國金證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
美亞光電(002690)
事件：
美亞光電發佈2019年年報，2019年全年繼續維持穩健增長。
報告期內公司2019年實現營業收入15.01億元，同比增長21.06%，實現歸母淨利潤為5.45億元，21.58%。
點評：
1.2019年全年總體業績實現穩健增長，單四季度符合預期。
2.公司核心業務板塊表現優秀。展會團購活動形成的CBCT訂單轉化是2019年全年高端醫療影像業務的重要驅動，業務結構持續優化。
3.2019年公司主要業務板塊毛利率繼續提升，協同業務結構優化下，綜合毛利率穩中有升，整體盈利質量仍維持在較高水平。
4.創新驅動，無論是傳統色選機業務還是新興高端醫療影像設備業務均實現產品的持續升級，形成豐富的產品梯隊，可有效滿足市場多樣化的需求。
5.拓寬營銷思路，渠道優勢與執行力突出。
6.口腔數字化發展勢在必行，維持口腔醫療服務行業景氣度判斷
投資建議及盈利預測：
由於新冠肺炎疫情，我們預計口腔診療需求會短期承壓，隨疫情控制，口腔診療需求將逐步恢復，我們維持對口腔行業長期景氣度的判斷。我們預計公司2020年至2022年實現歸屬母公司淨利潤分別為6.36億、7.49億、8.79億元，對應EPS分別為0.94元、1.11元、1.30元，對應當前股價分別給予估值P/E42.3倍、35.9倍、30.6倍，維持“增持”評級。
風險提示：
口腔醫療需求短期波動的風險；色選機行業需求下降的風險；中美貿易摩擦對公司境外業務帶來不確定因素的風險；民營口腔醫療機構發展放緩的風險；口腔CBCT設備競爭加劇的風險；在研產品審評審批與導入市場進度低於預期；醫患社會問題。
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