美亞光電(002690)：轉型消費領域 口腔CT放量增長（參照口腔股：通策醫療）
關注19.8的介入機會
公司投資邏輯主要有以下兩點：①從口腔CBCT 的發展路徑可知，公司從工業領域成功轉型到醫療器械領域；依靠內生增長而實現如此大跨度的轉型，在製造業內並不多見。與國內企業轉型升級動輒依靠“外延併購”的路徑依賴模式相比，公司開拓了另一種經典發展模式。②口腔CBCT 作為其進軍醫療器械的第一步，為公司進一步打造“數字化口腔醫療生態鏈”提供了鋪墊和註腳，我們有理由期待接下來“椅旁修復系統”業務的成功，公司長期發展路徑清晰可見。
口腔CBCT 市場容量大，公司競爭地位突出。近年來，在人口老齡化、消費需求升級、進口替代以及政府政策大力支持等因素驅動下，國內醫療器械企業迎來良好的發展契機。經測算未來3-5 年內，我國口腔CBCT 行業存量加增量市場規模將高達百億元。公司自主研發的口腔CBCT 成功打破了國外壟斷，填補了國內空白；近年來市場銷售量逐步攀升，2017 年公司口腔CBCT 銷量近1000 臺，實現銷售收入2.60 億元，同比增長57.28%，佔營業收入比重為23.78%，毛利率高達57.96%，國內市場佔有率預估30%以上，預計未來數年還將保持快速增長的勢頭。
色選機實現進口替代，未來將保持平穩增長態勢。公司引領著中國色選機產業的技術革命，完成了色選機的國產化和進口替代。公司色選機從單純大米去雜到大米、小麥、玉米、花生、鹽等近百種物料的去雜和分選分級，產品品類齊全。目前公司繼續保持行業領軍地位，國內業務發展穩定，出口業務大幅回暖；2017 年實現銷售收入7.65 億元，同比增長12.49%，佔營業收入比重達69.93%，毛利率為51.47%，未來預計將繼續保持平穩增長態勢。
工業檢測領域實現突破，成功進入安檢設備市場。公司X 射線檢測設備實現銷售收入0.56 億元，同比增長16.39%，佔營業收入比重為5.08%，毛利率為45.80%。隨著社會的發展，工業品安全越來越得到社會的重視，近幾年來，已經有越來越多的企業開始主動尋求工業品安全檢測，以提升產品品質和競爭力。隨著國家政策的引導以及社會對工業品安全、出行安全等方面要求的逐步提升，工業檢測領域相關產品未來將迎來市場發展機遇。
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