上週逆襲的豬肉股，本週一（15日）在大盤大漲背景下的表現似乎差強人意。後市對養殖股怎麼看？
據國家統計局，中國3月官方CPI和PPI雙雙回升，其中CPI同比上漲2.3%，重返“2時代”，並創下2018年10月以來最高水平（當時為2.5%）。
整體來看，受食品價格推動，疊加翹尾因素，本次通脹數據大幅回暖符合預期。博覽財經認為更需得關注的是，受疫情發酵導致的低存欄影響，豬價階段性漲幅較高。農業農村部數據顯示，今年3月份全國生豬價格每公斤14.35元，同比上漲14.3%。
今年以來，Wind豬產業指數上漲了80%多，皆因3月份豬肉價格的快速上漲。由於生豬存欄量、能繁母豬存欄量降至十年新低，市場普遍預判年內豬肉價格還會繼續上漲。新一輪豬週期或已開始觸底回升，對市場將造成何種影響？會對貨幣政策形成掣肘嗎？
短期：對CPI以及貨幣政策影響不大
首先，從影響CPI權重來看，3月鮮菜價格提升CPI佔比較多。具體來看，儘管豬肉價格漲幅較高，同比上漲5.1%，影響CPI上漲權重為0.12%。而受多地陰雨天氣影響，3月鮮菜價格上漲較快，同比上漲16.2%，影響CPI上漲約0.42%，另外，疊加翹尾因素，CPI整體漲幅較快。
其次，考慮到豬肉大漲並非需求拉動，而是疫情導致的供給收縮，而牛羊肉、雞肉等對豬肉消費的替代性增強，豬肉價格彈性仍較弱。
最後，整個一季度來看，CPI同比上漲1.8%，PPI同比上漲0.2%，遠低於年初政府工作報告中設定的年度通脹漲幅3%的目標，因此短期也不會對貨幣政策形成掣肘。
貨幣市場看，目前市場流動性偏緊。央行已連續16日暫停逆回購操作，4月11日，shibor各期限利率全線上行。同時，月中影響市場流動性的利空因素仍較多，粗略估算如下:綜合繳稅（1.4萬億）、財政存款（約6000億）、MLF到期（3665億）、地方債加速發行（4500-5000億元）等，若不進行逆回購操作，4月市場的流動性缺口預計在1.3萬億左右。
日前，《關於促進中小企業健康發展的指導意見》，其中提到進一步落實普惠金融定向降準政策，積極拓寬小微企業融資渠道。
因此，考慮到“定向降準”對沖到期MLF，將更利於降低實體經濟融資成本目標的實現，因此二季度降準仍存必要性，
相關重要節點值得留意，比如4月17日，不僅是3665億MLF到期日，也是一季度GDP披露日，若經濟數據不及預期，降準可能性仍存。如何判斷今年的豬價走勢？
4月以來，仔豬均價持續上漲。據博亞和訊，4月8日我國部分省市仔豬均價為44.27元/kg，周漲幅高達6.21%，保持快速上漲趨勢，但三月下旬來生豬價格處於滯漲狀態，均價保持在在15元/kg附近震盪。
首先，仔豬價格底部幅反彈說明能繁母豬供應仔豬整體不足，生豬產能去化嚴重。去年末今年初以來，為控制疫情，政策層面實現大規模去產能，能繁母豬存欄量出現快速下行。相關調研數據顯示，緊洛陽市10家大型規模生豬養殖企業能繁母豬數量減幅達到91%。
其次，仔豬價格上漲強化豬價上行預期，但有滯後期六個月左右。博覽財經分析認為，考慮到仔豬生長6個月後，生豬出欄，由於疫情大規模去產能時機正好對應三季度後的生豬供應，意味著三季度左右生豬供給將出現進一步緊缺，從而推動豬價快速上漲。
對於全年豬價的走勢，考慮到疫情很難在短期內根除且已經影響到生豬產能持續下滑，全年維持上漲概率大。
具體漲幅以及節奏上，機構研究表示，從供需角度來看，生豬和豬肉價格對能繁母豬產能的累計彈性為-3左右，產能下降20%左右，將會促使豬肉價格增速年內達45%-55%。從節奏上看，豬價通脹高點出現在2019年7月及10月至2020年春節前後。
大漲後的“豬肉”概念股還有上車機會嗎？
此前，受豬價大幅下跌，相關上市企業均出現大幅虧損,不景氣週期長達三年多，年均利潤虧損均在40%以上的幅度。
分析認為，豬肉作為一個強週期概念，總會觸底回升，隨著今年來豬價的快速回暖，豬肉板塊有望迎來超出預期的景氣度 。
今年來，多家相關上市公司漲幅已翻倍，據不完全統計，新五豐累計漲幅超3倍，正邦科技、牧原股份、新希望等漲幅已超兩倍，那麼相關概念股估值如何了？還有上車機會嗎？
天風證券研究顯示，對應2020年的出欄量，以4月4日收盤價計算，各家公司的生豬養殖頭均市值，溫氏股份6298元、牧原股份9101元、正邦科技4024元、天邦股份3911元、唐人神4112元。
而在上一輪週期以2015年的最高市值對應2016年的出欄量計算的溫氏股份、牧原股份和正邦科技的頭均市值分別為14121元、12444元和5973元。綜上，從近期A股的市場表現看，較快的熱點輪動表明市場分歧較大，成交量的持續萎縮也為後市運行增添不確定性，指數短期或有震盪整理需求。但值得關注的是，豬週期拐點提前的預期正在催化生豬養殖及銷售企業中長期估值修復空間，相關概念股值得留意。
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