2018年，A股在全球風雲變幻的浪潮中表現“慘淡”，上證指數全年跌幅24.59，深成指跌幅34.42%，滬深兩市合計縮水14萬億元。按照中登公司的數據，目前A股擁有1.45億自然人賬戶，按此計算，2018年股民人均虧損近10萬元。
但在A股整體缺乏賺錢效應的情況下，“可轉債”產品卻受到了市場的追捧。實際上，自從2017年9月可轉債從“資金申購”轉為“信用申購”以來，原先比較“小眾”的可轉債就已經成為很多投資者的必配資產。
兼具“債股”特性的可轉債
可轉債的全稱叫做“可轉換公司債券”，指的是債券持有人可按照發行時約定的價格，將債券轉換成對應上市公司的普通股票的債券。因此，可轉債具有債權、股權的雙重屬性。
購買可轉債之後，投資人可以選擇持有債券獲取利息收益，到期獲得本金返還；也可以在封閉期之後將其轉換成股票，獲取股息分紅以及未來的價差收益，一旦股票走牛，收益極為可觀。當然，也可以通過二級市場，像買賣股票一樣隨時進行交易。
可以說，可轉債具有債券產品的固定收益與低風險特性，以及對應上市公司股票的增長潛力，同時兼具良好的流動性，收益相當於“下有保底，上不封頂”。
可轉債以“張”為買賣單位，最低購買門檻是10張，也就是1手。比如上市公司青島海爾發行的“海爾轉債”，目前盤中的價格是118.68元/張，1手就是1186.80元。
我們購買可轉債之後，如何轉股呢？我們還以海爾轉債為例，順便講講可轉債所涉及的其他幾個概念：
海爾轉債資料
可以看到，海爾轉債的“正股”，也就是發行公司為青島海爾（600690），目前正股股價為15.59元。
轉股價，指的指可轉債轉換為每股股票所支付的價格。如圖，海爾轉債的“轉股價格”是14.55元，所以1手海爾轉債可以轉換1186.80 ÷ 14.55 = 81.56股青島海爾股票。注意，轉股價格是有可能隨著股票的分紅、除權以及市場狀況而變動的。
如果需要轉股，就像賣出股票一樣，輸入轉股代碼和轉股數量即可。
或許你已經注意到，目前的轉股價是14.55元，而青島海爾正股的股價是15.59元，如果實施轉換，每股我立馬就能賺1.04元，摺合每股收益7.15%（暫不考慮交易佣金）！
但是，海爾轉債的“開始轉股日期”是2019年6月25日，在這個日期之後，我們才能實施轉換操作。如果屆時正股價格還是顯著高於轉股價，那麼進行轉股當然划算；反之，則建議繼續持有可轉債，或者找機會在二級市場賣出變現。
此外，大家還需要了解“回售觸發價”和“強制觸發價”。
回售觸發價，對應的是“回售條款”，相當於一個投資者保護性條款。如果正股出現大幅下跌，且連續xx個交易日大幅低於轉股價時，可轉債持有人可以按債券面值加上當期應計利息，將可轉債回售給公司。
強贖觸發價，對應的是“強制贖回條款”。如果正股股價出現大幅走高，且連續xx個交易日大幅高於轉股價時，公司有權贖回全部或部分未轉股的可轉債。公司會利用這個條款促使債轉股，從而免去債務負擔。
在實際投資中，建議優先選擇有回售條款的可轉債。
買賣可轉債盈利的基本策略
當股市處於熊市或震盪市時，可轉債的價格與發行公司的股票價格一般會雙雙下跌，此時持有債券，獲取到期之後的利息收益則比較划算。因為將可轉債轉換為股票則很可能遭受後續虧損，按可轉債市價賣出也很可能低於面值。
當股市逐步反彈，有轉暖跡象時，或者發行可轉債的公司業績向好、對應股票價格有較大可能出現上漲時，可選擇將可轉債按規定的轉換價格（即“轉股價”）轉換為股票，獲取未來股價上漲的更大收益。
當股市處於牛市時，可轉債在二級市場的價格可能超過其面值，投資者可以直接按市價賣出可轉債獲取收益。
需要提醒的是，由於可轉債兼具“債股”雙重特性，在一定程度上削弱了其債券收益。比如，評級為AAA的海爾轉債，第1~第6年的利率分別為0.2%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%。
挑選可轉債的極簡方法
分析、挑選可轉債有很多技巧，老金介紹一個比較實用且極簡的方法。
打開股票看盤軟件或者財經網站，進入“可轉債”板塊，按照目前價格價格進行排序：
如圖，我們會看到很多可轉債，目前市場上有大約120只可轉債可供選擇。
首先是選價格。可轉債的初始面值是100元，如果跌破了面值往往就是不錯的投資機會，理論上，可轉債價格越低越划算。但綜合考慮正股本身的質地與市場環境，買入100元左右的可轉債，風險比較低，潛在回報也較大。
其次是選剩餘時間。一般來說，可轉債的存續期是5~6年，選擇剩餘時間在2年以內的，投資價值會比較高。
可轉債並非零風險
雖然可轉債具有“下有保底、上不封頂”的顯著優勢，但並非毫無風險。
首先要注意的是“強制贖回”條款，這個我們上面提過。
當可轉債觸發強贖時，會連續發佈公告提示，投資者要及時轉股，兌現收益。如果錯過的話，視同放棄轉股，到了截止日期會被強制贖回，這樣一來不僅沒錢賺，還很可能產生一定的虧損。
另外，可轉債打新也並非穩賺不賠。
對於A股的IPO來說，新股上市首日即破發的現象幾乎不存在，但可轉債上市首日破發就不是什麼新鮮事了。
2017年上市的23只可轉債中，首日收盤價低於100元面值的就有6只；2018年上市的可轉債達到了67只，首日收盤價低於100元的竟然超過20只。
2019年或是可轉債的配置時點
天風證券認為，2019年是可轉債的配置時點。
首先，利率牛市仍然會持續，寬鬆的貨幣政策意味著較低利率水平和資金成本，這為可轉債的配置提供了良好的環境。根據美林時鐘理論，2019年大概率是經濟的築底之年，證券市場正在醞釀更大機遇。
從可轉債市場平均的轉股溢價率、轉債平均價格以及利差水平來看，目前的可轉債估值處於歷史相對低點。
最後，金融監管帶來轉債擴張機會，規模有望接近萬億，發行方式的變革也給可轉債帶來了可能。總之，經過近年來的創新與擴容之後，可轉債也有望成為2019年資產配置的優中之選。
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