企業經營的目的就是使利潤最大化，作為股東，最關心的就是利潤，所以大多數人最關心的就是利潤表。
利潤表就像是一段視頻，記錄的是一段時期內企業經營的成果，它的科目排列依據就是利潤的計算過程，是三張表中最直觀的一張表。
1、 營業收入
利潤表的起點是營業收入，佔比最高的是主營業務收入，也是我們最關注的收入，這是企業持續穩定經營的主要收入來源。通常，我們青睞那些主營業務突出的企業，對於多元不（弱）相關的企業抱著審慎和懷疑的態度。為此，我們需要查看分產品分地區的收入明細，並且分析這些產品以怎樣的趨勢發展，從而判斷企業的發展方向和產品的競爭力。
我們可以運用波士頓分析法，將企業的業務以某個標準細分為若干個單元，比如將主營業務按照產品品類、地域進行細分，然後對每個單元的業務進行二元分析，X軸表示市場份額，Y軸表示增長空間。
根據X、Y的組合，波士頓諮詢公司將業務分為四類：
1.明星類（stars）：明星類的特徵是增長空間大，市場份額大，表現出高增長的特性，表現為持續擴張和增長的態勢，通常表現為正的經營現金流和負的投資現金流。
2.現金牛類（cash cow）：現金牛類是成熟階段的業務，表現為高市場份額和低增長率，通常表現為正的經營現金流和投資現金流，該業務源源不斷地產生現金流，哺乳其他業務，為其他類型的業務提供支持。
3.問題類（question marks）：問題類是指增長空間大，但是所佔市場份額小的業務類型，這種類型的業務往往是剛開始進入某個市場，要麼大有可為成為明星類，要麼不幸夭折成為瘦狗類。
4.瘦狗類（dogs）：市場份額低且增長停滯甚至萎縮的業務被歸為瘦狗類，這是最糟糕的一種類型，最好的方式就是剝離這部分業務。
波士頓分析法可以幫助我們判斷企業有哪些業務或者產品，這些產品的競爭力如何，產品的結構是否合理。通常情況下，我們要回避瘦狗類業務為主的企業；比較理想的情形是，企業既有根基穩定的現金牛類，同時又有明星類業務；其次是以現金牛類為主，同時含有問題類，現金牛業務可以為問題類業務提供資金支持，使問題類有希望轉變為明星類。
另外，我們需要注意，營業收入是財務造假的高發地段，所以我們需要將銷量與產能對比、將銷售商品提供勞務收到的現金與營業收入對比看是否匹配，同時小心有些不良企業以非持續性的其他業務收入甚至營業外收入冒充主營業務收入，誇大企業的盈利能力。
二、營業成本
營業收入下是營業成本，營業成本與營業收入有著很高的聯動性，營業成本通常隨著營業收入的增長而增加。這兩者都有增加、不變和減少三種可能，兩者一共有9種組合，合理的情況是兩者同時增長，且營業收入的增長速度大於營業成本的增長速度；在一些營業成本以固定資產攤銷為主的水電、公路等公用事業企業中，因為前期投資大，後期投資少，會出現營業收入增長、營業成本下降的情況，這是最理想的一種狀況。
營業成本和營業收入的比值是營業成本比率，營業成本比率高，毛利率就低，兩者相加恆等於1。營業成本由直接構成商品的材料、固定資產折舊和人工費用組成，吞噬了大部分的營業收入，所以對於銷售成本比率很高（毛利率低）的企業來說，成本控制是一件生死攸關的事情，成本領先也是一種競爭優勢。
三、毛利率
營業收入扣除營業成本就得到了毛利，高穩的毛利保證了後續費用的支出，毛利與營收的比值就是毛利率。
毛利率是一個很重要的指標，不同的行業毛利率有著天差地別，通常要求毛利率不小於30%，而且最好保持穩定增長的趨勢，如果毛利率太低，就難以保證後續的費用支出，導致最終的利潤率很低，企業需要很高的週轉率或者很高的槓桿水平來保持較高的淨資產收益率，高週轉率需要企業提高運營水平，高槓杆導致企業承受風險的能力下降。
一般而言，產品越接近材料端，銷售成本比率越高，對於物價的敏感程度也就越高，面對上下游客戶的定價權就越弱；越接近品牌端，產品附加值越高，銷售成本比率越低，毛利率越高，面對物價成本的變動就越不敏感，面對上下游客戶的定價權就越強。所以，如果一個企業有高出行業平均水平的穩定毛利率，通常是企業的產品擁有定價權的表現，當然也有可能是財務舞弊，需要仔細甄別。
四、期間費用
