格隆匯4月15日丨中金髮表報告表示，就舜宇光學(2382.HK)早前公佈3月各主要產品出貨量數據。手機鏡頭出貨量按年大幅增長41.7%，主要得益於安卓新機型的補庫存週期。攝像模組出貨量按月增長1.5%、按年增長14.3%，低於公司2019年出貨量增速指引(按年增長20%至25%)，該行認為主要因為華為P30高端產品放量。考慮到公司2019年下半年新產品放量有望帶動利潤率修復，該行維持舜宇“推薦”評級及目標價120港元，相當於預測今年市盈率36倍。
該行指，緊湊型攝像模組(CCM，CompactCameraModule)增速放緩，主要由於華為P30放量：舜宇光學科技CCM出貨量按月增長1.5%、按年增長14.3%至2,860萬臺(受春節效應影響，2月份出貨量為2,810萬臺)。該行認為CCM增速放緩主要因為華為P30訂單中三攝及潛式鏡頭出貨量佔比增加，但該趨勢有助於CCM均價及毛利率改善。隨著良率及產能爬坡，該行認為4至6月鏡頭模組出貨量有望實現按月增長。
中金稱，舜宇手機鏡頭3月出貨量按年增長41.7%、按月增長31.9%至8,600萬臺，高於大立光電3月份按年25%的增速。隨著2019年7P鏡頭實現量產，該行預計舜宇將進入高端鏡頭市場，搶佔主要競爭對手的市場份額。
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