2018年，A股在全球风云变幻的浪潮中表现“惨淡”，上证指数全年跌幅24.59，深成指跌幅34.42%，沪深两市合计缩水14万亿元。按照中登公司的数据，目前A股拥有1.45亿自然人账户，按此计算，2018年股民人均亏损近10万元。
但在A股整体缺乏赚钱效应的情况下，“可转债”产品却受到了市场的追捧。实际上，自从2017年9月可转债从“资金申购”转为“信用申购”以来，原先比较“小众”的可转债就已经成为很多投资者的必配资产。
兼具“债股”特性的可转债
可转债的全称叫做“可转换公司债券”，指的是债券持有人可按照发行时约定的价格，将债券转换成对应上市公司的普通股票的债券。因此，可转债具有债权、股权的双重属性。
购买可转债之后，投资人可以选择持有债券获取利息收益，到期获得本金返还；也可以在封闭期之后将其转换成股票，获取股息分红以及未来的价差收益，一旦股票走牛，收益极为可观。当然，也可以通过二级市场，像买卖股票一样随时进行交易。
可以说，可转债具有债券产品的固定收益与低风险特性，以及对应上市公司股票的增长潜力，同时兼具良好的流动性，收益相当于“下有保底，上不封顶”。
可转债以“张”为买卖单位，最低购买门槛是10张，也就是1手。比如上市公司青岛海尔发行的“海尔转债”，目前盘中的价格是118.68元/张，1手就是1186.80元。
我们购买可转债之后，如何转股呢？我们还以海尔转债为例，顺便讲讲可转债所涉及的其他几个概念：
海尔转债资料
可以看到，海尔转债的“正股”，也就是发行公司为青岛海尔（600690），目前正股股价为15.59元。
转股价，指的指可转债转换为每股股票所支付的价格。如图，海尔转债的“转股价格”是14.55元，所以1手海尔转债可以转换1186.80 ÷ 14.55 = 81.56股青岛海尔股票。注意，转股价格是有可能随着股票的分红、除权以及市场状况而变动的。
如果需要转股，就像卖出股票一样，输入转股代码和转股数量即可。
或许你已经注意到，目前的转股价是14.55元，而青岛海尔正股的股价是15.59元，如果实施转换，每股我立马就能赚1.04元，折合每股收益7.15%（暂不考虑交易佣金）！
但是，海尔转债的“开始转股日期”是2019年6月25日，在这个日期之后，我们才能实施转换操作。如果届时正股价格还是显著高于转股价，那么进行转股当然划算；反之，则建议继续持有可转债，或者找机会在二级市场卖出变现。
此外，大家还需要了解“回售触发价”和“强制触发价”。
回售触发价，对应的是“回售条款”，相当于一个投资者保护性条款。如果正股出现大幅下跌，且连续xx个交易日大幅低于转股价时，可转债持有人可以按债券面值加上当期应计利息，将可转债回售给公司。
强赎触发价，对应的是“强制赎回条款”。如果正股股价出现大幅走高，且连续xx个交易日大幅高于转股价时，公司有权赎回全部或部分未转股的可转债。公司会利用这个条款促使债转股，从而免去债务负担。
在实际投资中，建议优先选择有回售条款的可转债。
买卖可转债盈利的基本策略
当股市处于熊市或震荡市时，可转债的价格与发行公司的股票价格一般会双双下跌，此时持有债券，获取到期之后的利息收益则比较划算。因为将可转债转换为股票则很可能遭受后续亏损，按可转债市价卖出也很可能低于面值。
当股市逐步反弹，有转暖迹象时，或者发行可转债的公司业绩向好、对应股票价格有较大可能出现上涨时，可选择将可转债按规定的转换价格（即“转股价”）转换为股票，获取未来股价上涨的更大收益。
当股市处于牛市时，可转债在二级市场的价格可能超过其面值，投资者可以直接按市价卖出可转债获取收益。
需要提醒的是，由于可转债兼具“债股”双重特性，在一定程度上削弱了其债券收益。比如，评级为AAA的海尔转债，第1~第6年的利率分别为0.2%、0.5%、1.0%、1.5%、1.8%、2.0%。
挑选可转债的极简方法
分析、挑选可转债有很多技巧，老金介绍一个比较实用且极简的方法。
打开股票看盘软件或者财经网站，进入“可转债”板块，按照目前价格价格进行排序：
如图，我们会看到很多可转债，目前市场上有大约120只可转债可供选择。
首先是选价格。可转债的初始面值是100元，如果跌破了面值往往就是不错的投资机会，理论上，可转债价格越低越划算。但综合考虑正股本身的质地与市场环境，买入100元左右的可转债，风险比较低，潜在回报也较大。
其次是选剩余时间。一般来说，可转债的存续期是5~6年，选择剩余时间在2年以内的，投资价值会比较高。
可转债并非零风险
虽然可转债具有“下有保底、上不封顶”的显著优势，但并非毫无风险。
首先要注意的是“强制赎回”条款，这个我们上面提过。
当可转债触发强赎时，会连续发布公告提示，投资者要及时转股，兑现收益。如果错过的话，视同放弃转股，到了截止日期会被强制赎回，这样一来不仅没钱赚，还很可能产生一定的亏损。
另外，可转债打新也并非稳赚不赔。
对于A股的IPO来说，新股上市首日即破发的现象几乎不存在，但可转债上市首日破发就不是什么新鲜事了。
2017年上市的23只可转债中，首日收盘价低于100元面值的就有6只；2018年上市的可转债达到了67只，首日收盘价低于100元的竟然超过20只。
2019年或是可转债的配置时点
天风证券认为，2019年是可转债的配置时点。
首先，利率牛市仍然会持续，宽松的货币政策意味着较低利率水平和资金成本，这为可转债的配置提供了良好的环境。根据美林时钟理论，2019年大概率是经济的筑底之年，证券市场正在酝酿更大机遇。
从可转债市场平均的转股溢价率、转债平均价格以及利差水平来看，目前的可转债估值处于历史相对低点。
最后，金融监管带来转债扩张机会，规模有望接近万亿，发行方式的变革也给可转债带来了可能。总之，经过近年来的创新与扩容之后，可转债也有望成为2019年资产配置的优中之选。
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