看，服務業銷售價格指數為50.1%，比上月回落0.5個百分點；建築業銷售價格指數為53.1%，比上月回落0.1個百分點。
5. 非製造業企業繼續對市場較為樂觀。業務活動預期指數為60.3%，比上月回落0.8個百分點，仍位於高位景氣區間，表明非製造業企業對市場發展繼續看好。分行業看，服務業業務活動預期指數為60.0%，比上月回落0.3個百分點；建築業業務活動預期指數為61.9%，比上月回落3.8個百分點。
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