期間費用指的是管理費用、銷售費用、財務費用這三項，這三項費用是除營業成本以外的另一個大頭費用，我們希望三項費用率越低越好，而且最好穩定在一個數值附近，最好不超過營收的30%，三項費用率指的是三項費用與營業收入的比值。
管理費用主要由職工薪酬和固定資產折舊構成，近似固定費用，而且一般隨著時間的推移而增長；財務費用取決於企業的負債結構和利率；只有銷售費用與營業收入的聯動性最高，銷售費用通常隨著營業收入的增長而增長，但在一些情況下，銷售費用的增長速度可能超過營業收入，這個時候，營業收入的增長是以耗費更多的資源為代價換來的，擴大營業收入就是毀滅價值的行為。
五、淨利潤
毛利扣除期間費用，就得到了稅前利潤，稅前利潤扣除稅費，就得到了最終的淨利潤。利潤本身是看不出價值的，只有與其他指標結合在一起才有意義。淨利潤除以營業收入就是淨利率，淨利率越高越好，高淨利率通常是企業有定價權的表現；淨利率除以淨資產就是淨資產收益率，淨資產收益率從股東的角度衡量資產的效率，代表每一個單位的股東權益可以帶來多少盈利。
六、盈利質量
需要注意的是，淨利潤本身並不是現金流，不能用於支付貨款，不能用於投資，也不能用於支付股利和利息。甚至利潤在很大程度都只是一個數字，利潤表是最容易被調控的一張表格，通過虛增營業收入，虛減各項費用，可以做高當期利潤，誇大企業的盈利能力。
所以我們不光要看利潤的多少，還要關心盈利的質量。所謂盈利質量，也可以叫利潤含金量，有兩層意思：第一，利潤是不是真的；第二，以現金流的形式存在的利潤佔多少。
現行的上市公司企業會計制度是以權責發生製為基礎來核算的，判斷一項交易是否完成，並不以實際的現金收付為依據，實際上以現金形式存在的利潤往往小於賬面上的利潤。
事實上，財報裡的利潤就是一個數字，是可以隨意調控的。利潤調節有兩種基本方式，一種是操縱收入，另一種是操縱費用。所謂操縱收入是指提前或者推後確認收入，甚至無中生有偽造購銷合同；操縱費用就是通過修改折舊攤銷等政策來虛增虛減費用，或者通過當期費用資本化來推後費用的確認，等等。
利潤容易調節，但是現金流難以配套造假，兩者之間又存在一定的鉤稽關係，所以檢測利潤真假最好的方式，就是看現金流量。如果兩者之間不配比，比如利潤很多，但是現金流量很小，那可能就是虛構或者提前確認收入。
另外，我們要看營業收入中，以現金和票據的形式收到的款有多少，以應收賬款存在的收入佔比有多少，然後與同行業和歷史數據進行對比，看是否在正常的比率水平。
我們還可以考量經營活動現金流量，因為有往來，所以經營現金流量淨額和利潤之間會存在一定的差額，兩者的比例在80%—120%都算正常的區間。如果超出這個範圍，那麼我們就該考慮，這種差異的原因是什麼。比如應收佔比過大，那就要小心是不是企業採用了過於激進的賒銷策略，或者產品的競爭力下降，只能採用賒銷的形式出售。
比較應收佔營收的比例也好，經營現金流淨額與利潤的比例也好，都要把握一個原則，那就是注意避免單一季度或者年度的影響，把週期拉長，時間越長，兩者之間的比例越穩定。
除了看經營現金流淨額，我們還可以看企業的分紅，分紅穩定的企業，往往都是經營穩定，現金流充裕的企業。尤其是那些承諾高比例分紅的企業，造假的可能性很小，反而存在做低業績的動機。
最穩妥的方法，當然是不看利潤，直接測算自由現金流，這是最嚴格的利潤測試。自由現金流等於經營活動現金流減去資本性支出，資本性支出就是超過一個會計年度或者經營週期的支出，比如購買固定資產、無形資產等，自由的意思就是哪怕拿走這部分資金，也不會對企業的正常經營造成重大的影響，優秀的企業，利潤和自由現金流基本相等。
歷史上有很多因為資金鍊斷裂而倒閉的企業，這些企業倒閉時賬上都有不少利潤。為什麼有這麼多的利潤還會倒閉呢？因為這些利潤都是紙上財富，是虛假的，或者以應收賬款的形式存在，沒有轉化為實實在在的現金流。現金流之於企業，就像血液之於人體，石油之於工業。人無血不活，企業現金流枯竭，也必死無疑，很多企業不是死於競爭和虧損，而是死於現金流斷裂。
所以，我們一定要有一種警醒的思想，即利潤只是數字而已，現金流才是檢驗利潤真假的唯一標準。
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