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讯4月22日晚间，光线传媒（300251）发布2018年年报，公司实现营业收入14.92亿，同比下降19.09%，归属于上市公司股东净利润13.73亿，同比增长68.47%。
这是光线传媒营收近5年来首次下滑。“增利不增收”的背后是因为光线出售了新丽传媒的股权带来了22亿元的投资收益。然而，光线全年的扣非净利润为-2.85亿，同比下降161.83%，这意味着，光线自2011年上市以来，主营业务出现首次亏损。
电影业务低迷营收近5年来首次下滑
根据年报数据，光线传媒2018年营业收入14.92亿，同比下降19.09%，
查询发现，这是光线传媒自2014年以来营收首次出现下滑。
营收下滑的背后，一方面在于光线传媒电影业务的低迷。电影及衍生品业务是光线传媒最主要的营收来源，占2018年总营收的72.23%，但收入却同比下滑了12.99%至10.77亿元，毛利率则下滑11.83%至32.18%。
另一方面，营收下滑与浙江齐聚科技有限公司(以下简称“浙江齐聚”)的出表有关。浙江齐聚成立于2008年，是由光线传媒、腾讯持股的中国互联网首个视频直播聚合商，光线前几年的视频直播收入正是来自这家公司。
2018年5月，光线将持有的5%股权无偿转让给浙江齐聚CEO汪海滨，持股比例下降为48.21%，随后光线的报表不再合并浙江齐聚。浙江齐聚的出表导致光线传媒不再将视频直播列为营收来源，而此项收入在2017年为4.91亿元，占当年光线传媒总营收的26.66%。
不过，即便加上浙江齐聚2018年的直播营收，光线传媒依然难掩营收增速放缓的趋势。财报显示，浙江齐聚2018年收入为4.09亿，利润为333万。在光线14.92亿营收的基础上加上浙江齐聚4.09亿的营收，光线全年营收即为19.01亿，同比2017年的18.43亿也仅仅微涨3.15%，而2014-2017年光线传媒营收的同比增幅分别是34.72%、25.06%、13.66%、6.48%。
主业亏损全年现金流为负
在阴阳合同、偷税漏税等阴霾之下，2018年的影视行业受到沉重的打击。在这样的背景下，光线传媒凭借13.73亿的归母净利润，极有可能成为2018年影视公司中的“利润王”。
然而，2018年光线传媒的扣非净利润为-2.85亿元，同比下降161.83%。这是光线传媒自2011年上市以来扣非净利润首次为负。扣非净利润是真正衡量主营业务的指标，扣非净利润为负意味着公司主业不赚反赔。
光线主业的亏损集中在下半年，尤其是第四季度。根据2018年半年报，光线传媒在上半年的扣非净利润为2.26亿元，也就是说，光线传媒2018年下半年的扣非净利润亏损额达到5.11亿。
公司的非经常性损益为16.58，同比增长368.36%，主要来自于出售新丽传媒股权确认的投资收益。2018年3月，光线将持有的新丽传媒27.64%的股权转让给腾讯，作价33.17亿元，光线传媒因此获得22亿元的投资收益，占利润总额的118.15%。
此外，光线传媒全年现金净增加额同样是负值，为-0.54亿，其中经营活动现金净流量已经连续第二年为负。
这是因为报告期内影视剧项目回款较2017年同期减少，导致经营活动产生的现金流量净额同比大幅下滑1394.8%至-4.76亿，2017年同期为-3186万。
不过尽管全年现金流为负，但公司拥有充足的资金储备。根据财报资料，截至2018年底，光线传媒拥有货币现金18.7亿，交易性金融资产56.13亿，远高于流动负债12.01亿。(
徐苑蕾)
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