徐陽：二季度經濟答卷尚可，後續下行壓力依舊

【信息】

據國家統計局公佈經濟數據顯示，中國上半年GDP總值為450933億，較去年同期上漲6.3%，其中，第一產業總值為23207億，同比增長3%；第二產業錄得179984億元，同比上漲5.8%；第三產業錄得247743億元，同比上漲7%。單季度來看，二季度GDP總值為錄得237500億，同比上漲6.2%，其中，第一產業GDP錄得14438億元，同比上漲3.3%；第二產業錄得97637億元，同比上漲5.6%；第三產業錄得125426億元，同比上漲7%。

【點評】

1. 二季度GDP環同比均反彈

據統計局統計，上半年，我國GDP為450933億元，按可比價格計算，同比增長6.3%，增速比上年同期回落0.5個百分點，比去年全年回落0.3個百分點，經濟運行仍處於合理區間。其中，第一產業增加值23207億元，同比增長3.0%，比上年同期回落0.3個百分點；第二產業增加值179984億元，同比增長5.8%，比上年同期回落0.3個百分點；第三產業增加值247743億元，同比增長7.0%，比上年同期回落0.6個百分點。單季度來看，二季度我國GDP為237500億元，按可比價格計算，比上年同期增長6.2%，增速比上季度回落0.2個百分點，在外部環境更加複雜嚴峻的情況下，展現出較強韌性。其中，第一產業增加值14438億元，比上年同期增長3.3%，第二產業增加值97637億元，比上年同期增長5.6%，第三產業增加值125426億元，比上年同期增長7.0%。從環比看，經調整季節因素後，二季度GDP環比增長1.6%，比上季度提高0.2個百分點。值得注意的是，從環比角度來看，中國二季度環比增速為1.6%，高於前值的1.4%，同時結束了此前連續三個季度的下跌，但上漲的因素可能與季節性因素有關。

2. 產業結構持續優化

整體來看，我國上半年產業結構繼續優化，據統計，上半年三大產業增加值佔GDP比重分別為5.1%、39.9%、以及54.9%，相較於去年同期，第一產業比重下降0.1個百分點，第二產業比重下降0.5個百分點，第三產業比重提高0.5個百分點。三大產業對經濟增長的貢獻率分別為2.6%、37.1%和60.3%。第三產業對經濟增長的貢獻率高於第二產業23.2個百分點。

統計局表示，分行業來看，上半年交通運輸、倉儲和郵政業，金融業，信息傳輸、軟件和信息技術服務業，租賃和商務服務業保持較快增長，增速分別為7.3%、7.3%、20.6%、7.8%，領先於其他行業，合計對經濟增長的貢獻率為33.1%，比上年同期提高2.8個百分點。

3. 消費依舊是GDP增長的主要動力

據國家統計在此前公佈數據顯示，上半年社會消費品零售總額195210億元，同比名義增長8.4%，消費對經濟增長的貢獻率達到了60.1%，拉動經濟增長3.8個百分點。細分來看，上半年全國居民人均消費支出名義增速為7.5%，比上年同期回落1.3個百分點，與政府消費支出相關的一般公共服務、外交、國防和公共安全等財政支出的名義增速為9.4%，比上年同期回落1.0個百分點。此外，上半年，居民消費支出中服務消費佔比為49.4%，比上年同期提高了0.6個百分點，我國居民消費韌性較足，對經濟穩定起到了重要的作用。

同時，根據海關統計，上半年我國貨物貿易順差1.23萬億元，比上年同期擴大41.6%，服務貿易逆差較上年同期有所收窄，淨出口對經濟增長的貢獻率大幅提升至20.7%，比上年同期上升36.8個百分點，在我國經濟下行壓力加大的時期，外需對經濟增長的貢獻率顯著提高，這意味著外需依然韌性較足。但是，考慮到目前全球貿易衝突再次加劇，這會打擊外需。值得注意的是，雖然中美貿易磋商出現了一些波折，短時間內可能會對兩國外貿企業恢復生產的積極性有所打擊，但是隨著兩國磋商不斷進行，實質化的成果不斷推出，中美兩國外貿企業的恢復生產的可能性會大大提高。此外，據此前海關總署公佈數據顯示，我國外貿結構也同時在不斷的優化中，尤其是“一帶一路”沿線的國家，增速明顯加快。

整體來看，上半年經濟答卷尚可，但後續下行壓力依舊較大。就6月來看，顯示我國經濟韌性較足，但PMI等先行指標依舊錶現較差，同時考慮到，外界因素的影響（雖然中美貿易有所緩和，但全球整體貿易衝突有加劇的可能性，而美聯儲在本週多次釋放鴿派言論以及7月18號一天四個央行同時下調利率，這均顯示的全球經濟壓力下行已經在社會及貨幣方面出現端倪），這意味著我國經濟環境依舊較為嚴峻。