徐陽:美聯儲6月點陣圖顯示2020年底之前將降息

徐陽:美聯儲6月點陣圖顯示2020年底之前將降息

【信息】

週四(6月20日)凌晨02:00,美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)一致決定在6月將聯邦基金利率目標區間維持在2.25%-2.50%不變。會議聲明公佈後,國際黃金大漲逾10美元至1355.99美元/盎司,美元指數走軟,同時,非美貨幣短線上揚;10年期美國國債收益率急跌約40個基點至2.048%。在美聯儲主席鮑威爾表示對FOMC聲明做出重大調整後,美股短線走高,道指漲超70點,黃金漲勢持續,並上破1360關口;2年期美國國債收益率跌至1.764%,刷新2017年12月以來低位;5年期美國國債收益率跌至1.77%,為2017年9月以來最低水平;美元兌日元匯率跌破108關口,為6月7日以來新低。美聯儲FOMC聲明後,Fedwatch利率工具顯示市場對美聯儲7月降息預期有所降溫,交易員認為美聯儲鴿派不及市場預期。據CME“美聯儲觀察”,美聯儲7月維持利率在該區間的概率為17.8%,上升至77.4%,降息25個基點和降息50個基點的概率分別由61.4%和20.7%,分別下降至21.6%和1%。

1.政策聲明:美聯儲按兵不動,並表示不確定性增加。

2.降息預期:委員對前景展望存分歧,美聯儲點陣圖顯示,17名官員中的9人預計2020年底之前將降息,3月份美聯儲點陣圖預計2020年將加息一次。

3.措辭變化:美聯儲FOMC在政策聲明中刪除“耐心”一詞。

4.經濟指標:美聯儲調低今明兩年PCE與核心PCE通脹預期。

【美聯儲主席鮑威爾新聞發佈會要點】

1.政策聲明:鮑威爾表示,對政策聲明做出重大調整,將採取適當措施維持擴張。

2.降息信號:鮑威爾承認,這次是點陣圖首次發出降息信號,然而他再次強調點陣圖不能作為美聯儲貨幣政策方面的預測參考,美聯儲還尚未真正討論降息規模。

3.經濟現狀:鮑威爾表示,今年經濟表現合理,GDP增速預期顯示增長前景模糊。與此同時,消費面顯示消費回升,穩固增長,美國經濟數據良好。今年以來工廠生產出現下滑,製造業、投資和貿易走軟。

4.通脹水平:鮑威爾表示,堅定實現2%的通脹目標,預計回升至2%的步伐放緩。此外,他還表示不會在提高通脹目標方面提出激進的意見,4%的通脹目標不具可操作性,2%的通脹目標已經成為全球標準。

5.風險情緒:鮑威爾表示,金融市場的風險情緒惡化,製造業、投資和貿易走軟。

6.就業方面:鮑威爾表示,雖然新增就業仍高於勞動力市場新增參與的水平,尚未看到處於最大就業(充分就業)的真正信號。此外,薪資增長速度比失業率所顯示的更緩慢。

7.任期表態:關於美國總統特朗普的批評,鮑威爾表示,法律文件明確有四年任期,且非常願意完成四年任期。

【點評】

美聯儲的政策聲明並不令人意外,他們暗示今年至少會降息一次。現在,我認為美聯儲今年將採取一次降息,因為點狀圖已明顯轉向更為鴿派的預測。政策聲明的變化在預期之內,相信所有人都認為美聯儲會刪除“耐心”這一表述,並增加主席鮑威爾在幾個星期前的表態:“風險正在增加,我們正在監控當中,並願意盡一切努力維持經濟擴張。”


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