【信息】
北京時間8月17日凌晨2點，美聯儲公佈7月份FOMC貨幣政策會議紀要，會議紀要顯示絕大多數美聯儲官員同意年內開啟縮表，但由於美聯儲官員對於美國當前經濟狀況看法不一，導致對美聯儲未來加息路徑存在很大分歧。會議紀要發佈後，美元指數做出膝跳反應式下跌，截至6點40分，美元指數大幅下挫並刷新日低至93.45。歐元兌美元則短線上揚並刷新日高至1.1779。現貨黃金價格短線上揚並至日高1283.78美元/盎司，結束了連跌三日的行情。美國10年期國債收益率跌幅擴大至4.4個基點，刷新日低至2.222%。雖然受年內加息預期減弱的提振，美國三大股市短暫上揚抵消了部分受特朗普宣佈解散兩大顧問委員會帶來的跌幅，但由於美聯儲警告可能存在資產泡沫風險導致三大指數波動下行，較日內高位明顯回落，最終微幅收漲。
【點評】
1.美聯儲官員就年內開啟縮表達成共識。絕大多數美聯儲官員預計將在下次會議時正式宣佈開始縮表，並認為會相對溫和的進行縮表。目前縮表已經成為美聯儲貨幣政策中最為確定的部分。美聯儲在6月FOMC會議上公佈了縮表計劃，在7月的議息會議上宣佈可能會相對迅速的啟動縮表。因此，美聯儲基本會在年內開啟縮表。
2.美聯儲對年內加息路徑存在很大分歧。由於美聯儲官員對於當前美國經濟狀況表現看法不同，導致美聯儲對年內是否需要再加息一次存在很大分歧。一些聯儲官員認為當前的通脹水平不能支持加息。美國7月CPI連續五個月低於預期，同比上漲1.7%，低於2%的通脹水平，6月PCE和核心PCE指標同比也遠低於2%的通脹水平。他們認為通脹風險可能偏下行，建議“美聯儲可以再多些耐心”，等確認通脹處在正軌後再進行下一步舉措。而另一部分偏鷹派的官員則認為從勞動力市場來看，4.3%失業率水平已經低於聯儲設定的長期自然失業率4.6%的水平，已達到充分就業的勞動力市場或出現過熱跡象，未來還會進一步趨緊，進而可能會造成金融狀況不穩定。過高的風險資產價格也可能推動通脹急速上衝至2%的目標，經濟表現需要考慮加息。
芝加哥商交所（CME）根據聯邦基金利率期貨的交易計算得出會議紀要發佈後，市場預計12月美聯儲加息的概率由50%降至40%左右，而預計9月再加息一次的概率降至零，為年內首次。
3.
美聯儲警告可能存在資產泡沫風險。多數美聯儲官員認為美國股價持續上揚緩和了金融危機之後的金融狀況，高股價可能不會對金融穩定構成較大風險。但與會官員承認，市場波動性較低，以及投資者過度集中在某些特定資產類別的跡象，應引起注意。美聯儲認為當前資產價格從“顯著”升格為“偏高”，部分官員擔心長端收益率偏低，令投資者過度暴露於風險中。閱讀更多 徐陽的全球宏觀視角 的文章
